Les actions liées à l'or deviennent le centre d'attention du marché financier : les fondamentaux des entreprises favorisent la valeur à long terme

En ce début d’année 2026, le marché mondial des investissements continue de se concentrer sur les actifs liés à l’or. En retraçant la spectaculaire hausse de 2025, le prix de l’or a été réécrit à la hausse 20 fois en seulement trois mois, phénomène qui a non seulement fait de l’or une valeur refuge privilégiée, mais a également stimulé une vague de sociétés conceptuelles liées à l’or, connaissant une forte croissance. Comparées à d’autres classes d’actifs, ces sociétés présentent un attrait unique — elles ne partagent pas seulement les bénéfices de la hausse du prix de l’or, mais amplifient aussi ces gains par l’optimisation de leur gestion et le contrôle des coûts, réalisant ainsi un effet multiplicateur sur la valorisation de l’actif or.

La montée géopolitique mondiale accroît la demande de couverture en or

Derrière la percée historique du prix de l’or se cachent des dynamiques macroéconomiques complexes. La guerre russo-ukrainienne, la tension croissante au Moyen-Orient, ainsi que l’incertitude dans la configuration du commerce international, ont accru l’aversion au risque sur les marchés, renforçant ainsi la position stratégique de l’or en tant qu’actif de refuge. Par ailleurs, la poursuite par les banques centrales d’un cycle de baisse des taux et la fragilisation du dollar américain ont considérablement réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or. Plus important encore, la vague d’achats officiels d’or par des économies émergentes telles que la Chine et l’Inde ne faiblit pas : en 2024, la quantité d’or achetée par les banques centrales mondiales a dépassé pour la troisième année consécutive la barre du millier de tonnes. La limitation de l’offre minière et la baisse de la récupération d’or accentuent encore la tension entre l’offre et la demande sur le marché mondial de l’or.

La structure commerciale et la logique d’investissement des sociétés conceptuelles liées à l’or

Les sociétés conceptuelles liées à l’or désignent celles dont les activités sont étroitement liées à l’extraction, la métallurgie, la vente ou l’investissement financier dans l’or. Ces entreprises se répartissent généralement en trois catégories selon leur position dans la chaîne de valeur : en amont, les sociétés d’extraction et de métallurgie ; au milieu, les sociétés de royalties et de licences d’exploitation ; en aval, les fabricants de bijoux, de produits finis et les détaillants.

Contrairement à l’achat direct d’or physique ou d’ETF or, la volatilité des prix de ces sociétés est souvent bien supérieure à celle de l’or lui-même. Par exemple, en 2022, lorsque le prix de l’or a chuté de 15 %, les sociétés conceptuelles liées à l’or ont reculé de 38 %. Cet effet de levier peut être une arme à double tranchant — des gains spectaculaires en hausse, mais des risques accrus en baisse. La valorisation de ces sociétés dépend non seulement du prix de l’or, mais aussi de leur rentabilité, de la gestion des coûts, de la qualité des mines, de l’efficacité opérationnelle et de l’humeur du marché.

Les leaders américains dans le secteur des sociétés conceptuelles liées à l’or

Sur le marché américain, les leaders du secteur brillent par leurs performances. En tant que plus grande société d’extraction aurifère au monde, Newmont Corporation (NEM) a atteint un sommet historique au premier trimestre 2025, avec un bénéfice net de 1,9 milliard de dollars, en hausse près de 11 fois par rapport à l’année précédente. Bien que la production d’or ait diminué de 8,3 % à 1,54 million d’onces par rapport à l’année précédente, la forte hausse du prix de l’or à 2 944 dollars l’once a permis une croissance robuste de la profitabilité.

Barrick Gold Corporation (GOLD), l’un des plus grands producteurs d’or au monde, valorisée à plus de 27 milliards de dollars, a affiché d’excellents résultats au premier trimestre 2025 : une production de 758 000 onces, un chiffre d’affaires de 3,13 milliards de dollars, en hausse de 13,8 % par rapport à l’année précédente. La forte hausse du prix de l’or a porté le prix moyen réalisé de 2 075 dollars à 2 898 dollars l’once, permettant un bénéfice par action ajusté de 0,35 dollar, dépassant les attentes du marché.

