Rétrospective de la tendance du prix de l'or à Hong Kong sur 10 ans et perspectives pour 2026

Au cours des dix dernières années, l’intérêt des investisseurs hongkongais pour l’évolution des prix de l’or n’a cessé de croître. Ces deux dernières années en particulier, l’or a non seulement atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets, mais a également montré une résilience étonnante face à la hausse. De environ 2000 dollars début 2024, il a dépassé 5000 dollars mi-février 2026, avec une hausse cumulée de plus de 150 %, atteignant un record sur près de 30 ans. La tendance du prix de l’or à Hong Kong suit de près la volatilité de l’or au comptant international (XAU/USD), mais la fluctuation du taux de change HKD peut amplifier ou réduire davantage le rendement réel des investisseurs locaux. Comprendre les facteurs structurels derrière cette vague de hausse de l’or est essentiel pour les investisseurs hongkongais afin de faire face à la volatilité des prix.

Pourquoi les investisseurs hongkongais s’intéressent-ils à l’évolution du prix de l’or à Hong Kong ?

Comparés à d’autres régions du monde, les investisseurs hongkongais montrent un intérêt croissant pour l’allocation en or, motivé par plusieurs raisons : premièrement, Hong Kong, en tant que centre financier international, offre une liquidité très élevée pour le commerce de l’or, avec des coûts de transaction relativement faibles ; deuxièmement, la forte internationalisation des portefeuilles d’actifs à Hong Kong donne une exposition naturelle à l’or libellé en dollars américains ; troisièmement, les discussions récentes sur le mécanisme de peg HKD-USD ont incité davantage de personnes à réévaluer la valeur de conservation des actifs tangibles.

Le mouvement du prix de l’or à Hong Kong est fortement synchronisé avec celui de l’or mondial, mais la différence clé réside dans le facteur de change. Le rendement de l’or libellé en HKD = variation du prix de l’or + (appréciation ou dépréciation du dollar américain). Cela signifie que, même si la hausse de l’or international est identique, le rendement réel pour différents investisseurs peut varier considérablement. Entre 2024 et 2025, bien que le dollar américain fasse face à des pressions de dépréciation, il reste globalement relativement fort, ce qui est favorable aux investisseurs en or libellé en HKD.

Cinq facteurs structurels qui alimentent la hausse mondiale de l’or

Cette vague de hausse de l’or semble résulter de plusieurs facteurs à court terme, mais ses moteurs profonds proviennent de cinq changements structurels renforçant mutuellement leur effet :

1. L’intensification du protectionnisme commercial et l’incertitude systémique

Les ajustements fréquents des politiques tarifaires alimentent directement l’optimisme de couverture en période d’incertitude. L’expérience historique montre qu’en période d’incertitude politique, comme lors de la guerre commerciale sino-américaine en 2018, le prix de l’or peut augmenter de 5 à 10 % à court terme. Entre 2025 et 2026, les frictions commerciales régionales persistent, restant un facteur clé pour soutenir le prix de l’or.

2. La remise en question à long terme du système de confiance en le dollar américain

Lorsque la confiance dans le dollar diminue, l’or, en tant qu’actif libellé en dollars, en bénéficie généralement, attirant des flux de capitaux. Entre 2025 et 2026, l’augmentation du déficit fiscal américain, les débats sur la limite de la dette, ainsi que la tendance mondiale à dédollariser, entraînent un transfert continu des capitaux des actifs en dollars vers l’or et autres actifs tangibles. Ce n’est pas un phénomène à court terme, mais une transformation structurelle à long terme.

3. La poursuite du cycle de baisse des taux de la Fed

Les baisses de taux par la Fed affaiblissent le dollar, réduisant le coût d’opportunité de détenir de l’or, ce qui accroît son attractivité. Historiquement, chaque cycle de baisse des taux a été associé à une forte hausse du prix de l’or (ex. 2008-2011, 2020-2022). En 2026, on prévoit une ou deux autres baisses, créant un support à long terme. Sur le terrain, les investisseurs peuvent suivre la probabilité de baisse via l’outil CME FedWatch — une hausse de cette probabilité favorise la hausse du prix de l’or, une baisse peut entraîner une correction.

4. La persistance des risques géopolitiques

La guerre Russie-Ukraine, l’escalade des conflits au Moyen-Orient, et la tension régionale maintiennent une forte demande de sécurité. Ces événements géopolitiques provoquent souvent des hausses ponctuelles du prix de l’or à court terme. En 2025-2026, cette tendance ne faiblit pas, mais est amplifiée par la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement mondiales.

