Pourquoi je suis si enthousiaste à propos de l'Instacart de Chine

Les actions de** Dingdong (Cayman) **(DDL +5,42 %) ont gagné jusqu’à 28 % le jour de leur introduction en bourse avant de perdre la majeure partie de ces gains lors d’une séance de trading mouvementée. Maintenant, un problème avec l’investissement dans les American Depositary Receipts (ADR) basés en Chine est que leurs noms n’inspirent souvent pas confiance. Juste pour mémoire, Dingdong (Cayman) ne vend pas de sonnettes dans les Îles Caïmans. (J’aimerais bien, cependant !)

Blagues à part, les investisseurs se retrouvent souvent à avoir le mauvais rôle lorsqu’ils achètent des ADR chinois. Pour commencer, presque toutes ces entreprises s’incorporent quelque part dans une île des Antilles britanniques, ce qui peut libérer la société mère de responsabilités en cas de litige. De plus, des cas antérieurs de malversations avec des entreprises comme Luckin Coffee (LKNC.Y 2,16 %) ont terni la réputation des ADR chinois dans leur ensemble.

Heureusement, ce n’est pas le cas avec Dingdong. Considérez la comme l’Instacart de Chine, mais en mieux à certains égards. La société opère dans 29 villes à travers la Chine. Les utilisateurs commandent ce qu’ils veulent via l’application éponyme, sans frais de service ni commande minimale pour les livraisons. Les pourboires ne sont pas non plus attendus. Dingdong gagne de l’argent uniquement en facturant des frais de livraison ou des abonnements pour des services premium.

L’application est bien connue en Chine, et moins de 1 % de ses avis sont négatifs. Après avoir satisfait ses clients, la société peut-elle aussi satisfaire ses investisseurs ?

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Comment se présentent les finances ?

Les perspectives sont bonnes pour Dingdong. La société bénéficie du soutien du conglomérat japonais Softbank, qui a également été un investisseur précoce dans le géant chinois du commerce électronique Alibaba. Dingdong a levé 700 millions de dollars auprès de fonds de capital-investissement en avril et a obtenu environ 96 millions de dollars en liquidités lors de son IPO.

Au premier trimestre 2021, le chiffre d’affaires est passé de 402,8 millions de dollars au trimestre de l’année précédente à 580,3 millions de dollars. Par ailleurs, sa marge nette a diminué, passant de -9,4 % à -36,4 % durant la même période — éclipsant une grande partie de son succès en croissance des ventes.

Comme mentionné plus tôt, la société dépend largement de faibles frais et d’une expérience client améliorée pour augmenter sa base d’utilisateurs dans un marché hyper compétitif. Cela signifie que les investisseurs ne doivent pas s’attendre à ce que Dingdong dégage un bénéfice dans les prochaines années. Elle opère dans un secteur très capitalistique — avec 110 % de ses revenus consacrés au coût des marchandises vendues et aux frais de traitement uniquement.

Est-ce une action sûre à long terme ?

Mais si l’on parle de long terme, la société devra disposer d’un avantage concurrentiel pour soutenir sa croissance — ce qu’elle a. C’est là que l’innovation de Dingdong entre en jeu. Elle n’envoie pas réellement son personnel dans les épiceries pour remplir les commandes. Au lieu de cela, la société a construit plus de 950 « entrepôts alimentaires » au cœur des grandes villes pour ces besoins.

Cela permet à ses employés de gagner beaucoup de temps. En fait, cela permet aux consommateurs de recevoir leurs courses en moins de 30 minutes après avoir passé commande via l’application — ce qui est probablement beaucoup plus rapide que d’aller au magasin et de choisir soi-même. Il faut garder à l’esprit que la société opère dans un pays connu pour ses embouteillages interminables. La majorité de la population vit aussi dans des immeubles en hauteur (où même atteindre le rez-de-chaussée peut être une corvée), donc le service a indéniablement une proposition de valeur solide.

Dans l’ensemble, l’action Dingdong semble vraiment bon marché avec un ratio prix/ventes de seulement 2,6 pour sa croissance. De plus, je ne serais pas surpris si la société prenait la première place du marché chinois des courses en ligne à l’avenir. Pour ces raisons, je pense que Dingdong est une action technologique solide sur laquelle on peut compter.