Kinross Gold (KGC) a montré une excellente performance en flux de trésorerie libre. Au premier trimestre 2025, ce flux a doublé par rapport à l’année précédente, et la société a annoncé un programme de rachat d’actions de 650 millions de dollars pour 2025. La production d’or équivalent a atteint 512 088 onces, avec une marge bénéficiaire par once en forte hausse de 67 %, à 1 814 dollars.

Wheaton Precious Metals (WPM), société de streaming canadienne, conclut des accords d’achat de métaux précieux avec des mines mondiales, bénéficiant de remises sur la vente. Au premier trimestre 2025, le bénéfice par action a atteint 0,55 dollar, dépassant les 0,52 dollars anticipés, avec un chiffre d’affaires de plus de 470 millions de dollars, supérieur de 13 % aux prévisions des analystes.

Analyse des sociétés conceptuelles liées à l’or à Taïwan

En dépit de leur nombre limité, les entreprises représentatives taïwanaises du secteur présentent également des fondamentaux solides. Koyo Electronics (1785), fondée en 1978, est un acteur clé dans la fabrication de matériaux circulaires pour l’industrie des métaux précieux et rares. Au premier trimestre 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 8,243 milliards de TWD, en hausse de 30,6 %, avec une marge brute en forte progression de 70,6 %, atteignant 1,219 milliard TWD. La croissance de ses bénéfices repose principalement sur la hausse des prix des métaux précieux et l’expansion de ses activités dans les cibles pour semi-conducteurs.

Jin Yi Ding (8390), spécialisé dans la récupération de métaux précieux et de métaux industriels, voit ses activités de métaux précieux représenter 30 % de ses revenus, et ceux industriels 50 %. Au premier trimestre 2025, ses revenus consolidés s’élèvent à 1,106 milliard TWD, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 117 millions TWD, et un bénéfice par action de 1,22 TWD, en forte croissance. La société bénéficie de l’expansion de la chaîne d’approvisionnement de TSMC, de la hausse des prix des métaux précieux, et de la reprise des filiales en Chine.

Chia Long (9955), bien qu’absente de la distribution de dividendes depuis 10 ans, concentre 90 % de ses revenus dans le secteur des métaux précieux, dont la sensibilité au prix de l’or est maximale. Au premier trimestre 2025, ses revenus consolidés sont d’environ 320 millions TWD, en hausse d’environ 12 %, avec un bénéfice net après impôts d’environ 35 millions TWD, et un bénéfice par action d’environ 0,38 TWD.

Facteurs multiples influençant la performance des sociétés conceptuelles liées à l’or

La volatilité des sociétés conceptuelles liées à l’or est influencée par plusieurs facteurs. En premier lieu, le prix de l’or lui-même. Selon les dernières données du World Gold Council, la demande mondiale d’or au premier trimestre 2025 a atteint 1 206 tonnes, en hausse marginale de 1 % par rapport à l’année précédente, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2016 pour cette période. Goldman Sachs prévoit que l’or atteindra 3 700 dollars l’once d’ici la fin 2025, tandis que UBS maintient un objectif de 3 500 dollars.

L’état de l’économie mondiale est également un facteur clé. Une incertitude accrue pousse les investisseurs à se tourner vers l’or comme valeur refuge, ce qui fait monter son prix et celui des sociétés liées. La politique monétaire et les taux d’intérêt jouent aussi un rôle crucial — un environnement de faibles taux favorise généralement la hausse de l’or, en réduisant le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs.

Les coûts de production et l’efficacité opérationnelle influencent directement la rentabilité des entreprises. La hausse des coûts liés à la main-d’œuvre, à l’énergie ou aux réglementations environnementales peut réduire les marges, tandis que les progrès technologiques et l’optimisation de la gestion peuvent augmenter les bénéfices. La balance entre l’offre et la demande mondiale d’or, notamment la découverte de nouvelles mines, l’amélioration de l’efficacité d’exploitation ou la variation des volumes de recyclage, reste également un facteur déterminant.

Investissement dans les sociétés conceptuelles liées à l’or vs achat direct d’or

Pour les investisseurs optimistes sur le long terme concernant l’or, le choix entre investir dans ces sociétés ou acheter directement de l’or doit être fait en tenant compte de plusieurs éléments. L’investissement direct dans l’or peut se faire via des achats en physique ou des ETF or (comme GLD), avec un risque relativement faible, car l’or est une valeur refuge reconnue mondialement, dont la valeur reste relativement stable. La performance des ETF or est étroitement liée au prix spot, avec un rendement annuel généralement compris entre 10 et 20 %.