5. La poursuite des achats massifs d’or par les banques centrales

Selon le World Gold Council (WGC), en 2025, les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1200 tonnes d’or net, dépassant pour la quatrième année consécutive le millier de tonnes. Dans leur rapport de juin 2025, 76 % des banques centrales interrogées estiment que leur proportion d’or dans leurs réserves augmentera « modérément ou significativement » dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de leur ratio de réserves en dollars. Cela indique que la tendance d’achat d’or par les banques centrales n’est pas une action à court terme, mais une transformation systémique.

La valeur d’investissement du cycle de 10 ans du prix de l’or à Hong Kong

Sur une perspective de cycle long de 10 ans, on observe différentes régularités dans l’évolution du prix de l’or à Hong Kong. L’or n’est pas simplement un actif spéculatif à court terme, mais un outil de couverture à long terme contre la fragilité du système de crédit mondial.

La baisse des taux d’intérêt réels dans un contexte de dette élevée

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (données FMI). Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des politiques de taux, favorisant une politique monétaire accommodante, ce qui réduit les taux d’intérêt réels. En environnement de taux réels négatifs, la fonction de conservation de valeur de l’or devient particulièrement pertinente, surtout pour une détention sur 10 ans.

L’augmentation du risque systémique sur les marchés boursiers et la demande de placements défensifs

Les marchés boursiers sont déjà proches de leurs sommets historiques, avec peu de leaders, ce qui accroît le risque de concentration. Beaucoup d’investisseurs hongkongais choisissent l’or pour protéger leur portefeuille lors de turbulences extrêmes. Sur une décennie, la volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure aux 14,7 % du S&P 500, mais ses qualités de couverture en période de crise sont souvent plus stables.

La vulnérabilité du système de crédit comme couverture à long terme

La hausse de l’or reflète aussi la fragilité potentielle du système de crédit mondial. La tendance d’achat par les banques centrales, amorcée en 2022, n’a pas cessé, témoignant d’un doute à long terme sur le système dollar. Sur une décennie, cette transformation structurelle fait que le prix de l’or tend à se hisser vers ses planchers supérieurs, avec une baisse limitée en marché baissier et une force accrue en marché haussier.

Prévisions et recommandations pour 2026 par les experts et institutions

À l’approche de février 2026, après plusieurs records historiques cette année, le prix spot de l’or reste stable au-dessus de 5150-5200 dollars l’once. Sur la base de la hausse de plus de 60 % en 2025, puis d’une progression supplémentaire de 18-20 %, la tendance haussière ne montre pas de signe d’essoufflement.

Prévisions consensuelles

• Prix moyen 2026 : 5200 à 5600 dollars l’once (plusieurs institutions ont déjà relevé leurs estimations)
• Objectif de fin d’année : généralement entre 5400 et 5800 dollars, avec des prévisions plus optimistes allant jusqu’à 6000-6500 dollars
• Scénario haut de gamme : en cas de risque géopolitique accru ou de forte dépréciation du dollar, possibilité d’atteindre plus de 6500 dollars

Implications pour le marché hongkongais selon les grandes banques mondiales

Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, principalement en raison de l’achat continu par les banques centrales et de la baisse du rendement réel. Pour les investisseurs hongkongais, cela confirme la logique d’une allocation à long terme en or.

JPMorgan prévoit un prix de 5550 dollars au T4, grâce à l’afflux de fonds dans les ETF et à la demande de sécurité. Les investisseurs hongkongais peuvent suivre les flux nets dans les ETF comme indicateur.

Citibank anticipe une moyenne de 5800 dollars pour le second semestre, avec un risque de hausse jusqu’à 6200 dollars en cas de récession ou d’inflation élevée. Cela signale aux investisseurs à risque avers qu’ils doivent se préparer à une volatilité accrue.

UBS adopte une prévision plus prudente, avec un objectif de 5300 dollars à la fin de l’année, tout en reconnaissant que l’accélération de la baisse des taux pourrait faire monter ce seuil.

London Bullion Market Association (LBMA) indique que le prix moyen pour l’année en cours est d’environ 5450 dollars, en forte hausse par rapport aux résultats précédents de l’enquête pour 2026.

