DMO met en vente lundi des obligations de réouverture d'une valeur de N800 milliards avec des rendements inférieurs à 20%

Le Bureau de la gestion de la dette (DMO) du Nigeria procédera lundi 23 février à une auction de 800 milliards de nairas en obligations du gouvernement fédéral réouvertes, avec des rendements inférieurs à 20 %.

Agissant au nom du gouvernement fédéral du Nigeria, l’agence met en circulation trois instruments émis précédemment, portant des taux de coupon compris entre 17,95 % et 19,89 %, marquant un passage à des stops plus doux par rapport aux sommets récents.

Avec une date de règlement fixée au 25 février 2026, ces obligations offrent des intérêts semestriels et un remboursement en une seule fois à l’échéance, positionnant cette vente comme une réouverture stratégique à des taux qui reculent par rapport au pic de l’année dernière.

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Ce que disent les données

Le Bureau de gestion de la dette du Nigeria prévoit de lever 800 milliards de nairas lors d’une auction d’obligations du gouvernement fédéral le 23 février 2026, avec un règlement prévu pour le 25 février 2026. L’offre est faite au nom du gouvernement fédéral du Nigeria.

Points clés

• Taille totale de l’offre : 800 milliards de nairas
• 400 milliards – Obligation FGN à 17,95 % échéance juin 2032 (durée de 7 ans, réouverture)
• 300 milliards – Obligation FGN à 19,89 % échéance mai 2033 (durée de 10 ans, réouverture)
• 100 milliards – Obligation FGN à 19,00 % échéance février 2034 (durée de 10 ans, réouverture)

Détails clés

• Paiement des intérêts : Semestriel (deux fois par an)
• Remboursement : Remboursement en une seule fois à l’échéance
• Souscription minimale : 50 001 000 nairas
• Garanti par : La pleine foi et crédit du gouvernement fédéral du Nigeria

Plus d’analyses

En tant que réouvertures, les taux de coupon sont déjà fixés, ce qui signifie que les soumissionnaires retenus paieront un prix correspondant au rendement à l’échéance qui équilibre l’enchère, plus les intérêts courus.

Cette structure permet au DMO de consolider la liquidité sur les lignes existantes plutôt que de fragmenter le marché avec de nouvelles émissions.

Comparés aux émissions de janvier 2026 et décembre 2025, les taux sont raisonnablement plus bas pour deux obligations réouvertes :

• 400 milliards de nairas à 17,95 % pour juin 2032 (comparé à l’enchère de janvier 2026 : 300 milliards de nairas pour février 2031 à 18,5 %),
• 100 milliards de nairas à 19,00 % pour février 2034 (comparé à l’enchère de janvier 2026 : 200 milliards de nairas pour janvier 2035 à un premium de 22,60 %).
• Les niveaux de rendement à 19,89 % et moins illustrent une baisse du coût d’emprunt, reflétant la tendance déflationniste récente, des conditions de liquidité excédentaires et une pression accrue de la demande des investisseurs.
• Ces obligations sont éligibles pour les fonds de pension et autres investisseurs institutionnels exonérés d’impôt. Leur statut renforce leur attractivité.

Elles sont cotées à la Nigerian Exchange Limited et à la FMDQ OTC Securities Exchange, garantissant la liquidité sur le marché secondaire et la transparence des prix pour les investisseurs recherchant des actifs souverains négociables.

Les obligations FGN sont considérées comme des actifs liquides pour le calcul du ratio de liquidité des banques, élargissant ainsi la demande dans l’ensemble du système financier.

Ce que vous devez savoir

Bien que l’enchère du 23 février à venir affiche des taux de coupon proches de 20 %, les données récentes du marché montrent une tendance à la baisse des rendements dans l’espace des revenus fixes au Nigeria, car la demande des investisseurs s’est renforcée.

L’analyse de l’activité sur le marché secondaire par Nairametrics indique une compression généralisée des rendements sur les bons du Trésor, les bons OMO et les obligations FGN, avec une baisse moyenne des rendements des obligations FGN à environ 16,0 % à la mi-février 2026.

• Une compression généralisée des rendements a été observée sur les bons du Trésor, les bons OMO et les obligations FGN.
• La moyenne des rendements des obligations FGN a diminué à environ 16,0 % à la mi-février 2026.
• Des achats importants de la part des investisseurs institutionnels locaux ont stimulé la demande.
• Les coûts de financement pour le gouvernement semblent s’être détendus par rapport aux enchères précédentes.

Ce contexte de baisse des rendements reflète une appétence accrue pour la dette souveraine à des stops légèrement inférieurs, soutenue par de meilleures attentes de liquidité et d’éventuelles ajustements de la politique monétaire, même si les instruments à plus long terme restent attractifs pour les investisseurs en quête de stabilité des rendements.

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