La lutte tripartite entre le dollar américain et le yen japonais : anticipation d'interventions, variables politiques et rebond du dollar

L’USD/JPY a connu une période de fluctuations vertigineuses au cours de la dernière semaine. D’une part, les inquiétudes du marché concernant une intervention conjointe du Japon et des États-Unis pour déprécier le yen ont continué de s’intensifier, soutenant la tendance du yen ; d’autre part, l’incertitude politique intérieure au Japon et la reprise du dollar ont constitué deux freins majeurs à la hausse du yen. Ce duel entre plusieurs forces détermine actuellement la direction future du taux de change.

Le yen se renforce dans l’attente d’une intervention, mais les résultats électoraux introduisent une incertitude

La ministre japonaise des Finances, Shunichi Suzuki, a récemment ouvert une fenêtre aux décideurs politiques. Elle a indiqué qu’elle maintiendrait une coordination étroite avec les autorités américaines conformément à la déclaration conjointe signée en septembre dernier, et qu’elle réagirait si nécessaire par des mesures politiques. Ces déclarations ont temporairement renforcé le yen, car le marché a commencé à réévaluer la possibilité d’une intervention conjointe — un outil traditionnel en cas de pression à la dépréciation du yen.

Cependant, l’ombre des élections plane sur l’ensemble de l’humeur du marché. La Première ministre japonaise, Sanae Sato, a promis qu’en cas de victoire du Parti libéral-démocrate lors du scrutin anticipé du 8 février, la taxe sur la consommation alimentaire serait suspendue pendant deux ans. Bien que cette promesse soit attrayante pour les électeurs, elle suscite de profondes inquiétudes quant à la soutenabilité des finances japonaises chez les investisseurs mondiaux. En tant qu’actif refuge traditionnel, le yen aurait dû bénéficier d’une hausse en période d’incertitude politique, mais le risque fiscal en limite la vigueur.

Les minutes de la réunion de la Banque du Japon en janvier révèlent une tendance hawkish parmi les décideurs. Ils ont clairement évoqué la pression sur les prix à l’importation liée à un yen faible — ce qui suggère que la banque centrale pourrait espérer une appréciation du yen. Ce changement subtil d’attitude a apporté un soutien supplémentaire au yen, mais l’incertitude politique limite sa progression.

Le dollar maintient son rebond, la transition de la Fed renforce le soutien

La performance du dollar a dépassé largement les prévisions pessimistes du marché. Après avoir touché un creux de quatre ans la semaine dernière, le dollar a connu une forte reprise ces derniers jours. Selon les dernières données de l’ISM, le PMI manufacturier américain de janvier s’est élevé à 52,6, enregistrant sa première croissance positive en un an, contre 47,9 le mois précédent, marquant une reprise spectaculaire. La vigueur de ces données a consolidé le rebond du dollar, constituant un facteur clé limitant une nouvelle baisse de l’USD/JPY.

Plus important encore, la transition de la direction de la Fed a apporté un nouveau soutien au dollar. L’administration Trump a proposé Kevin Waugh, ancien membre du conseil de la Fed, pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed, en attente de l’approbation du Sénat. Waugh est connu pour ses positions hawkish ; il a plusieurs fois déclaré qu’il fallait rester vigilant face à une hausse des anticipations d’inflation. La majorité du marché pense que l’arrivée de Waugh, plus hawkish que Powell, pourrait renforcer l’attitude d’avertissement de la Fed face à l’inflation, ce qui soutient le dollar.

Par ailleurs, l’administration Trump a récemment annoncé un accord commercial avec l’Inde, avec une réduction immédiate des droits de douane mutuels. Cette démarche a renforcé la confiance des investisseurs dans la coopération économique mondiale, réduisant la demande pour les actifs refuges traditionnels. La détente dans les tensions entre l’Iran et les États-Unis a également réduit la prime de risque globale, soutenant un sentiment de risque positif, ce qui pèse sur le yen en tant que valeur refuge.

Les préoccupations politiques et fiscales constituent un plafond invisible à la hausse du yen

Bien que l’attente d’une intervention et la posture hawkish de la banque centrale donnent au yen une impulsion haussière, les risques politiques et fiscaux constituent un plafond invisible. Le scrutin anticipé du 8 février est terminé, mais les engagements financiers qu’il a entraînés restent une épée de Damoclès suspendue au-dessus du marché japonais.

Si la suspension de la taxe sur la consommation alimentaire pendant deux ans est mise en œuvre, cela aggraverait la fragilité des finances japonaises. Ce risque évident d’élargissement du déficit freine la volonté d’achat du yen à long terme chez les investisseurs internationaux. Même si la banque centrale laisse entendre qu’elle pourrait relever ses taux, dans ce contexte fiscal, le marché aura du mal à soutenir durablement une position longue sur le yen.

L’optimisme général du marché boursier érode également la demande pour le yen en tant qu’actif refuge. Lorsque le sentiment de risque mondial s’améliore, l’attractivité du yen diminue naturellement. Dans ce contexte, les investisseurs cherchant la sécurité doivent faire preuve de prudence, car les fondamentaux pourraient ne pas soutenir des positions extrêmes de couverture contre le risque.

Analyse technique : l’USD/JPY doit franchir une zone clé

Sur le plan technique, la tendance de l’USD/JPY est coincée dans une zone de consolidation critique. Le prix spot lutte dans la fourchette comprise entre la récente baisse de 159,23 à 152,10 — le niveau de retracement de 50 %. Ce niveau revêt une importance psychologique pour les acheteurs comme pour les vendeurs.

Une cassure claire au-dessus de 156,45 ouvrirait la voie à un potentiel de hausse supplémentaire. Ce niveau correspond non seulement au retracement de 61,8 % de Fibonacci, mais coïncide également avec la moyenne mobile simple (SMA) à 200 périodes sur le graphique en 4 heures, actuellement située autour de 156,50, qui affiche une tendance baissière, conservant une tonalité globalement lourde. La clé réside dans le fait que l’USD/JPY évolue actuellement en dessous de cette moyenne mobile à long terme, toute tentative de rebond approchant cette zone pouvant rencontrer une pression vendeuse.

Les indicateurs de momentum donnent des signaux mitigés. La MACD reste en territoire positif et au-dessus de sa ligne de signal, mais son histogramme se réduit, indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière. Le RSI, à 61, reste au-dessus de la ligne médiane de 50, sans entrer en zone de surachat. Cette configuration technique indécise suggère qu’à moins de dépasser durablement la SMA à 200 périodes, le récent rebond pourrait n’être qu’une correction, et non un changement de tendance.

Les vendeurs doivent rester vigilants : si l’USD/JPY ne parvient pas à s’établir au-dessus de 156,45, il pourrait connaître une nouvelle correction, avec une baisse potentielle vers de nouveaux supports. Les traders attendent actuellement la publication des données sur les offres d’emploi JOLTS aux États-Unis pour obtenir des indications supplémentaires, mais le contexte fondamental actuel, mitigé, incite à la prudence avant de prendre de nouvelles positions directionnelles sur l’USD/JPY.

(Analyse technique réalisée avec l’aide d’outils IA)