Résultats de Kraft Heinz : relancer la croissance pour la priorité ; la scission mise de côté

Principaux indicateurs Morningstar pour Kraft Heinz Company

• Estimation de la juste valeur : 42,00 $
• Note Morningstar : ★★★★★
• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar : Étroit
• Note d’incertitude Morningstar : Moyen

Ce que nous pensons des résultats de Kraft Heinz Company

Dans un revirement, Kraft Heinz Company KHC a abandonné ses plans de scission, et l’entreprise investit à la place 600 millions de dollars supplémentaires dans ses marques et ses capacités. Cette nouvelle intervient alors que les ventes organiques du quatrième trimestre ont chuté de 4,2 %, et que la marge brute ajustée a été érodée de 130 points de base, pour atteindre 33,1 %.

Pourquoi c’est important : Nous avions estimé que la scission était peu susceptible de résoudre les problèmes fondamentaux de Kraft Heinz—notamment, une incapacité à augmenter rentable son chiffre d’affaires. Lors de sa première conférence de résultats en tant que PDG, Steve Cahillane a confirmé cette position.

• L’investissement supplémentaire sera dirigé vers la recherche et développement, la publicité, ainsi que le renforcement des ventes et du marketing (y compris l’embauche de personnel supplémentaire). Cela est notable, car de nombreuses entreprises réduisent leurs coûts, ce qui indique le niveau de sous-investissement qui a freiné l’entreprise Kraft.
• Comme d’autres, Kraft prévoit de modifier ses emballages de prix et de réduire les prix d’ouverture pour attirer les consommateurs à budget limité. Bien que les promotions ne conduisent pas à des gains durables de volume et de parts de marché, nous considérons ces mesures comme prudentes après une inflation galopante ayant entraîné une hausse des prix.

En résumé : Avec la scission mise en pause indéfiniment, nous évaluons l’entreprise en utilisant notre modèle de flux de trésorerie actualisés plutôt que la somme des parties. Sur cette base, nous abaissons notre estimation de la juste valeur à 42 $ par action, contre 51 $ auparavant, pour Kraft Heinz à avantage concurrentiel étroit.

• La réduction provient de l’augmentation des dépenses en marques et d’un délai plus long pour atteindre une croissance des ventes à un chiffre faible. Nous prévoyons une baisse de 3 % des ventes en 2026, des ventes stables en 2027, puis une croissance à un chiffre faible par la suite.
• Se négociant avec une décote de 40 %, nous pensons que Kraft est une histoire à prouver jusqu’à ce que sa stratégie permette une stabilisation.

Entre les lignes : Là où les investissements ont déjà été ciblés, Kraft Heinz enregistre des gains. Cela inclut sa gamme de sauces, où 70 % de sa part de marché progresse.

• Nous prévoyons que Kraft consacrera 6 % à 7 % de ses ventes à la recherche, au développement et au marketing chaque année selon nos prévisions, contre 4 % à 5 % historiquement.