Stratégies d’allocation en or pour les investisseurs hongkongais

En tant que centre financier international, Hong Kong offre des opportunités et des défis uniques. Voici quelques stratégies recommandées selon le profil de l’investisseur :

Pour les traders expérimentés et à court terme

La volatilité de l’or offre d’excellentes opportunités de trading. La liquidité étant élevée, il est plus facile d’identifier la direction à court terme, notamment lors de mouvements brusques. Les traders expérimentés peuvent profiter des périodes de forte volatilité autour des publications de données économiques américaines. L’utilisation d’un calendrier économique pour suivre ces données peut aider à prendre des décisions.

Pour les investisseurs débutants

Si vous souhaitez profiter des récents mouvements pour faire du trading à court terme, gardez en tête trois points : commencer avec de petits montants, ne pas se laisser emporter par l’effet de levier, et maîtriser les stops pour limiter les pertes. La volatilité annuelle moyenne de 19,4 % est bien plus élevée que celle des actions, il faut donc avoir une mentalité prête à supporter de fortes fluctuations.

Pour les investisseurs à long terme

Si vous souhaitez utiliser l’or à Hong Kong comme outil de conservation de valeur, préparez-vous à accepter une volatilité importante. Sur 10 ans, la tendance haussière est claire, mais il faut être capable de supporter des fluctuations importantes. Les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés (5-20 %), ce qui doit être pris en compte dans la décision.

Pour la diversification de portefeuille

L’or n’est pas moins volatile que les actions, mais il peut jouer un rôle de diversification. Il est conseillé de limiter la part de l’or à 5-10 % du portefeuille total, en fonction de votre tolérance au risque.

Pour ceux qui cherchent à maximiser le rendement

Il est possible de combiner une détention à long terme avec des opérations de trading à court terme lors des pics de volatilité, notamment autour des annonces américaines. Cependant, cela nécessite une expérience et une gestion rigoureuse des risques, sinon les coûts de transaction peuvent réduire les gains.

Points importants à connaître pour les investisseurs hongkongais

Ne pas sous-estimer la volatilité

La volatilité annuelle de l’or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. Cela signifie que, malgré sa réputation de valeur refuge, l’or présente une volatilité élevée, et il faut être prêt psychologiquement.

La réalité du cycle de 10 ans

L’or est un outil de conservation de valeur efficace sur plus de 10 ans, mais durant cette période, il peut doubler ou perdre la moitié de sa valeur. La distinction entre « conservation » et « croissance » doit être claire.

Le risque de change, une épée à double tranchant

Sous le mécanisme de peg HKD-USD, la variation du dollar américain influence directement le rendement en HKD de l’or. Si le dollar se déprécie rapidement en 2026, le rendement local sera amplifié ; s’il s’apprécie, il sera réduit. Il est crucial de suivre l’indice du dollar américain.

Coûts et fiscalité

Les coûts pour l’or physique peuvent atteindre 5-20 %, tandis que l’or papier ou les ETF sont généralement moins chers. La fiscalité à Hong Kong est relativement favorable, mais il est conseillé de consulter un professionnel pour optimiser sa stratégie.

En conclusion : comprendre la logique à long terme du prix de l’or à Hong Kong

Cette vague de hausse de l’or semble alimentée par des facteurs tels que la baisse des taux, l’inflation, et les risques géopolitiques, mais ses moteurs profonds sont liés aux fissures potentielles du système de crédit mondial. La tendance d’achat massif par les banques centrales, amorcée en 2022, n’a pas cessé, ce qui indique qu’il ne s’agit pas d’un phénomène à court terme.

En 2026, cette tendance structurelle ne disparaîtra pas soudainement, car l’inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique continueront d’exister. La base du prix de l’or à Hong Kong se renforce, ce qui limite la chute en marché baissier et renforce la dynamique haussière.

Cependant, il ne faut pas oublier que la hausse de l’or n’est jamais linéaire. En 2025, une correction de 10-15 % a été provoquée par des ajustements de la politique de la Fed. En 2026, si les taux réels rebondissent ou si la crise s’atténue, la volatilité sera également importante. L’essentiel est d’avoir mis en place un système pour suivre ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. En tant qu’investisseurs hongkongais, vous disposez d’un avantage en tant que centre financier international : il est crucial de comprendre et d’appliquer une logique à long terme pour l’évolution du prix de l’or à Hong Kong, plutôt que de se laisser emporter par les émotions liées aux fluctuations à court terme.