Actions clés pour 2026 : Carte d'investissement des cinq principales entreprises dans le secteur des serveurs AI de la nouvelle génération

Lorsque les géants mondiaux de la technologie s’affrontent pour étendre leurs centres de données, les actions liées au concept de serveurs AI sont devenues une nouvelle voie prisée par le capital. Cette vague de construction stimule non seulement la performance de toute la chaîne industrielle, mais ouvre également de nouveaux horizons de richesse pour les investisseurs.

De la fabrication de puces à l’intégration système, en passant par la gestion thermique et l’alimentation électrique, le potentiel de croissance des actions liées aux serveurs AI couvre toute la chaîne de valeur. Cependant, face à des valorisations élevées et à une concurrence de plus en plus féroce, il est essentiel pour les investisseurs de comprendre en profondeur les entreprises leaders à chaque étape et leurs avantages concurrentiels différenciés, afin de saisir les véritables opportunités d’investissement en 2026, année clé.

Pourquoi les actions liées au concept de serveurs AI deviennent-elles le centre d’attention en 2026 ?

Les serveurs AI sont le cœur matériel du calcul en intelligence artificielle, intégrant des composants clés tels que CPU, GPU, systèmes de refroidissement et modules réseau. Par rapport aux serveurs traditionnels, ils doivent faire face à des défis extrêmes en termes de consommation d’énergie et de gestion thermique, ce qui a conduit à des innovations technologiques et à une demande accrue.

Les fournisseurs mondiaux de services cloud (Google, AWS, Meta) investissent massivement dans l’infrastructure AI, avec des records de dépenses qui devraient continuer à croître à deux chiffres en 2026. Cette demande soutenue stimule la croissance rapide des actions liées aux serveurs AI — depuis les fabricants de puces en amont jusqu’aux intégrateurs de systèmes au milieu, puis aux opérateurs d’infrastructures en aval, toute l’écosystème en profite.

Par ailleurs, ces actions représentent une catégorie d’investissement à forte barrière technologique, à haute marge et à forte croissance, répondant aux besoins de nombreux investisseurs institutionnels en matière de “croissance technologique”.

Trois pôles clés de l’industrie : moteurs de croissance de l’assemblage de machines

La chaîne de valeur de l’industrie des serveurs AI peut être divisée en trois segments, chacun offrant des opportunités d’investissement distinctes.

L’assemblage des machines principales constitue le cœur de la chaîne, responsable de l’intégration des puces, refroidisseurs et modules réseau en systèmes complets. Parmi les leaders, on trouve Foxconn, Quanta, Wistron, Celestica et MSI, qui, grâce à leur collaboration étroite avec des géants comme NVIDIA et Google, décrochent les commandes les plus importantes.

Foxconn, premier fabricant mondial, contrôle la majorité de la capacité de production du nouveau système Blackwell de NVIDIA, avec une part de marché mondiale des serveurs AI dépassant 40 %. Quanta, reconnu pour ses capacités R&D, est le fournisseur privilégié de Google, AWS, Meta. Wistron, fondé en 2012, s’est rapidement développé en se concentrant sur les serveurs ASIC et l’intégration de refroidissement liquide, devenant un champion discret dans le domaine CSP.

Les résultats de ces entreprises en 2025 illustrent la dynamique de croissance des actions liées au concept de serveurs AI : Quanta a réalisé près de 1,9 billion de NTD de revenus, en hausse de plus de 20 %, avec un EPS annuel de 17,37 NTD ; Wistron a enregistré un chiffre d’affaires annuel supérieur à 950 milliards de NTD, en croissance de 163,68 %, avec un EPS de 275,06 NTD, établissant un record sur le marché taïwanais ; Foxconn prévoit un chiffre d’affaires annuel dépassant 8,1 trillions de NTD, avec ses activités de serveurs AI comme principal moteur de croissance.

