ARM(ARM.US)Conférence téléphonique du T3 de l'exercice 2026 : la taille du secteur des centres de données pourrait rivaliser avec celle du secteur des smartphones dans les 2 à 3 prochaines années

Récemment, ARM (ARM.US) a tenu une conférence téléphonique pour ses résultats du troisième trimestre fiscal 2026. La société a indiqué que la croissance des revenus du centre de données dépasse largement celle de ses autres divisions, et qu’elle représenterait actuellement plus de 15 % du total, en se rapprochant des 20 %. Dans les 2 à 3 prochaines années, la taille du secteur du centre de données pourrait atteindre, voire dépasser celle du marché des smartphones. Actuellement, le secteur des smartphones représente environ 40 % à 45 % du chiffre d’affaires total de la société.

ARM a également déclaré que le rythme d’investissement en R&D dépasse celui des revenus. À court terme, l’augmentation des coûts du quatrième trimestre au premier trimestre de l’année prochaine sera comparable à celle de la même période l’année précédente, restant à un niveau à deux chiffres en pourcentage de croissance séquentielle. Après le premier trimestre de l’année prochaine, la croissance des investissements en R&D devrait ralentir par rapport à cette année.

Concernant les prévisions de performance, la société avait initialement indiqué pour l’exercice 2026 une croissance d’au moins 20 %, mais a maintenant relevé la médiane de ses prévisions à 22 %, dépassant ainsi ses objectifs initiaux. Pour l’année fiscale 2027, la société indique qu’elle ne fournit pas encore de prévisions annuelles officielles, mais qu’il est très raisonnable de maintenir un taux de croissance de 20 % à un niveau macroéconomique.

Face à la forte volatilité récente du secteur logiciel sur le marché secondaire, ARM estime que ces fluctuations à court terme sont normales en période de transformations technologiques majeures, et que les investisseurs ont tendance à s’inquiéter de l’impact large sur l’industrie. Cependant, du point de vue de l’entreprise, ARM, en tant que fournisseur d’IP pour les puces physiques, ne voit pas l’IA remplacer les puces à court terme ; au contraire, les deux sont “indissociables” — toute exécution de logiciel IA doit en fin de compte s’appuyer sur du matériel.

L’application de l’IA en entreprise en est encore à ses tout débuts. Même chez ARM, bien que des AI aient été intégrées dans des systèmes comme la paie, les achats ou SAP, cela reste loin d’un “niveau de transformation”. Ce retard est principalement dû à la complexité extrême d’intégrer de grands systèmes et de modifier les flux de travail logiciels.

L’entreprise souligne qu’au “front avancé” de cette révolution IA, en raison de “zones inconnues”, le marché subit des secousses. Mais la logique fondamentale n’a jamais changé : la demande mondiale en puissance de calcul est énorme, et fournir cette puissance est la mission centrale d’ARM. La société privilégie cette opportunité à long terme dans cette course de fond.

Questions & Réponses

Q : Quel rôle jouent les CPU ARM dans l’IA et les centres de données cloud ? Avec la popularisation des agents IA, comment ce rôle pourrait-il évoluer ?

R : La transition dans les centres de données est significative : l’accent est passé du “training” (entraînement) au “inference” (inférence). Cette évolution des charges de travail ouvre plusieurs voies technologiques, notamment avec l’émergence des agents IA, qui est cruciale. Lorsqu’un agent doit interagir avec d’autres agents ou gérer des workflows comme le traitement des tickets de service, ces tâches sont intrinsèquement très adaptées aux CPU, grâce à leur efficacité énergétique, leur disponibilité constante et leur faible latence.

Nous avons constaté que pour répondre à cette demande, les centres de données ont commencé à déployer davantage de CPU. La clé n’est pas seulement la performance du CPU, mais aussi le nombre de cœurs. En raison des contraintes sévères en consommation d’énergie dans ces centres, l’efficacité énergétique des CPU est essentielle, ce qui constitue un avantage considérable pour ARM.

