Responsable de la recherche chez NYDIG alerte : le « périmètre d'investissement » en cryptomonnaie se réduit, quelle sera la direction du marché ?

Alors que le premier trimestre 2026 entre dans la zone profonde, le marché des cryptomonnaies traverse une « recomposition » sans précédent. Bien que l’approbation des ETF spot Bitcoin ait suscité de nombreuses spéculations, la réalité semble plus décevante que prévu. Récemment, Greg Cipolaro, directeur de recherche chez NYDIG, a publié un rapport révélateur : l’« univers d’investissement » des cryptomonnaies se réduit considérablement.

Dans un contexte de retrait de la spéculation et de resserrement de la liquidité macroéconomique, quels secteurs peuvent encore soutenir l’attente des investisseurs ? Le marché mûrit-il ou fait-il face à une contraction du marché total accessible (TAM) ? Au 24 février, alors que le prix du Bitcoin (BTC) oscillait autour de 63 000 $ et celui de l’Ethereum (ETH) autour de 1 840 $, nous avons analysé, en combinant les données de la plateforme Gate et les dynamiques du marché, cette discussion sur la « survie ».

Seuls cinq cas d’usage tiennent la route

Greg Cipolaro indique franchement dans son rapport que, pour l’instant, seuls cinq domaines offrent une valeur d’investissement à long terme susceptible d’attirer des flux importants : Bitcoin, actifs tokenisés (RWA), stablecoins, infrastructures DeFi sélectionnées, et quelques blockchains généralistes comme Ethereum.

Ce point de vue refroidit sans doute l’enthousiasme de la narrative « toutes les chaînes peuvent prospérer ». Cipolaro estime que la probabilité de déploiement massif d’applications blockchain est en réalité bien inférieure aux attentes initiales. Pour la majorité des entreprises et des consommateurs, les systèmes centralisés restent plus rapides, moins coûteux et plus efficaces. La principale force de la blockchain — la décentralisation et la résistance à la censure — est en fait mieux adaptée aux « monnaies et applications financières », plutôt qu’à la tentative de remplacer les bases de données internet traditionnelles par un registre immuable.

La fin des récits sur les jeux et le métaverse

Une réalité brutale évoquée dans le rapport est que les projets blockchain liés aux jeux, réseaux sociaux et métavers, autrefois très soutenus par le capital, ont largement sous-performé face à leurs alternatives centralisées.

Cipolaro explique que la plupart des cas d’usage dans le monde réel ne nécessitent pas de registre mondial sans permission. Cette observation pointe directement la bulle de valorisation des cycles passés. Avec le retrait des fonds spéculatifs, ces « grandes narrations » sans besoin réel se replient en valeur. Sur la liste de surveillance de Gate, de nombreux « tokens métavers stars » voient leur volume de transactions diminuer continuellement, avec une chute de plus de 80 % par rapport à leurs sommets historiques, confirmant le retrait des capitaux de ces domaines dépourvus de narratif durable.

Concentration accélérée des fonds : de « diversité » à « BTC only »

Le marché manifeste concrètement la tendance évoquée par NYDIG. Avec la fin de la spéculation sur les altcoins, les capitaux se concentrent à une vitesse sans précédent vers quelques gagnants, renforçant l’effet de « gagnant tout » du Bitcoin.

Selon les données de Gate du 24 février, la dominance du Bitcoin (BTC Dominance) reste proche de 58 %, un niveau élevé. Malgré les pressions macroéconomiques (incertitudes sur la politique commerciale, flux sortants des ETF), la performance du BTC reste supérieure à celle de la majorité des altcoins.

Au moment de la rédaction, selon les cotations de Gate :

• Bitcoin (BTC), sous l’effet des tensions commerciales macroéconomiques, continue de baisser, autour de 63 000 $, avec une chute de plus de 2 % en 24 heures.
• Ethereum (ETH) affiche une performance plus faible, oscillant autour de 1 840 $, avec une valeur totale bloquée élevée dans l’écosystème, mais majoritairement constituée de « fonds dormants », avec une proportion très faible d’intégration dans l’économie réelle.
• Solana (SOL) et XRP, parmi d’autres actifs majeurs, suivent la tendance baissière du marché, SOL à environ 77,6 $, XRP autour de 1,35 $.

Ce « contraste extrême » montre que le marché ne croit plus à la logique de « hausse généralisée ». Même les institutions privilégient désormais Bitcoin, ou des infrastructures DeFi générant de fortes liquidités, plutôt que de se lancer dans des concepts spéculatifs.

Où va le marché ? La douleur de la maturité

La réduction de l’« univers d’investissement » est une épée à double tranchant pour l’industrie.

D’un point de vue positif, cela marque une maturation du marché. La bulle étant évacuée, cela permet de clarifier qui sont les véritables leaders. La position de Bitcoin comme « or numérique » et actif central est renforcée, et l’entrée de géants financiers traditionnels comme BlackRock accélère la domination des infrastructures DeFi clés, faisant évoluer l’industrie d’un laboratoire de geeks vers une infrastructure financière mondiale.

Mais, d’un autre côté, cela inquiète. NYDIG avertit que cette réduction de l’espace disponible signifie une « réduction » de la portée de la spéculation dans la cryptosphère, et que la taille du marché total accessible pourrait être bien inférieure aux grandes attentes initiales. Les projets qui ne relèvent ni de l’infrastructure financière ni de cas d’usage solides risquent de ne plus bénéficier de la liquidité des marchés haussiers.

L’état d’esprit actuel du marché le confirme. L’indice de peur et de cupidité crypto du 24 février, bien qu’ayant rebondi légèrement à 8 (contre 5, « extrême peur »), reste dans la zone « extrême peur ». Cela indique qu’avec cette contraction de l’« univers d’investissement », la tolérance au risque des investisseurs est au plus bas.

Comment s’adapter dans un marché en contraction ?

Face à cette tendance de « réduction », les investisseurs doivent repenser leur stratégie sur Gate, passant d’un « déploiement large » à une sélection ciblée.

1. Se concentrer sur les actifs clés : Bitcoin reste la valeur la plus sûre. Malgré la chute sous 63 000 $, sa valeur à long terme reste attractive pour les institutions.
2. Surveiller RWA et stablecoins : en tant que rares cas d’usage survivants, les RWA (actifs du monde réel) attirent de plus en plus de capitaux. Gate améliore continuellement son écosystème pour aider les utilisateurs à rechercher des refuges en actifs réels.
3. Être prudent avec les « anciennes narrations » : sauf si des applications révolutionnaires ou à potentiel viral apparaissent dans le secteur des jeux (GameFi) ou du métaverse, il sera difficile de stopper la fuite des capitaux à court terme.

En conclusion

La mise en garde de Greg Cipolaro sonne comme une invitation à revenir à la « rationalité » dans la cryptosphère. Lorsque la marée se retire, il ne reste que peu d’îles capables de survivre à long terme. Le marché pourrait ne plus offrir la même ampleur qu’auparavant, mais pour chaque acteur rationnel et constructif sur Gate, un marché ancré dans la monnaie et la finance, plus réaliste, sera probablement plus sain qu’une bulle spéculative artificielle. Dans cette période de recomposition, préserver ses actifs clés, rester vigilant face aux narratifs déconnectés de la réalité, seront essentiels pour traverser le cycle.