La chute du yen japonais : comment la victoire de Takashi à Takashi a déclenché la hausse du dollar américain

Mi- février, la grande élection au Japon vient de se terminer. Le Parti libéral-démocrate dirigé par Sanae Takaichi a obtenu une victoire écrasante comme prévu par le marché, mais cela a entraîné une dépréciation continue du yen japonais. Le taux USD/JPY a augmenté pendant plusieurs jours avant et après l’élection, atteignant presque la barre des 160, reflétant une inquiétude profonde du marché quant aux perspectives de la politique économique japonaise. Ce phénomène de chute du yen est désormais au centre de l’attention des marchés financiers mondiaux.

Selon un sondage du Asahi Shimbun, la victoire forte du Parti libéral-démocrate a permis à Sanae Takaichi de poser une base politique pour la mise en œuvre de son ambitieux plan de relance économique. Cependant, la réaction du marché à cette combinaison de politiques n’est pas optimiste — les investisseurs réévaluent la soutenabilité des finances japonaises.

Le plan de relance fiscale de Sanae Takaichi fait grimper les rendements obligataires japonais

Sanae Takaichi avait promis de suspendre la taxe sur les aliments pendant deux ans, une mesure de relance budgétaire radicale qui a suscité de graves inquiétudes concernant la dette du gouvernement japonais. Carol Kong, stratégiste monétaire de la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré : « Si le Parti libéral-démocrate performe fortement, cela donnera à Sanae Takaichi plus de marge pour pousser son plan de relance budgétaire, ce qui risque d’accroître la charge de la dette publique et de mettre une pression énorme sur les obligations japonaises et le yen. »

Avec l’incertitude politique qui monte, les rendements des obligations japonaises à long terme ont flambé, devenant un moteur clé de la chute du yen. Des rendements plus élevés signifient que le marché anticipe une augmentation du coût d’emprunt du gouvernement japonais, ce qui ébranle la confiance dans les perspectives des obligations japonaises.

USD/JPY en hausse, approchant 160, les hedge funds détectent de nouvelles opportunités

Au début février, le USD/JPY a connu une quatrième hausse consécutive, atteignant environ 156,39. Selon les données des sociétés de fiducie et de règlement, le volume d’options d’achat d’un milliard de dollars ou plus le 3 février dépassait nettement celui des options de vente équivalentes, ce qui indique que les investisseurs institutionnels prennent activement des positions longues sur le dollar face au yen.

Antony Foster, chef du trading spot G10 chez Nomura International, a déclaré : « Les hedge funds retournent de plus en plus aux stratégies d’arbitrage et de trading sur la victoire de Takaichi. L’élection japonaise est ce week-end, et le marché pense que le dollar face au yen pourrait atteindre des niveaux plus élevés, surtout si Takaichi remporte une victoire écrasante. » Ce repositionnement reflète la conviction ferme des fonds de couverture que le yen continuera à se déprécier.

La logique de la dépréciation du yen : une bataille entre politique et attentes du marché

Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché chez Ebury, a souligné que le résultat de cette élection est crucial. Si Sanae Takaichi performe fortement, le taux de change USD/JPY pourrait à nouveau tester la barre des 160, voire la dépasser. Sur le plan macroéconomique, la chute du yen est principalement due à l’incertitude politique et à l’augmentation de la prime de risque du marché — les investisseurs anticipent que l’expansion fiscale du Japon va continuer à augmenter la dette, ce qui entraîne une dépréciation du yen.

La montée du USD/JPY reflète également l’élargissement de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Si la Réserve fédérale maintient des taux relativement élevés et que la Banque du Japon continue sa politique accommodante, l’écart de taux s’élargira encore, exerçant une pression continue sur le yen. Le marché anticipe déjà cette tendance à long terme, rendant la chute du yen inévitable.