Ce trend est déjà confirmé : que ce soit les grands fournisseurs de cloud ou NVIDIA, leurs dernières générations de puces ont considérablement augmenté le nombre de cœurs. Nous pensons que, avec l’évolution continue des charges IA, cette tendance à augmenter le nombre de cœurs se poursuivra.

Q : Quelle est la résilience de la croissance des royalties pour FY27, et quels risques liés à la pénurie de composants mémoire pouvant entraîner une baisse de la demande en électronique grand public ?

R : Concernant l’impact des contraintes sur la chaîne d’approvisionnement mémoire, nos partenaires comme MediaTek partagent une vision similaire : l’année prochaine, le marché des smartphones pourrait voir une baisse d’environ 15 % des expéditions. Cependant, une analyse approfondie montre que les fabricants privilégient la protection des segments haut de gamme et flagship (Premium/Flagship), qui sont les principales cibles des architectures ARM CSS et v9, avec des taux de royalties nettement plus élevés, ce qui nous avantage.

En revanche, la pression sur la chaîne d’approvisionnement est principalement supportée par le segment bas de gamme, utilisant des architectures v8 ou plus anciennes, avec des royalties très faibles. Selon nos estimations, même si les ventes totales de smartphones chutent de 20 % l’année prochaine, l’impact sur nos royalties mobiles serait d’environ 2 à 4 %. Sur l’ensemble du groupe, la baisse totale des royalties serait limitée à 1-2 %.

Ce qui nous soutient surtout, c’est la croissance continue et supérieure aux attentes des activités cloud IA et infrastructure. Ces gains sont déjà suffisants pour compenser les risques potentiels liés à la mémoire et au mobile. Par conséquent, nous sommes confiants dans la structure de nos revenus de royalties pour l’année prochaine, et nous ne craignons pas un impact substantiel dû à la fluctuation des volumes.

Q : SoftBank pourrait-il céder ses parts ARM pour financer d’autres investissements ? Quel serait l’impact sur le cours de l’action ?

R : Il y a beaucoup de spéculations à ce sujet, y compris sur les forums. Mais je peux partager le résultat de nos échanges : il n’a absolument pas l’intention de vendre ses actions ARM.

Ce “zéro vente” est absolu, qu’il s’agisse d’une seule action ou de plusieurs. Il est extrêmement optimiste quant aux perspectives à long terme d’ARM, et partage ma position : il prévoit de détenir ces parts sur le long terme. Bien que des rumeurs et articles évoquent une nécessité de liquidités, d’après mes multiples échanges directs avec lui, je peux vous assurer que ces cessions ne sont pas d’actualité.

Q : La croissance des royalties est prévue ralentir, quels sont les facteurs précis derrière cette tendance ? Est-ce dû à un effet de base trop élevé l’année dernière ou à d’autres facteurs plus profonds ?

R : Sur la tendance des royalties l’année prochaine, en termes absolus, elle reste robuste. La pénurie mémoire mentionnée pourrait entraîner un léger impact de 1 à 2 %, mais la baisse du taux de croissance en pourcentage est principalement due à l’effet de base élevé. Lors du dernier trimestre, nos résultats ont dépassé les attentes : une croissance de 20 % prévue, mais en réalité de 27 %, soit environ 3 millions de dollars supplémentaires, et ce trimestre, cette tendance devrait se poursuivre, ce qui augmente la base de comparaison.

Quant à savoir si cette dynamique de croissance exceptionnelle se transmettra entièrement à l’année suivante, il est encore trop tôt pour le dire. Bien que le marché parle beaucoup de pénuries mémoire ou de pénuries de wafers, leur impact réel sur ARM reste relativement limité comparé à celui des sociétés de conception de puces.

Les prévisions actuelles restent proches du montant absolu fixé en début d’année. Nous suivrons de près si cette forte croissance se maintient, et ajusterons nos prévisions en conséquence au fur et à mesure de l’évolution de nos activités.

Q : La contribution de SoftBank, initialement estimée à 180 millions de dollars, a augmenté à 200 millions. Quelles en sont les raisons, et quel sera le niveau normalisé à l’avenir ?