Surmonter les défis électriques et thermiques : la différenciation des entreprises d’infrastructure

Lorsque la consommation électrique des puces AI dépasse 100 kW, les solutions de refroidissement par air traditionnelles deviennent insuffisantes, rendant le refroidissement liquide indispensable. Vertiv, leader mondial en gestion thermique et électrique, voit ses unités de distribution de refroidissement (CDU) devenir indispensables dans les centres de données.

En Q3 2025, Vertiv a réalisé un chiffre d’affaires net de 2,676 milliards de dollars, en hausse de 29 %, avec un bénéfice opérationnel de 517 millions de dollars (+39 %). La commande en backlog de 9,5 milliards de dollars garantit une croissance pour les deux prochaines années. La société collabore étroitement avec NVIDIA pour développer les systèmes de refroidissement de la prochaine génération pour les plateformes Blackwell et Rubin, consolidant sa position de leader dans le refroidissement liquide.

Par ailleurs, des entreprises de modules de refroidissement comme Chicony et Sunon bénéficient de leur fourniture de VC 3D et de plaques de refroidissement liquide pour GPU ; Eaton, via ses solutions de gestion électrique, répond à la pression sur le réseau électrique des centres de données AI. Ces entreprises d’infrastructure complètent l’écosystème des fabricants de machines, contribuant à la montée en gamme de la chaîne de valeur des actions liées aux serveurs AI.

Amélioration de la chaîne de valeur : création de barrières dans le domaine des composants clés

Les serveurs AI exigent des composants électroniques aux performances bien supérieures à celles des serveurs traditionnels. Par exemple, le substrat en cuivre haute vitesse de Taiguang Electronics est une matière clé dans la chaîne d’approvisionnement de NVIDIA, ses faibles pertes étant essentielles pour la transmission des signaux dans les serveurs AI. Kinsus, avec ses PCB à plusieurs couches (20-30+), doit maîtriser des technologies très avancées. Qisda, fabricant de boîtiers de serveurs, doit supporter des modules GPU lourds et des systèmes de refroidissement complexes.

Bien que ces entreprises de composants soient moins connues que les fabricants de machines, elles occupent une position irremplaçable dans la chaîne de valeur des actions liées aux serveurs AI. Leur barrière technologique élevée et leur forte marge en font des investissements à long terme de grande qualité.

Cinq leaders à suivre : les meilleures options pour 2026

En termes de capitalisation, de dynamique de croissance et de position concurrentielle, voici cinq entreprises à surveiller comme références clés pour les actions liées au concept de serveurs AI en 2026.

Celestica Inc.（NASDAQ : CLS）

Ce géant canadien de l’EMS possède une différenciation unique dans le domaine des centres de données AI — notamment par sa capacité à fabriquer des commutateurs 800G et des TPU pour Google, en faisant un fournisseur privilégié pour la transmission de données AI. Au troisième trimestre 2025, ses revenus s’élèvent à 3,19 milliards de dollars, en hausse de 28 %, avec un EPS ajusté non-GAAP de 1,58 dollar, en hausse de 52 %. La moyenne des analystes de Wall Street donne un objectif de 374,50 dollars, soit environ 22,44 % de potentiel de hausse par rapport au prix actuel, ce qui reflète l’optimisme du marché quant à sa croissance future.

Vertiv Holdings（NASDAQ : VRT）

Leader en refroidissement liquide, Vertiv bénéficie de la nouvelle ère de la gestion énergétique mondiale. En Q3 2025, ses ventes nettes atteignent 2,676 milliards de dollars (+29 %), avec un bénéfice opérationnel de 517 millions de dollars (+39 %). La commande en backlog de 9,5 milliards de dollars garantit une croissance pour les deux prochaines années. Les analystes de Wall Street fixent leur objectif moyen à 206,07 dollars, soit une hausse potentielle de 27,38 %, soutenue par une amélioration continue de la marge brute et de l’efficacité opérationnelle.

