Comment acheter des obligations américaines, comprendre les taux d'intérêt et élaborer des stratégies d'investissement

Dans une époque de récession économique, de nombreux investisseurs s’intéressent à une allocation d’actifs stable. Dans ce contexte, les obligations américaines sont reconnues comme l’actif sûr le plus fiable sur les marchés financiers mondiaux. Pour bien comprendre comment acheter des obligations américaines et poser les bases de votre investissement, il est essentiel de maîtriser les concepts clés liés à l’investissement obligataire.

Première étape dans l’investissement en obligations américaines : comprendre les notions de base

Une obligation est essentiellement un titre de créance. Lorsqu’un investisseur fournit des fonds à un gouvernement ou une entreprise, l’emprunteur s’engage à rembourser le principal à une date d’échéance prédéfinie et à verser des intérêts périodiques. C’est cet engagement qui constitue la valeur fondamentale de l’obligation.

Le gouvernement américain émet des obligations pour financer ses opérations. Contrairement aux obligations d’entreprise, celles émises par le gouvernement américain sont garanties par l’État, ce qui réduit considérablement le risque de défaut de paiement. C’est pourquoi les obligations américaines servent de référence (taux de benchmark ou rendement de référence) sur les marchés financiers internationaux.

En particulier, le T-Bond à 10 ans est un indicateur clé pour évaluer la santé macroéconomique mondiale. C’est aussi l’instrument le plus échangé sur le marché obligataire.

Le rendement (yield) d’une obligation ne se limite pas à son taux d’intérêt nominal. Il représente le rapport entre le revenu attendu et le prix d’achat de l’obligation, fluctuant en temps réel selon les variations du marché. Il faut se rappeler que le prix de l’obligation et son rendement évoluent toujours en sens inverse.

Par exemple, si la demande pour les obligations américaines augmente, leur prix monte et leur rendement baisse. À l’inverse, une baisse de la demande entraîne une chute du prix et une hausse du rendement. Ce mécanisme inverse est crucial dans l’investissement obligataire.

Comparaison des trois principales méthodes d’achat d’obligations américaines

L’achat d’obligations américaines peut se faire selon trois approches, en fonction de vos objectifs d’investissement et de votre tolérance au risque. Comprendre les caractéristiques de chaque méthode est essentiel pour faire un choix adapté à votre situation.

Méthode 1 : achat direct pour une propriété personnelle

Vous pouvez acheter directement des obligations auprès du Trésor américain via le site TreasuryDirect ou en acquérant des obligations existantes sur le marché secondaire par l’intermédiaire d’une société de courtage.

Avantages principaux :

• Contrôle total en étant propriétaire direct de l’obligation
• Pas de frais de gestion contrairement aux fonds communs ou ETF
• Si vous conservez jusqu’à l’échéance, vous recevez régulièrement les intérêts et récupérez la totalité du principal

Inconvénients principaux :

• Limite maximale d’achat de 10 000 dollars par personne
• Nécessité d’acheter plusieurs obligations pour diversifier, ce qui requiert un capital conséquent
• En cas de hausse des taux, une vente anticipée peut entraîner une vente à perte ou à prix réduit

Investisseurs adaptés : investisseurs conservateurs souhaitant détenir à long terme, comme les retraités ou ceux qui veulent gérer eux-mêmes leur portefeuille.

Méthode 2 : gestion professionnelle via fonds obligataires

Il s’agit d’investir dans des fonds communs ou SICAV qui regroupent les fonds de plusieurs investisseurs pour constituer un portefeuille diversifié, géré par des professionnels.

Avantages principaux :

• Diversification à travers plusieurs obligations, réduisant le risque spécifique
• Gestion active par des experts qui ajustent le portefeuille selon l’évolution du marché
• Accès à une diversification avec un capital relativement faible

Inconvénients principaux :

• Frais de gestion qui peuvent réduire le rendement global
• Pas de contrôle direct sur le choix des obligations individuelles

Investisseurs adaptés : ceux recherchant une gestion professionnelle, une diversification efficace, et une approche à long terme avec un profil de risque modéré.

Méthode 3 : utilisation de fonds indiciels (ETF)

Les ETF obligataires suivent un indice obligataire spécifique, offrant une gestion passive et transparente.

Avantages principaux :

• Frais généralement faibles grâce à la gestion passive
• Facilité de négociation en bourse, avec une liquidité élevée
• Suivi précis d’un indice, permettant une composition de portefeuille prévisible

Inconvénients principaux :

• Impact de la volatilité du marché sur le prix
• Risque de déviation (tracking error) par rapport à l’indice
• Absence de gestion active pour optimiser la performance en fonction des conditions du marché

Investisseurs adaptés : ceux qui veulent investir dans des obligations américaines à moindres frais, en étant passifs et confiants dans l’efficience du marché.