R : La contribution de SoftBank a été de 178 millions de dollars le trimestre dernier, et a augmenté à environ 200 millions ce trimestre. Ce n’est pas dû à la signature de nouveaux accords, mais au fait que ce trimestre reflète intégralement l’impact de l’accord, qui n’était pas entièrement comptabilisé lors des trimestres précédents.

Pour l’avenir, nous anticipons que cette contribution de 200 millions par trimestre sera la norme pour la suite. Concernant le secteur du centre de données, la direction a souligné la forte dynamique de croissance à deux chiffres, mais l’accent reste sur la contribution rapide de cette activité à la croissance globale, ainsi que sur la stabilité à long terme des flux de trésorerie liés à ces accords.

Q : Pouvez-vous quantifier précisément le chiffre d’affaires du centre de données ?

R : Nous fournissons généralement une analyse détaillée une fois par an. Au début de cette année, la part du chiffre d’affaires de cette activité était encore à un niveau à deux chiffres. Étant donné sa croissance bien supérieure à celle des autres divisions, je prévois qu’elle dépasse désormais 15 %, en se rapprochant de 20 %.

Sur le long terme, comme le CEO l’a mentionné, dans 2 à 3 ans, vous verrez probablement la taille du centre de données atteindre, voire dépasser celle du marché des smartphones. Actuellement, ce dernier représente environ 40 % à 45 % du chiffre d’affaires total, ce qui fait du centre de données le moteur principal de croissance et la principale source de revenus de l’entreprise.

Q : Face à la baisse des ventes de smartphones, comment la migration vers l’architecture v9, avec ses royalties plus élevées, pourra-t-elle compenser la perte de volume ?

R : La pénétration de v9 dans le marché des smartphones repose sur la stratégie CSS d’ARM. À chaque cycle de renouvellement, nous lançons une nouvelle génération de CSS, avec des taux de royalties généralement en hausse par rapport à la génération précédente. Le marché des smartphones est en train de se transformer en une transition complète vers CSS, ce qui nous permet chaque année d’obtenir un meilleur pouvoir de fixation des prix grâce à l’augmentation des taux.

Concrètement, même si les expéditions de smartphones chutent de 20 % l’année prochaine, l’impact sur nos revenus mobiles sera limité à 4-6 %. Cela inclut déjà l’effet des taux de royalties plus élevés, qui s’appliquent avec la sortie des nouveaux modèles en seconde moitié d’année. Cette “hausse de prix” permet d’atténuer considérablement la volatilité du “volume”.

Q : Avec la roadmap IA actuelle de SoftBank et les revenus trimestriels d’environ 200 millions de dollars issus des licences technologiques et services de conception (NRE) que ARM reçoit de SoftBank, peut-on s’attendre à une collaboration future pour lancer des puces IA sur mesure ? Quel impact cela aurait-il sur FY27 ?

R : Nous n’avons pas d’informations spécifiques à communiquer pour le moment. Malheureusement, nous ne pouvons pas donner plus de détails pour l’instant.

Q : Quel est le niveau actuel de pénétration d’ARM dans le marché des semi-conducteurs IA pour centres de données ? Comment cette tendance pourrait-elle évoluer dans les 3 à 5 prochaines années ?

R : C’est une question cruciale. Dans les trois prochaines années, la façon dont les puces pour centres de données seront construites va profondément changer. Aujourd’hui, l’architecture dominante est CPU + GPU, chacun avec ses fonctions. Mais avec le déplacement des charges de travail vers une “Inference IA agentique”, le CPU commencera à prendre en charge de nombreuses tâches auparavant dévolues au GPU. Cela signifie qu’il faudra plus de cœurs CPU ou des solutions de puces personnalisées basées sur CPU.

De plus, la charge d’inférence IA se divise principalement en deux parties : “pré-remplissage” et “décodage”. Nous verrons bientôt des solutions innovantes pour ces segments spécifiques (similaires aux tentatives de Groq). Par ailleurs, cette demande de puissance de calcul migre du centre de données vers des appareils plus petits, dans des domaines à consommation limitée comme l’“IA physique” (Physical AI) ou l’edge computing, où la combinaison IP et solutions deviendra plus diversifiée.