Quanta Computer（台股代码：2382）

En tant que plus grand fabricant mondial de serveurs cloud, Quanta bénéficie d’une expérience approfondie avec Google, AWS, Meta, devenant leur fournisseur privilégié. En Q3 2025, ses revenus atteignent 500 milliards de NTD (+20 %), avec un bénéfice net trimestriel supérieur à 15 milliards de NTD, et un EPS annuel de 17,37 NTD. Morgan Stanley maintient une note “Outperform” avec un objectif de 330 NTD. Avec la demande de stocks de fin d’année et la saisonnalité du premier trimestre, Quanta pourrait continuer à croître fortement en 2026.

Wistron NeWeb（台股代码：6669）

Ce “coup de cœur” de 2025, avec un chiffre d’affaires annuel de 950,6 milliards de NTD (+163,68 %), a vu son revenu mensuel de décembre atteindre 104,29 milliards, avec un EPS record de 275,06 NTD. La société a consolidé ses compétences dans l’intégration de refroidissement liquide pour les serveurs ASIC, NVIDIA GB200/GB300, AMD MI, avec une visibilité jusqu’en 2027. L’expansion de ses bases aux États-Unis et au Mexique soutient sa croissance continue en 2026.

Hon Hai Precision（台股代码：2317）

Grâce à sa collaboration stratégique avec NVIDIA, Hon Hai contrôle la majorité de la capacité de production des systèmes Blackwell et des futurs nouveaux systèmes de serveurs AI, avec une part de marché mondiale supérieure à 40 %. En 2025, ses revenus prévus dépassent 8,1 trillions de NTD, avec un EPS de 10,38 NTD pour les trois premiers trimestres, un record historique. La direction prévoit que ses activités AI atteindront un trillion de NTD en 2026, devenant le principal moteur de croissance. La moyenne des analystes et institutions taïwanaises fixe l’objectif à 306 NTD, soit une hausse de 29,66 % par rapport au début d’année.

Carte d’investissement pour 2026 : opportunités et risques

En 2026, les actions liées aux serveurs AI continueront probablement leur trajectoire de croissance. Les entreprises maîtrisant la technologie de refroidissement liquide, proposant des solutions de calcul à haute densité, et collaborant étroitement avec les géants des puces seront toujours attractives pour le capital.

Cependant, les risques s’accumulent. La plupart des leaders affichent déjà des PER élevés, limitant la possibilité d’une nouvelle expansion de valorisation. La focalisation des investisseurs se déplace vers la rentabilité et le retour sur investissement (ROI), avec la réduction des cycles d’amortissement et la hausse des coûts électriques pouvant peser sur les résultats. Par ailleurs, certains acteurs précoces risquent une “bulle AI” : si la demande faiblit ou si l’intérêt se tourne vers la rentabilité, cela pourrait entraîner une correction importante.

Pour les investisseurs de 2026, il est crucial de suivre de près :

• Le cycle d’investissement des fournisseurs de cloud : la capacité des CSP à continuer à investir dans l’infrastructure AI comme prévu, supportant la croissance des actions
• L’évolution des architectures de puces : l’émergence de processeurs non-x86 et de ASICs maison pourrait changer la dynamique du marché
• La résilience de la chaîne d’approvisionnement : la localisation des puces en Chine, les politiques de souveraineté numérique, et les tensions commerciales
• La pression sur les coûts : l’impact des réglementations américaines, des tarifs douaniers et de la hausse des coûts énergétiques sur la marge bénéficiaire
• La désillusion du marché : la capacité de l’industrie à passer du concept à la création de valeur réelle, déterminant la tendance à long terme des actions liées aux serveurs AI

En résumé, les actions liées aux serveurs AI resteront un point focal pour le capital en 2026, mais pour tirer parti de cette vague, les investisseurs devront faire évoluer leur logique d’investissement de la simple croissance de volume vers une croissance de qualité, afin d’obtenir des rendements plus stables dans cette phase de correction.