Passez à autre chose, Apple : Berkshire Hathaway est en passe d'avoir une nouvelle participation numéro 1 suite à la retraite de Warren Buffett

Cette année est historique pour Berkshire Hathaway (BRKA 0,84 %)(BRKB 0,83 %), car elle marque la première année sans que le milliardaire Warren Buffett supervise ses opérations quotidiennes et son portefeuille d’investissement de 319 milliards de dollars depuis plus d’un demi-siècle. Buffett, qui avec feu Charlie Munger a aidé à transformer Berkshire en une entreprise valant un billion de dollars, a pris sa retraite en tant que PDG le 31 décembre.

Bien que son successeur Greg Abel ait promis de suivre bon nombre des règles d’investissement non écrites de l’Oracle d’Omaha, le changement est inévitable — même pour la principale participation d’investissement de Berkshire Hathaway, Apple (AAPL +0,62 %).

Warren Buffett a pris sa retraite en tant que PDG de Berkshire le 31 décembre 2025. Source de l’image : The Motley Fool.

Le temps d’Apple en tant que principale participation de Berkshire Hathaway semble toucher à sa fin

Depuis la majeure partie de la dernière décennie, l’action technologique Apple est la plus grande détention en valeur de marché dans le portefeuille d’investissements de Berkshire. Bien que la technologie et l’innovation aient été des moteurs pour Apple, Buffett s’est souvent concentré sur l’aspect biens de consommation de ses activités.

Plus précisément, Apple possède une clientèle exceptionnellement fidèle et a instauré une confiance avec ses acheteurs. La volonté des consommateurs de payer une prime pour les appareils physiques d’Apple, notamment l’iPhone, et sa position de leader sur le marché national des smartphones en ont fait une action attrayante aux yeux de Buffett.

Autre avantage qu’Apple apportait et que l’Oracle d’Omaha aimait sans doute, c’était son programme de rachat d’actions leader sur le marché. Depuis le début des rachats en 2013, Apple a racheté plus de 841 milliards de dollars d’actions ordinaires et a retiré plus de 44 % de ses actions en circulation. Pour les entreprises avec un revenu net stable ou en croissance, les rachats peuvent augmenter significativement le bénéfice par action (BPA).

Plus récemment, les investisseurs se sont enthousiasmés pour l’intégration de l’intelligence artificielle d’Apple dans ses appareils physiques. L’intégration de solutions d’intelligence artificielle par Apple devrait augmenter son taux de croissance et renforcer l’attachement à sa marque (et à ses produits physiques) auprès des consommateurs.

Développer

NASDAQ : AAPL

Apple

Variation d’aujourd’hui

(0,62 %) $1,64

Prix actuel

$266,22

Points clés

Capitalisation boursière

3,9 T$

Fourchette de la journée

$263,26 - $269,43

Fourchette sur 52 semaines

$169,21 - $288,62

Volume

2 M

Volume moyen

48 M

Marge brute

47,33 %

Rendement du dividende

0,39 %

Malgré ces avantages compétitifs, Warren Buffett a été un vendeur assez persistant d’actions Apple dans les années précédant sa retraite. Lors des neuf trimestres (du 1er octobre 2023 au 31 décembre 2025) précédant son départ, les formulaires 13F de Berkshire Hathaway montrent que Buffett a vendu 687 642 574 actions Apple, réduisant sa participation de 75 %.

Lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire en mai 2024, Buffett a présenté cette vente comme une manœuvre fiscalement avantageuse. Apple et Bank of America constituent une part importante des gains non réalisés de Berkshire — ainsi qu’une part significative de la activité de vente de Buffett lors de ses deux dernières années.

Mais Apple n’est plus aussi avantageux qu’auparavant. Lorsque le milliardaire de Berkshire a commencé à acheter des actions d’Apple début 2016, elles se négociaient à 10-15 fois le BPA sur 12 mois. À la clôture du 19 février, le ratio cours/bénéfice sur 12 mois d’Apple était d’environ 33. Compte tenu de la faiblesse des ventes de ses appareils physiques entre 2022 et 2024, cette valorisation est historiquement élevée.

Avec le nouveau PDG Greg Abel partageant la position ferme de Buffett sur la recherche d’une bonne affaire, il est très probable que la participation de Berkshire dans Apple sera encore réduite en 2026.

Source de l’image : American Express.

Préparez-vous à la nouvelle position numéro 1 de Berkshire : American Express

Avec la vente régulière d’actions Apple, cela pourrait ouvrir la voie au géant des services de crédit American Express (AXP 7,20 %) pour atteindre la première place.

Lorsque la cloche de clôture a sonné le 19 février, Apple représentait 59,39 milliards de dollars des actifs investis de Berkshire, tandis qu’Amex, plus couramment connu sous le nom d’American Express, totalisait 51,95 milliards de dollars d’actifs investis. Il y a moins de trois ans, la participation d’Apple dans le portefeuille de Berkshire était six fois plus grande que celle d’Amex (151,3 milliards de dollars contre 24,7 milliards de dollars, au 16 avril 2023).

Contrairement à Apple, ni Buffett retraité ni Abel son successeur n’ont exprimé le désir de vendre des actions d’American Express. L’une des dernières lettres de l’Oracle d’Omaha aux actionnaires soulignait huit actions qu’il considérait comme des détentions « indéfinies ». Cela comprenait Coca-Cola, Occidental Petroleum, les cinq maisons de négoce japonaises, et American Express. Le simple fait que la position d’Amex de 151 610 700 actions dans le portefeuille de Berkshire ne soit pas touchée lui donne une bonne chance de dépasser Apple en valeur de marché cette année.

American Express bénéficie également de la résilience de l’économie américaine. Les périodes de croissance durent généralement bien plus longtemps que les récessions, permettant à Amex de croître en synchronisation avec l’économie américaine.

Développer

NYSE : AXP

American Express

Variation d’aujourd’hui

(-7,20 %) -24,94 $

Prix actuel

321,24 $

Points clés

Capitalisation boursière

221 M$

Fourchette de la journée

$317,15 - $345,83

Fourchette sur 52 semaines

$220,43 - $387,49

Volume

1,1 K

Volume moyen

2,9 M

Marge brute

60,65 %

Rendement du dividende

1,02 %

Au-delà des thèmes macroéconomiques, la capacité d’Amex à profiter des deux côtés du comptoir de transaction en fait une entreprise exceptionnellement solide. D’un côté, c’est le troisième processeur de paiement par volume d’achats sur réseau de cartes de crédit aux États-Unis. En plus de percevoir des frais auprès des commerçants à chaque transaction, American Express est un prêteur qui génère des revenus d’intérêts et de frais annuels auprès de ses titulaires de cartes personnelles et professionnelles.

De plus, Amex a toujours su attirer une clientèle aisée. Les personnes fortunées sont moins susceptibles que la moyenne de changer leurs habitudes d’achat ou de ne pas payer leurs factures en période de turbulence économique. En théorie, cela devrait permettre à Amex de se remettre plus rapidement des récessions que la plupart de ses pairs.

Pour finir, le dividende d’Amex incite Abel et son équipe à continuer à détenir. Depuis 35 ans, Berkshire Hathaway détient en continu des actions d’American Express, ce qui fait que le coût de revient de ces actions est minuscule : 8,49 $ par action. Avec un dividende annuel de 3,28 $ par action, le rendement sur coût de Berkshire approche les 39 %. En d’autres termes, l’entreprise valant un billion de dollars que Buffett a contribué à bâtir double son investissement initial de 1,3 milliard de dollars dans Amex uniquement grâce aux revenus de dividendes en moins de trois ans.