Puisque la charge IA sera amenée à fonctionner sur tout hardware doté de capacités de calcul, et que la majorité des plateformes de calcul mondiales sont déjà basées sur ARM, cette base installée énorme nous offre une opportunité exceptionnelle pour définir la future architecture de la puissance de calcul.

Q : Où en est la progression des licences pour les Compute Subsystems (CSS), leur part dans le mix des royalties, et quelles sont les perspectives ?

R : La croissance du business CSS est très notable. Ce trimestre, deux nouveaux accords de licence ont été signés. Cinq solutions de puces basées sur CSS ont déjà été commercialisées et contribuent aux royalties, ce qui a un impact positif sur nos résultats financiers. La raison pour laquelle les clients acceptent de payer des licences et royalties plus élevées, c’est que CSS permet de réduire de moitié le cycle de conception des puces, ce qui est extrêmement attractif dans l’environnement concurrentiel de l’IA.

En termes de part de marché, la courbe de croissance de CSS est très raide : l’année dernière, sa contribution aux royalties était proche de 10 %, et cette année, elle dépasse déjà 15 %. Sur 2 à 3 ans, nous prévoyons que cette part pourrait dépasser 50 %.

Un indicateur clé est que tous les clients dont le contrat arrive à échéance ou qui doivent faire évoluer leurs produits ont choisi de renouveler ou de passer à la prochaine génération de CSS. Cela prouve l’adhésion du marché à cette solution, qui améliore la performance système et la productivité. Nous anticipons que, pour répondre à la demande d’accélération de mise sur le marché, de plus en plus de clients adopteront cette approche, ce qui renforcera cette tendance.

Q : ARM a donné une prévision informelle de croissance d’environ 20 % pour FY26 et FY27. La réalisation de FY26 est bonne. Qu’en est-il pour FY28, et quelles perspectives peut-on avoir à ce stade ?

R : Pour FY26, comme mentionné, notre objectif initial était “au moins 20 %”, et nous avons maintenant relevé la prévision médiane à 22 %, dépassant nos attentes.

Pour FY27, bien que nous ne fournissions pas encore de prévision annuelle officielle, il est très raisonnable de maintenir un taux de croissance de 20 %, et nous ne comptons pas revenir sur cet objectif.

Concernant FY28, nous n’avons pas encore de chiffres précis. Je recommande de rester attentifs, car nous préparons de potentiels nouveaux produits et services, dont l’impact précis sur nos résultats reste en cours d’évaluation. Nous vous tiendrons informés à une étape ultérieure.

Q : La prévision de croissance des royalties pour le prochain trimestre est seulement “à faible double chiffre”. Est-ce dû aux contraintes d’approvisionnement mémoire ? De plus, face à la pression sur les coûts B.O.M., la volonté des clients d’adopter des CSS à prix élevé et l’architecture v9 ont-ils diminué ?

R : Concernant l’impact du prix des CSS sur le coût B.O.M. des clients, nous ne constatons actuellement aucun signe négatif. La valeur apportée par l’accélération du délai de mise sur le marché dépasse largement l’impact d’un ajustement de coût. Avec la transition vers des process de fabrication en 3 nm, 2 nm, la complexité de conception explose, et le calendrier de conception se réduit drastiquement. Pour les clients, rater la fenêtre de sortie des premiers mois ou subir des retards serait dévastateur pour leur profitabilité. Leur décision se concentre donc sur “comment assurer leur profit avec CSS”, plutôt que sur le coût IP seul.

Quant à la prévision de croissance des royalties en “faible double chiffre” pour le trimestre prochain, l’impact de l’approvisionnement mémoire est en réalité très limité et n’est pas le principal moteur. C’est principalement dû à des facteurs saisonniers et à un effet de base élevé l’année dernière : MediaTek a lancé un produit atypique à cette période, ce qui nous place dans une période de comparaison exceptionnellement forte.