Les sociétés conceptuelles offrent un potentiel de rendement supérieur. Lors des cycles haussiers, leur progression est souvent plusieurs fois celle de l’or. Par exemple, au premier semestre 2025, le rendement du SPDR Gold ETF (GLD) a frôlé 20 %, tandis que plusieurs sociétés leaders ont enregistré des gains supérieurs à 30 %. Les sociétés minières comme Newmont ou Barrick Gold ont vu leur cours augmenter de 40 % ou plus.

Cependant, ces sociétés comportent davantage de risques. La gestion, la qualité des mines, la fluctuation des devises, les risques politiques, etc., peuvent impacter fortement leur performance. Sans une connaissance approfondie de leur situation fondamentale, l’investisseur s’expose à des pertes plus importantes.

Avantages et risques d’investir dans les sociétés conceptuelles liées à l’or

L’un des principaux avantages réside dans l’effet multiplicateur : en période de hausse du prix de l’or, ces sociétés peuvent offrir un rendement deux à trois fois supérieur à celui de l’or lui-même. De plus, elles permettent une diversification du portefeuille. En période de récession, les actions cycliques ont tendance à sous-performer, alors que les sociétés liées à l’or ont souvent une meilleure résistance, permettant de réduire le risque global.

Il faut aussi considérer les risques. La volatilité de ces sociétés est bien plus grande que celle de l’or. Lors d’une baisse, leur chute peut être plus brutale. La gestion, la qualité des mines, les risques géopolitiques, réglementaires ou financiers, varient selon chaque entreprise. Une sélection prudente est donc essentielle.

Guide pratique pour investir dans les sociétés conceptuelles liées à l’or

Pour l’investisseur moyen, deux principales stratégies existent. La première consiste à investir indirectement via des ETF spécialisés, comme VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) ou GDXJ, qui regroupent des sociétés minières de grande ou petite taille. GDX privilégie les grandes sociétés comme Newmont ou Barrick, tandis que GDXJ se concentre sur des petites capitalisations. Sur un an, ces ETF ont respectivement offert des rendements de 29,92 % et 32,59 %, avec des performances sur cinq ans de 26,69 % et 27,85 %.

La seconde consiste à acheter directement des actions. Les investisseurs peuvent passer par des courtiers locaux pour acheter des sociétés taïwanaises ou utiliser des courtiers étrangers ou des plateformes de trading international comme Mitrade (régulé par l’ASIC australien, supportant le TWD), Interactive Brokers, TD Ameritrade ou Firstrade. Le choix dépend des coûts, des exigences minimales et des préférences personnelles.

Perspectives à long terme et stratégies d’allocation pour les sociétés conceptuelles liées à l’or

À l’avenir, plusieurs tendances devraient se dessiner dans le secteur. Premièrement, la tendance haussière à long terme du prix de l’or est confirmée. Bien que des corrections à court terme soient possibles en raison d’un optimisme commercial ou d’un appétit pour les actifs risqués, l’incertitude persistante autour du conflit russo-ukrainien, des tensions au Moyen-Orient et du commerce sino-américain continuera de soutenir la demande de couverture. Deuxièmement, la hausse des prix de l’or stimulera l’expansion des capacités des mineurs mondiaux, notamment en Afrique, en Australie et en Amérique du Sud, avec une croissance attendue du marché minier mondial jusqu’en 2030.

Troisièmement, l’intelligence artificielle et le big data transforment l’industrie minière. La prospection, l’évaluation des qualités, l’optimisation des processus de production sont améliorées par ces technologies, augmentant l’efficacité et réduisant les coûts. En 2024, les investissements dans l’IA dans le secteur minier ont atteint 218 millions de dollars, et cette tendance devrait s’accélérer.

Globalement, les sociétés conceptuelles liées à l’or représentent une classe d’actifs alliant à la fois une fonction de couverture et un potentiel de croissance dans le marché actuel. En comprenant bien l’évolution de l’économie mondiale et des enjeux géopolitiques, en sélectionnant des leaders solides avec une bonne gouvernance, et en adoptant une gestion prudente des risques, les investisseurs peuvent espérer des rendements significatifs à long terme. Dans un contexte d’incertitude croissante, ces sociétés méritent une étude approfondie et une stratégie d’investissement prudente.