Du fondement LST à la « usine d'échange », pourquoi dit-on que Kinetiq change la donne sur la chaîne ?

L’histoire de Kinetiq a commencé par sa position forte dans l’écosystème hyperliquide. En tant que plus grand protocole de staking liquide de l’écosystème, Kinetiq gère plus de 700 millions de dollars d’actifs. Son produit principal, kHYPE, constitue l’infrastructure sous-jacente critique au sein des écosystèmes HyperCore et HyperEVM.

Le véritable tournant est survenu après le lancement du protocole HIP-3 par l’équipe centrale d’Hyperliquid. Cette mise à niveau technologique est un véritable changement de jeu, transformant HyperCore d’un produit unique en une plateforme ouverte. Kinetiq a saisi avec aisance le potentiel de ce changement, non seulement en tant que prestataire de services, mais a commencé à construire une vision plus ambitieuse – la « Exchange Factory ». Cette transformation stratégique a marqué une étape importante le 12 janvier 2026, avec le lancement officiel de son produit phare DEX, Markets, soutenant le trading perpétuel de contrats dans divers actifs, notamment BABA, indices du pétrole brut, indices Russell 2000, et bien d’autres. Markets n’est pas seulement le premier DEX construit sur HIP-3, mais aussi la première démonstration complète du modèle économique « échange en tant que service » de Kinetiq.

Répartition du schéma : Comment HIP-3 réécrit le livre de règles de création de DEX

Dans le processus traditionnel de création de DEX, les équipes doivent construire des moteurs de correspondance, des systèmes de nettoyage et des intégrations oraculaires à partir de zéro, ce qui constitue des barrières techniques extrêmement élevées et une consommation de ressources. Cependant, l’innovation du protocole HIP-3 est qu’il supprime complètement ces barrières techniques. Désormais, tout participant capable de staker 500 000 HYPE peut déployer son propre marché de contrats perpétuels en utilisant la même infrastructure centrale que le maître Hyperliquid.

Ce changement marque la compétitivité centrale de la création de marché, qui passe des capacités d’ingénierie en arrière-plan aux capacités de conception du capital et des marchés. Les bâtisseurs peuvent concentrer leurs efforts sur l’identification des besoins spéculatifs pour des actifs ou ensembles de données spécifiques et les ancrer à des oracles fiables. Le marché du XYZ100 sur Hyperliquid démontre l’immense puissance de ce modèle, avec un volume cumulé de transactions dépassant 1,3 milliard de dollars en seulement trois semaines après son lancement.

Les marchés de Kinetiq sont l’incarnation de ce nouveau paradigme. Elle se concentre sur l’introduction des actifs financiers traditionnels dans le cadre du contrat perpétuel et accorde une attention particulière aux détails de la construction de l’oracle, visant à devenir une paire d’échanges faisant autorité sur les produits HIP-3 suivant le même actif sous-jacent.

Plan Écologique : Plateforme de lancement - le moteur central de la « Exchange Factory »

La plateforme Launch est le moteur de production central pour la mise en œuvre par Kinetiq du modèle « usine d’échange ». Le fondateur de Kinetiq, Omnia, compare cela à une combinaison de « Shopify + Kickstarter ». C’est une plateforme prête à l’emploi qui permet aux créateurs de déployer leurs propres DEX personnalisés en utilisant le financement participatif pour obtenir un staking minimum de 500 000 HYPE requis pour le lancement par des moyens sans permission.

La plateforme Launch fonctionne selon un équilibre astucieux d’intérêts :

• Pour les parties de projet : ils peuvent obtenir le capital nécessaire pour leur lancement grâce au financement participatif communautaire sans avoir à supporter la pression financière de 20 millions de dollars ou plus. Après l’expiration de la période initiale de staking, ils peuvent choisir de renouveler avec la communauté ou même de remplacer une partie du staking communautaire par leurs propres fonds, et le mécanisme est très flexible.
• Pour les stakers : ils peuvent staker HYPE dans un pool d’échange spécifique qui les intéresse, gagner l’exLST correspondant (par exemple, exHYPE) et partager les frais de transaction générés par la bourse. Ce design est profondément lié aux intérêts des stakers au succès d’un projet particulier.
• Alignement des incitations : Kinetiq encourage les parties de projet à maintenir l’alignement des incitations avec les stakers via une approche hybride du partage des tokens et des revenus. En tant que première bourse HIP-3 construite jusqu’à Launch, Markets alloue 10 % de ses revenus aux détenteurs de kmHYPE et 90 % à la croissance, établissant la norme du marché pour les projets ultérieurs.