Divers types et caractéristiques des obligations américaines

Les obligations émises par le Trésor américain se classent selon leur échéance en trois catégories :

• T-Bill (bons du Trésor à court terme) : moins d’un an, très liquide, risque quasi nul
• T-Note (obligations à moyen terme) : de 1 à 10 ans, équilibre entre rendement et liquidité
• T-Bond (obligations à long terme) : de 10 à 30 ans, versement d’intérêts fixes, utilisé pour la gestion à long terme

En période de récession, la stabilité des obligations en fait un composant clé d’un portefeuille diversifié. Les taux des obligations américaines servent aussi de référence pour mesurer le rendement sans risque.

Plus la durée est longue, plus l’incertitude future est grande, ce qui devrait faire augmenter le taux des obligations à long terme par rapport aux courtes. Cependant, en période de récession, la demande pour les obligations à long terme peut augmenter, faisant baisser leur taux, tandis que celui à court terme peut augmenter, signalant une anticipation de ralentissement économique.

Risques et sécurité des obligations américaines

Bien que considérées comme des actifs sûrs, les obligations américaines comportent certains risques :

Risque de taux d’intérêt

Une hausse des taux d’intérêt après achat réduit la valeur de marché des obligations existantes. Si vous vendez avant l’échéance, vous risquez une perte ou devrez vendre à un prix inférieur.

Risque d’inflation

Les obligations à taux fixe peuvent perdre de leur valeur réelle si l’inflation dépasse le taux d’intérêt. Les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) permettent de se couvrir contre ce risque, mais les obligations classiques ne le font pas.

Risque de change

Pour un investisseur étranger, la fluctuation du taux de change dollar-won est cruciale. Une dépréciation du dollar réduit la valeur en won des intérêts et du principal, tandis qu’une appréciation peut générer un gain en change.

Risque de crédit

Théoriquement, le gouvernement américain pourrait faire défaut. Cependant, sa crédibilité et son historique de paiement fiable en font un risque très faible. En cas de crise politique ou économique extrême, ce risque pourrait augmenter, mais il reste très limité étant donné la notation maximale de crédit des États-Unis.

Guide pour les investisseurs coréens souhaitant investir dans des obligations américaines

Au-delà des risques classiques, les investisseurs sud-coréens doivent considérer des éléments spécifiques :

1. Stratégie de couverture du change

Le risque de change est une préoccupation majeure. L’utilisation d’instruments dérivés comme les contrats à terme (forward) permet de fixer le taux de change à l’avance.

La couverture a un coût, mais en ne couvrant qu’une partie de l’investissement (par exemple 50 %), on peut réduire le risque tout en conservant un potentiel de gain si le dollar s’apprécie.

2. Gestion de la duration

La duration mesure la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. En tenant compte de la duration des obligations américaines et coréennes, l’investisseur peut ajuster son portefeuille pour équilibrer rendement et risque.

Une stratégie à long terme privilégie des obligations à échéance longue pour la stabilité, tandis qu’en période de volatilité, une duration courte limite la sensibilité aux taux.

3. Comprendre la convention fiscale internationale

Les intérêts sur les obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral américain. La Corée et les États-Unis ont signé une convention pour éviter la double imposition (DTA). Il est conseillé de consulter un expert fiscal pour optimiser la fiscalité de ses revenus.

Stratégies d’allocation et d’utilisation des obligations dans un portefeuille

Combiner obligations coréennes et américaines permet d’optimiser la diversification et la stabilité.

Diversification géographique et monétaire

Posséder des obligations dans deux pays différents réduit le risque lié à une économie ou une politique nationale. La détention simultanée de won et de dollar permet aussi de compenser partiellement le risque de change.

Les cycles économiques ne coïncident pas toujours, ce qui peut équilibrer les pertes et gains dans le portefeuille global.

Optimisation du rendement

En analysant la courbe des taux dans chaque pays, l’investisseur peut augmenter la part d’obligations plus rémunératrices tout en conservant une composante sûre.

Les écarts de taux entre les deux pays offrent aussi des opportunités d’arbitrage (carry trade), en empruntant à faible coût dans une devise pour investir dans une autre à rendement plus élevé.

Exemple pratique de portefeuille

Un portefeuille équilibré composé de 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines permet de combiner sécurité et revenu. La couverture partielle du dollar (par exemple 50 %) peut maximiser les gains lors d’un dollar fort, tout en limitant les pertes en cas de dépréciation.

Conclusion

Maîtriser la méthode d’achat d’obligations américaines est la première étape pour une allocation d’actifs stable. Ces obligations offrent une gestion du risque de taux, d’inflation et de change, tout en assurant une source de revenus fiable.

Pour les investisseurs sud-coréens, la combinaison avec des obligations nationales permet d’accroître la diversification et la stabilité du portefeuille. Choisir entre achat direct, fonds ou ETF doit se faire en fonction de ses objectifs, de sa tolérance au risque et de ses ressources financières.

Une stratégie intégrée, tenant compte de la couverture du change, de la gestion de la duration et de la fiscalité, ainsi qu’un suivi régulier du portefeuille, sont essentiels pour optimiser la performance et la sécurité de ses investissements en obligations américaines.