Les dossiers Epstein mettent en lumière comment les riches empruntent contre des collections d'art

FICHIER : Leon Black, président-directeur général d’Apollo Global Management LLC, lors de la conférence mondiale du Milken Institute à Beverly Hills, Californie, États-Unis, le mardi 1er mai 2018.

Patrick T. Fallon | Bloomberg | Getty Images

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Un prêt immobilier de 484 millions de dollars garanti par le milliardaire Leon Black et divulgué dans les derniers dossiers Epstein met en lumière l’un des segments à la croissance la plus rapide et le plus lucratif du monde de l’art.

Selon un document de mars 2015 publié dans le cadre des dossiers Epstein, Black a obtenu ce prêt auprès de Bank of America, garanti par des œuvres d’art. Bien que cela ne soit pas rare pour les clients de banque privée de haut niveau, ce prêt a fait la une en raison de sa taille et de la garantie exotique, comprenant des œuvres de Picasso, Giacometti, Titien, Matisse et d’autres.

Le prêt d’art, cependant, est devenu un outil de plus en plus précieux pour les collectionneurs riches et les sociétés de gestion de patrimoine cherchant à gérer leur fortune. Le marché mondial des prêts sur œuvres d’art est estimé entre 38 milliards et 45 milliards de dollars aujourd’hui, selon un rapport de Deloitte et ArtTactic. Le marché devrait dépasser 50 milliards de dollars d’ici 2028, avec une croissance d’environ 12 % par an.

Adam Chinn, associé directeur d’International Art Finance et expert de longue date en financement d’art, explique que les prêts sur œuvres d’art permettent aux collectionneurs de retirer de l’argent de leurs peintures tout en continuant à en profiter chez eux.

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« C’est le meilleur des deux mondes », dit Chinn. « Vous pouvez monétiser un actif qui ne génère pas de revenus. Et il est toujours agréable à regarder. »

Loin de signaler un manque de fonds, les prêts sur œuvres d’art sont généralement utilisés par les riches pour disposer de liquidités immédiates, augmenter l’effet de levier de leurs investissements financiers et éviter des impôts lourds. Les banques privées accordent souvent des prêts sur œuvres d’art à leurs meilleurs clients à des taux d’intérêt faibles, sachant que le client possède des centaines de millions, voire des milliards, d’autres actifs en cas de défaut. Le taux d’intérêt sur le prêt de Black en 2015 était de 1,43 %, selon le document.

La majorité du marché du prêt d’art est dominée par les maisons de vente aux enchères – notamment Sotheby’s Financial Services – ainsi que par des prêteurs spécialisés comme International Art Finance.

Scott Milleisen, responsable mondial du prêt chez Sotheby’s Financial Services, indique que les collectionneurs utilisent les fonds pour une grande variété de buts. La société prête désormais contre des voitures classiques ainsi que des œuvres d’art.

« Beaucoup de nos clients empruntent contre leurs collections d’art pour investir dans des entreprises, poursuivre de nouvelles acquisitions ou libérer des liquidités sans vendre des œuvres qu’ils aiment », explique Milleisen.

Chinn affirme que bon nombre des collectionneurs d’aujourd’hui sont des leaders dans le private equity et les hedge funds. Étant habitués à utiliser l’effet de levier pour dynamiser leur richesse dans leurs investissements et entreprises, ils considèrent le fait de tirer parti de leurs collections d’art comme une extension naturelle. Chinn estime que la valeur totale de l’art détenu en privé se situe entre 1 000 et 2 000 milliards de dollars. Avec des prêts sur œuvres représentant une infime fraction de ce total — bien en dessous de 50 milliards de dollars — il affirme que le secteur a encore beaucoup de marge de croissance.

« L’art est l’actif le moins levéragé de la planète », dit-il.

Les prêts sur œuvres d’art génèrent également d’importants avantages fiscaux. La vente d’une œuvre d’art entraîne un taux de plus-value de 28 % — un taux plus élevé pour les objets de collection que pour d’autres catégories — ainsi que la taxe sur le revenu net d’investissement de 3,8 %, portant le taux maximal à 31,8 %. La vente dans certains États entraîne aussi des taxes d’État.

Même à des taux d’intérêt élevés actuels, généralement autour de 8 % à 9 %, un prêt sur œuvre d’art reste bien plus efficace qu’une taxe. De plus, les emprunteurs peuvent généralement garder l’œuvre sur leurs murs.

Le secteur du prêt d’art a également bénéficié d’un changement fiscal en 2017 qui a supprimé l’utilisation des fameux échanges 1031 dans le marché de l’art. Cette pratique permettait aux collectionneurs d’éviter l’impôt sur les plus-values en échangeant une œuvre contre une autre. Sans cet avantage, de nombreux collectionneurs se sont tournés vers les prêts pour obtenir de la liquidité sans pénalité fiscale.

Chinn indique qu’avec la reprise récente du marché de l’art et la baisse des taux d’intérêt, le prêt d’art est prêt à continuer sa forte croissance.

« Le marché de l’art est un marché étrange », dit-il. « Mais si vous regardez toutes les autres classes d’actifs, elles finissent par être fractionnées, titrisées et levées. C’est simplement la nature de l’univers. »