Prospérité de la productivité de l'IA : Wolfe réfute la vision apocalyptique de Citrini

Investing.com——Lundi, une sévère alerte émise par Citrini Research a secoué une partie du marché, cette institution décrivant un scénario hypothétique de “crise intelligente mondiale”, selon lequel une adoption rapide de l’intelligence artificielle entraînerait des licenciements massifs, une pression sur le crédit, et une forte correction des marchés boursiers à la mi-2028.

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Le scénario de Citrini — précisant qu’il s’agit d’une simulation et non d’une prévision — imagine une chute de 38 % de l’indice S&P 500, un taux de chômage dépassant 10 %, un effondrement du marché du crédit privé, car l’impact de la productivité alimenté par l’IA dépasse la capacité d’ajustement de l’économie. Cette analyse a trouvé un écho chez les investisseurs déjà préoccupés par les risques de disruption dans les secteurs du paiement, des logiciels et de la cybersécurité.

Un jour plus tard, Stephanie Roth, économiste en chef de Wolfe Research, a exhorté les investisseurs à envisager une voie plus équilibrée. Roth admet que cette expérience de pensée met en lumière une inquiétude raisonnable.

“Ce point de vue attire l’attention parce qu’il met en évidence un risque réel : que se passe-t-il si l’adoption de l’IA dépasse la capacité d’ajustement de l’économie ?” a-t-elle écrit. Cependant, elle souligne que les mêmes forces qui soutiennent un scénario baissier pourraient aussi produire des résultats macroéconomiques très différents.

“Aujourd’hui, nous proposons une narration alternative — pas une réfutation, mais un scénario complémentaire — explorant comment une adoption rapide de l’IA pourrait évoluer en une expansion de la productivité soutenant la croissance, plutôt qu’un choc de demande,” a déclaré Roth.

Dans la narration de Wolfe, la phase initiale d’adoption de l’IA entre 2025 et 2026 semble effectivement inquiétante. Les secteurs de la bureautique connaissent un gel des recrutements, la productivité grimpe, les marges bénéficiaires s’élargissent temporairement, donnant l’impression que les gains de revenus sont disproportionnellement dirigés vers le capital. Les entreprises technologiques réduisent leurs objectifs de recrutement, les cabinets de conseil automatisent les tâches de base, et les institutions financières dépendent davantage d’outils de recherche pilotés par l’IA.

Une peur passagère

Roth prévoit qu’à mesure que l’adoption s’étend entre 2026 et 2027, la concurrence commence à éroder ces marges initiales. Les gains de profit apparemment excessifs se traduisent de plus en plus par des prix plus bas, des services plus rapides et de nouveaux produits. La capacité avancée de l’IA devient rapidement une fonctionnalité standard dans les logiciels d’entreprise et les flux de travail clients.

Sur cette trajectoire, le tableau macroéconomique est beaucoup plus modéré que ce que l’on pourrait craindre. Wolfe prévoit une augmentation modérée du taux de chômage à environ 4,5 %, et une inflation qui, d’ici mai 2028, reviendrait à environ 1,8 % en glissement annuel. La croissance de la productivité n’est pas une source de choc de demande, mais plutôt une impulsion positive d’offre.

L’ajustement du marché du travail est également plus progressif que ce que la narration baissière suggère. Des licenciements par vagues dans la technologie, la finance et les services commerciaux se produisent, mais de nouvelles embauches apparaissent dans la construction, la fabrication et la logistique. Les entreprises constatent que l’IA fonctionne mieux lorsqu’elle est associée à des employés expérimentés capables de guider et de vérifier les résultats, plutôt que de remplacer totalement les équipes.

La structure démographique et les contraintes d’offre de main-d’œuvre jouent un rôle tampon clé. Avec le vieillissement de la population et le resserrement de l’immigration, l’automatisation comble souvent les lacunes persistantes de main-d’œuvre, plutôt que de remplacer des travailleurs excédentaires. Les systèmes de santé déploient l’IA pour soutenir le diagnostic et la planification, les fabricants utilisent l’automatisation pour pallier la pénurie de main-d’œuvre qualifiée, et les projets d’infrastructure s’appuient sur la gestion de projet assistée par l’IA.

Il est important de noter que cette expansion de la productivité finit par s’étendre au cycle d’investissement réel. Les dépenses s’élargissent vers les centres de données, les réseaux électriques, les semi-conducteurs et les équipements d’automatisation, soutenant la demande dans les secteurs de la construction, de l’ingénierie et de l’industrie.

D’ici 2028, la voie alternative de Wolfe indique un nouvel équilibre. Avec l’amélioration de l’efficacité des chaînes d’approvisionnement et des services grâce à l’IA, la pression inflationniste se relâche, et avec un ralentissement de la croissance des prix plus rapide que celle des salaires nominaux, les salaires réels commencent à augmenter. Roth souligne que l’économie n’est pas exempte de bouleversements ou d’inégalités, mais que la spirale négative redoutée ne s’est pas matérialisée.

Roth pense que l’IA suivra le parcours des technologies généralistes antérieures : initialement disruptive, puis ayant un effet déflationniste avec le temps, et une fois adoptée largement, soutenant la croissance.

Cet article a été traduit avec l’aide de l’intelligence artificielle. Pour plus d’informations, veuillez consulter nos conditions d’utilisation.