PDG de JPMorgan Chase : le contexte de crédit aux États-Unis rappelle les signes de 2008, le secteur des logiciels liés à l'IA fait face à un risque de vague de défauts

Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré lundi que les prix élevés des actifs et la concurrence féroce dans le secteur bancaire le rendaient très anxieux, tout en avertissant que l’environnement actuel présentait des similitudes avec la période précédant la crise financière de 2008. Il a rappelé que les cycles économiques finissent inévitablement par s’inverser, et qu’une vague de défauts de paiement pourrait toucher des secteurs inattendus.

Lors de la réunion annuelle d’information aux investisseurs, Dimon a indiqué que, bien que les économistes affirment que les réductions d’impôts et la déréglementation du gouvernement Trump stimuleront la croissance cette année, il préfère personnellement réfléchir aux points où le marché pourrait se tromper lorsque l’optimisme est à son comble. Il a déclaré :

« Les gens se contentent de la situation actuelle, pensent que ces prix élevés des actifs et ces volumes de transactions élevés sont réels, et qu’aucun problème ne surviendra. Cela augmente le risque global pour l’économie. »

Dimon a souligné que la détérioration du cycle de crédit est inévitable et qu’elle entraîne souvent des chocs inattendus.

« Un jour, le cycle s’inversera… Je ne sais pas quelle convergence d’événements déclenchera ce cycle. Je suis très anxieux à ce sujet, » a-t-il dit. « Je ne suis pas rassuré par la forte valorisation des actifs. En fait, je pense que cela augmente le risque. »

De plus, Dimon a évoqué la menace potentielle que le développement de l’intelligence artificielle pourrait faire peser sur la qualité du crédit dans certains secteurs. Ces dernières semaines, alors que les investisseurs évaluent l’impact disruptif de modèles d’IA comme Anthropic et OpenAI sur de nombreux secteurs, notamment les sociétés de logiciels, le marché a connu une forte volatilité. Dimon a averti que, dans chaque cycle de crédit, les secteurs les plus touchés sont souvent inattendus, et “cette fois, cela pourrait être le secteur des logiciels, impacté par l’IA.”

Inquiétudes sur le cycle de crédit et la “course effrénée au profit”

Malgré les préoccupations récentes concernant l’IA qui ont suscité l’attention sur le crédit dans le secteur des logiciels, et la pression exercée sur des prêteurs privés comme Blue Owl pour le retrait des investisseurs, l’indice S&P 500 reste proche de ses sommets historiques. Cependant, cette apparente prospérité n’a pas dissipé les inquiétudes des dirigeants quant aux risques potentiels.

Répondant à une question du vétéran analyste bancaire Mike Mayo, Dimon a indiqué que l’environnement actuel évoque la période précédant la crise financière de 2008, trois ans avant son déclenchement :

« À l’époque, tout le monde gagnait beaucoup d’argent, tout le monde augmentait son levier, comme si le ciel était la limite. »

Il a critiqué certaines institutions financières pour avoir adopté des mesures insensées dans leur quête de revenus d’intérêts nets (NII). « Je vois des gens faire des choses stupides, juste pour générer des revenus d’intérêts nets, » a-t-il dit. Dimon a ajouté que, même si tout le monde semble “faire de l’argent” et que cela paraît rassurant, en tenant compte de tous les facteurs en jeu, il ne peut s’empêcher de penser “prudence” et “zone de danger”.

Le co-directeur de la banque commerciale et d’investissement de JPMorgan, Troy Rohrbaugh, a également exprimé ses préoccupations concernant le risque de crédit. Il a indiqué que le problème pourrait ne pas se limiter au secteur du crédit privé, mais présenter des caractéristiques “plus larges”. « Pour l’instant, cela semble limité à quelques cas, mais cela peut rapidement changer, et nous sommes prêts, » a-t-il déclaré.

Les gagnants et perdants à l’ère de l’IA

Concernant la “panique” autour de l’IA qui a récemment secoué plusieurs secteurs, Dimon a reconnu que cela pourrait conduire JPMorgan à renforcer ses contrôles sur certains prêts, mais il reste sceptique quant à l’impact global de l’IA sur les pertes de crédit.

Le secteur financier a également été affecté par la chute des marchés liée aux inquiétudes sur l’IA, mais Dimon reste confiant dans la position de JPMorgan face à la concurrence dans ce domaine. « En fin de compte, dans 100 secteurs, nous serons gagnants dans 75 et perdants dans 25, » a-t-il déclaré, en positionnant clairement JPMorgan comme un potentiel gagnant dans cette révolution technologique.

Le plan de succession toujours en suspens

Lors d’une session de questions-réponses de deux heures, la question du successeur de Jamie Dimon à la tête de JPMorgan a été inévitablement évoquée. En 20 ans à la tête de la banque, Dimon a façonné JPMorgan en la plus grande et la plus rentable institution financière mondiale.

Face à ce sujet, très suivi à Wall Street, ses réponses sont restées cohérentes avec ses déclarations récentes, mais il a refusé de donner une date précise pour sa retraite. « Quelqu’un m’a dit qu’il fallait que je sois très clair à ce sujet, » a-t-il dit, en riant légèrement. « Je continuerai à être CEO pendant encore quelques années, puis peut-être quelques années en tant que président exécutif. » Il a ajouté que la décision finale appartient au conseil d’administration de JPMorgan.

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