Volant d’inertie de croissance : liquidité, innovation d’actifs et canaux institutionnels

Le modèle économique de Kinetiq construit un puissant volant d’inertie de croissance entraîné par trois moteurs principaux :

1. Solutions de liquidité : Face aux défis de fragmentation de la liquidité qui peuvent survenir sous le modèle HIP-3, la stratégie de Kinetiq est une approche à deux volets. D’une part, ils incitent naturellement les teneurs de marché à fournir de la liquidité en sélectionnant des actifs fortement demandés par les acheteurs pour aller en ligne. D’autre part, en tant que plus grand protocole LST sur Hyperliquid, Kinetiq a établi un solide réseau de relations avec les teneurs de marché, garantissant aux marchés un accès suffisant à un soutien liquide suffisant.
2. Innovation en actifs : Kinetiq élargit les limites des actifs négociables au-delà des cryptomonnaies traditionnelles pour inclure des actifs « épais de moyenne gamme » et « longue traîne » comme les ensembles de données réels et les indices de matières premières. L’analyse de l’équipe de Kinetiq a révélé que 30 à 55 % du volume de transactions des contrats perpétuels boursiers se fait en dehors des heures traditionnelles de marché, ce qui valide fortement le potentiel énorme des marchés décentralisés pour combler le manque dans la finance traditionnelle.
3. Canaux institutionnels : Grâce à iHYPE, lancé en partenariat avec Hyperion DeFi, Kinetiq construit un pool autorisé et conforme aux normes KYC/KYB. Cela est considéré comme un pont de conformité important pour que le capital financier traditionnel puisse entrer dans l’écosystème hyperliquide, offrant une solution de staking conforme pour les produits futurs tels que les DAT et les ETF.

Restructuration de la valeur : D’une récitation à une fonction axée sur le flux de trésorerie

Le marché des cryptomonnaies en 2026 connaît un changement profond dans la logique de la valorisation. Au lieu d’inonder tous les projets, le capital poursuit sélectivement des protocoles qui génèrent de réels revenus et flux vers les tokens.

Le modèle économique de Kinetiq s’inscrit parfaitement dans cette nouvelle logique d’évaluation. En tant qu’« usine d’échange », elle génère non seulement des revenus directs via sa plateforme phare, Markets, mais soutient également la création de plus d’échanges via la plateforme Launch, formant une matrice de revenus évolutive. Selon les informations officielles, le token de gouvernance de Kinetiq, KNTQ, est au cœur du protocole, et ses stakers (détenteurs de sKNTQ) accumuleront de la valeur de toutes les lignes d’activité de Kinetiq, y compris les rachats programmatiques KNTQ qui exploitent toutes les sources de revenus.

Cette conception, qui relie directement la croissance du protocole à la valeur des jetons, présente des avantages significatifs dans l’environnement de marché actuel orienté vers la performance. Au 24 février 2026, selon les données de la plateforme de trading Gate, le prix des tokens HYPE a fluctué, le dernier prix étant de 26,07 $, et le développement sain de l’ensemble de l’écosystème apportera un solide soutien à la valeur à long terme de KNTQ.

Conclusion

Le modèle « usine d’échange » de Kinetiq représente une tendance plus large dans l’industrie, où les DEX déplacent leur orientation concurrentielle de l’ingénierie back-end vers la conception du marché et l’expérience utilisateur. Lorsque les obstacles techniques à la création d’une bourse seront levés, la différenciation dépendra de qui saura mieux identifier les besoins du marché, concevoir des produits de trading attrayants et offrir une expérience utilisateur fluide.

Ce changement fait également passer les DEX de la concurrence avec les bourses centralisées vers une toute nouvelle trajectoire de croissance. En introduisant des actifs non crypto et des données réelles, le modèle HIP-3 attire de nouveaux trafics et de nouveaux utilisateurs sur le marché.

Pour une plateforme de trading complète comme Gate, cette tendance est à la fois une source d’inspiration et un défi. Gate a récemment modernisé son écosystème Web3 vers Gate DEX, offrant une expérience de trading multi-chaînes unifiée, reflétant la demande de l’industrie pour des solutions DEX spécialisées et intégrées. Alliant la commodité de la finance centralisée à la liberté des protocoles décentralisés, Gate DEX démontre l’immense potentiel des modèles hybrides CeFi-DeFi.

À l’avenir, la compétition des plateformes de trading sera une compétition globale d’intégrité de l’écosystème, de rapidité d’innovation et de valeur utilisateur. Kinetiq abaisse la barrière à l’innovation grâce au modèle « usine d’échange », qui donne naissance à des DEX plus spécialisés et verticaux, enrichissant grandement le graphique écologique du commerce décentralisé.