La société de coffre-fort Bitcoin ProCap voit son cours chuter de 85 % : le programme de rachat peut-il redonner confiance ?

Dans le contexte de la forte volatilité du marché des cryptomonnaies, même les sociétés cotées détenant d’importantes quantités d’actifs numériques ont du mal à rester à l’abri. ProCap Financial (NASDAQ : BRR), une société de trésorerie Bitcoin dirigée par le célèbre investisseur en cryptomonnaies Anthony Pompliano, fait face à une crise de confiance sévère. Après une chute brutale de 85 % par rapport à son sommet historique, la direction a lancé un programme de rachat d’actions actif dans l’espoir de redonner confiance aux investisseurs. Cet article analysera en profondeur la situation difficile de ProCap, ses mesures de sauvetage et ses performances sur la plateforme Gate.

Chute de 85 % : le moment le plus sombre après une métamorphose spectaculaire

ProCap Financial, en tant que « société de trésorerie Bitcoin », voit son modèle commercial étroitement lié au prix du Bitcoin. La société détient une grande quantité de Bitcoin dans son bilan, dont la valeur devrait fluctuer avec le prix du BTC. Cependant, la performance sur le marché secondaire révèle des contradictions plus profondes.

Selon les données du marché, BRR a clôturé à 2,42 dollars le 24 février. Ce prix est bien en dessous de ses sommets passés — la valeur a chuté de 85 % par rapport à son record de l’année dernière, avec une baisse de 76 % sur les six derniers mois. Malgré la récente faiblesse du Bitcoin, qui a perdu environ 4 % en 24 heures pour atteindre 64 888 dollars, la chute de BRR dépasse largement la baisse de 49 % du BTC sur la même période. Cela indique que la vente de BRR par les investisseurs n’est pas uniquement due à une vision baissière sur le Bitcoin, mais aussi à des inquiétudes concernant le modèle opérationnel ou la gouvernance de la société.

La valeur nette d’actif (VNA) fortement sous-évaluée : la raison immédiate du rachat

L’effondrement du prix a entraîné un phénomène financier inhabituel : la capitalisation boursière de ProCap est bien inférieure à sa valeur nette d’actifs (VNA). Selon les divulgations de la société et plusieurs médias, ProCap détient actuellement 5 007 BTC, d’une valeur d’environ 325 millions de dollars, plus environ 70 millions de dollars en liquidités. Après déduction de 100 millions de dollars d’obligations convertibles, la valeur nette d’actifs de la société s’élève à environ 305 millions de dollars.

Cependant, la capitalisation boursière n’est que de moins de 202 millions de dollars. Cela signifie qu’en bourse, les investisseurs peuvent acheter une société dont la valeur nette d’actifs est de 305 millions de dollars pour moins de 202 millions de dollars. Par action, la VNA de ProCap est d’environ 3,65 dollars, alors que le prix actuel n’est que de 2,42 dollars, ce qui représente une décote d’environ 35 %.

Anthony Pompliano décrit cette situation embarrassante comme suit : « La semaine dernière, nous avons acheté des actions valant 1 dollar à environ 0,65 dollar. » Cette décote importante constitue la raison la plus directe et la plus forte pour lancer un programme de rachat.

Programme de rachat : la démarche audacieuse de la direction pour se sauver

Face à la crise de confiance et à la chute extrême du prix, la direction de ProCap a décidé d’agir rapidement. La société a annoncé avoir racheté, vendredi dernier (20 février), 148 241 actions BRR pour une valeur d’environ 359 000 dollars. Ce n’est pas une action isolée, mais une étape dans le cadre d’un programme de rachat d’actions lancé en décembre 2025. À ce jour, la société a racheté environ 2 % de ses actions en circulation.

Pompliano a clairement indiqué que tant que le prix du marché serait nettement inférieur à la VNA, la société continuerait à « racheter de manière agressive ». En plus des actions rachetées par la société, Pompliano lui-même a investi 1 million de dollars en fonds personnels pour acheter des actions, liant étroitement ses incitations à la performance du cours — il ne pourra bénéficier de ses stock-options que si le prix atteint 15 dollars. Cette opération, alliant conviction et action concrète, vise à transmettre au marché la ferme confiance de la direction dans la valeur de l’entreprise.

Analyse des perspectives : le rachat peut-il inverser la tendance ?

Théoriquement, le programme de rachat peut aider à faire remonter le prix de l’action. D’abord, en réduisant le nombre d’actions en circulation, il peut augmenter directement le bénéfice par action et la VNA. Ensuite, racheter lorsque le prix est bien en dessous de la valeur intrinsèque constitue une démarche d’investissement axée sur la valeur, pouvant renforcer les intérêts des actionnaires restants. La promesse de Pompliano de continuer les rachats revient à une forme d’auto-« soutien » de la société, ce qui pourrait réduire progressivement l’écart entre le prix du marché et la VNA.

Cependant, le défi reste important. La tendance de BRR dépend fortement du prix du Bitcoin. Si le BTC ne parvient pas à se stabiliser et à remonter, l’actif de ProCap continuera de subir la pression, et la valeur nette d’actifs pourrait encore être mise à mal. De plus, la reprise de la confiance du marché prendra du temps. Malgré les efforts de la direction, la question de savoir si les investisseurs suivront reste ouverte, en particulier en observant le volume des transactions et l’évolution du prix. Sur la plateforme Gate, les investisseurs doivent également surveiller de près la fréquence et le montant des rachats de ProCap, ainsi que la tendance générale du marché du Bitcoin.

Conclusion

Pour les investisseurs suivant les actifs cotés liés aux cryptomonnaies sur la plateforme Gate, le cas de ProCap offre une leçon précieuse. Il montre qu’en dépit de l’aura d’« entreprise de trésorerie Bitcoin », une société cotée peut toujours faire face à des défis liés à l’émotion du marché, à la liquidité et à la décote de la VNA.

Le programme de rachat actuel constitue une étape clé de sauvetage après une chute de 85 % du prix de l’action. Sa réussite à refléter à nouveau une valeur de 1 dollar dans le prix dépendra non seulement de la détermination de Pompliano à racheter, mais aussi du rebond global du marché du Bitcoin. Lors de l’échange de BRR sur Gate, les investisseurs doivent le considérer comme un produit dérivé du Bitcoin avec effet de levier, en évaluant soigneusement la possibilité de réduire la décote et les risques associés.