Q : Quelles sont les tendances en matière de dépenses opérationnelles et d’investissements en R&D ? La croissance de la R&D dépasse celle des revenus. Cette tendance se poursuivra-t-elle en FY27 ? Ou assisterons-nous à un ralentissement de la croissance R&D par rapport à celle des revenus ?

R : Il est encore trop tôt pour parler de détails annuels, mais je peux partager nos attentes actuelles. À court terme, la croissance des coûts de fin d’année jusqu’au premier trimestre de l’année prochaine sera comparable à celle de l’année précédente, restant à un niveau à deux chiffres en pourcentage de croissance séquentielle.

Après le premier trimestre, nous prévoyons que la croissance des investissements en R&D ralentira par rapport à cette année. Nous avons connu une augmentation très marquée cette année, mais cette hausse importante ne se reproduira pas forcément l’année prochaine. Avec la progression de nos activités, nous fournirons des détails plus précis. Sur une base macro, le rythme d’investissement en 2024 devrait se stabiliser.

Q : Que pensez-vous de la forte volatilité récente du secteur logiciel sur le marché secondaire ? En dehors de la demande de conduite, comment l’IA influence-t-elle en interne les activités d’ARM ?

R : La volatilité à court terme est normale en période de transformations technologiques majeures, et les investisseurs ont tendance à s’inquiéter de l’impact large sur l’industrie. Mais de notre point de vue, ARM, en tant que fournisseur d’IP pour les puces physiques, ne voit pas l’IA remplacer les puces à court terme ; au contraire, les deux sont “indissociables” — toute exécution de logiciel IA doit en fin de compte s’appuyer sur du matériel.

L’application IA en entreprise en est encore à ses tout débuts. Même chez ARM, bien que des AI aient été intégrées dans des systèmes comme la paie, les achats ou SAP, cela reste loin d’un “niveau de transformation”. Ce retard est principalement dû à la complexité extrême d’intégrer de grands systèmes et de modifier les flux de travail logiciels.

Nous sommes à l’avant-garde de cette révolution, qui promet une productivité sans précédent, mais qui oblige aussi tous à s’adapter. Par exemple, Google a annoncé un investissement CapEx de 180 milliards de dollars, ce qui est presque l’équivalent de tout l’investissement en wafers de l’industrie semiconducteur sur plusieurs années. Nous sommes dans une “zone inconnue”, ce qui explique la turbulence du marché. Mais la logique fondamentale n’a pas changé : la demande mondiale en puissance de calcul est énorme, et fournir cette puissance est la mission centrale d’ARM. Nous privilégions cette vision à long terme.

Q : Quel impact auront l’architecture SRAM en périphérie et les nouvelles architectures de stockage sur l’activité d’ARM ? De plus, comment la cadence et la vision de l’amélioration de l’efficacité énergétique ont-elles évolué entre v8 et v9 ?

R : L’efficacité énergétique est au cœur de la stratégie ARM 24/7, car à mesure que la taille des appareils diminue, la durée de vie de la batterie et la gestion thermique deviennent des contraintes physiques majeures. Lorsqu’on ajoute des calculs IA à des appareils déjà chargés d’afficher, d’exécuter des applications ou de faire de la reconnaissance vocale, le défi énergétique devient constant et colossal. ARM étant déjà la norme dans la majorité des plateformes mobiles et edge, nous sommes idéalement placés pour résoudre cette contradiction entre “besoin de puissance” et “budget énergétique”, ce qui constitue notre domaine d’investissement principal.

Concernant SRAM et autres architectures de stockage, CPU et mémoire sont indissociables. Lors de la conception hardware, leur évolution doit être coordonnée. Nous participons activement à la recherche sur la SRAM, mais aussi sur d’autres technologies de stockage alternatives, pour répondre à la demande croissante IA.

Au-delà, le secteur craint surtout l’absence de “difficultés à résoudre”. Chaque application terminale est en train d’être transformée par l’IA, et nous croyons que ces charges de travail finiront toutes par tourner sur des architectures ARM. La recherche d’innovation en puissance, efficacité énergétique et stockage nous pousse à investir massivement.