« Nous ne livrons pas Blackwells en Chine » : un rapport DeepSeek soulève un nouveau risque d'exportation pour Nvidia (NVDA) avant les résultats financiers

La DeepSeek chinoise aurait peut-être entraîné son prochain modèle d’IA sur la puce la plus avancée d’Nvidia, même si les règles d’exportation américaines interdisent ces ventes en Chine. C’est ce qu’affirme un haut responsable de l’administration Trump dans un nouveau rapport de Reuters. En réalité, ce rapport soulève deux enjeux majeurs : le premier concerne une demande très forte pour les puces haut de gamme d’Nvidia, tandis que le second ajoute un nouveau risque politique. Il est important de noter que ce rapport sort un jour avant que Nvidia ne publie ses résultats du quatrième trimestre.

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Selon le responsable, DeepSeek aurait utilisé les puces Blackwell d’Nvidia pour entraîner un nouveau modèle qui pourrait être lancé dès la semaine prochaine. Il a déclaré : « Nous n’expédions pas de Blackwell en Chine », ajoutant que ces puces sont probablement regroupées dans un centre de données en Mongolie intérieure. Les contrôles à l’exportation américains interdisent actuellement l’envoi de Blackwell en Chine. Nvidia a refusé de commenter, et DeepSeek n’a pas répondu à Reuters.

Par ailleurs, le responsable a indiqué que DeepSeek pourrait supprimer des « indicateurs techniques » susceptibles de révéler l’utilisation de puces américaines. Si cela est confirmé, cela suggérerait que les puces ont été obtenues par des canaux indirects. Le rapport n’explique pas comment ces puces ont été acquises, et le gouvernement américain n’a pas partagé de détails sur la manière dont il a recueilli ces informations.

En parallèle, les actions NVDA ont augmenté de près de 1 % lundi, pour clôturer à 191,55 $.

Demande accrue, risque politique accru

Tout d’abord, le rapport souligne à quel point les puces d’Nvidia sont centrales dans la course mondiale à l’IA. Blackwell est la puce d’IA la plus avancée d’Nvidia, et elle occupe la position la plus haute dans la gamme de produits de l’entreprise. Si une entreprise chinoise d’IA est prête à prendre des risques pour accéder à cette puce, cela montre que la avance d’Nvidia pourrait encore être considérable.

En réalité, certains voix politiques soutiennent que le blocage de toutes les ventes pourrait pousser la Chine à accélérer ses propres efforts en matière de puces. Le conseiller à l’IA de la Maison Blanche, David Sacks, et le PDG d’Nvidia, Jensen Huang, ont déclaré que vendre des puces avancées à la Chine pourrait ralentir des rivaux comme Huawei. Cependant, d’autres adoptent une position opposée. Chris McGuire, ancien responsable de la Maison Blanche, a déclaré : « Cela montre pourquoi exporter des puces d’IA vers la Chine est si dangereux. » Il a averti que des entreprises chinoises pourraient ne pas respecter les limites américaines destinées à empêcher une utilisation militaire.

Pour les investisseurs, cette divergence est importante. D’un côté, le rapport suggère que les entreprises chinoises d’IA dépendent encore du matériel d’Nvidia pour leur formation de haut niveau. De l’autre, cela pourrait pousser Washington à renforcer encore ses règles. Cela pourrait affecter non seulement Blackwell, mais aussi d’autres puces comme la H200, le deuxième produit le plus avancé d’Nvidia.

Ce que cela signifie pour le marché des puces IA

Le rapport ajoute de la pression au débat en cours sur la puce H200 d’Nvidia. L’ancien président Donald Trump avait permis à des entreprises chinoises d’acheter certains puces avancées, puis avait révoqué la vente de Blackwell. Par ailleurs, les expéditions de puces H200 vers la Chine restent bloquées en raison de contrôles d’approbation. Après ce rapport, les régulateurs pourraient adopter une position plus ferme.

Le responsable a également indiqué que DeepSeek aurait probablement utilisé une méthode appelée distillation, où un modèle plus récent apprend à partir de systèmes d’IA plus puissants réalisés par des entreprises telles qu’OpenAI, Alphabet (Google), et Anthropic. Cela suggère que tant les puces de haut niveau que l’accès aux modèles d’IA de pointe restent des éléments clés dans cette course.

Pour Advanced Micro Devices (AMD), l’histoire a une signification similaire. AMD vend aussi des puces d’IA qui rivalisent avec celles d’Nvidia. Si la politique américaine se durcit davantage, cela pourrait limiter les ventes pour tous les fabricants américains de puces. En même temps, le rapport renforce l’idée que la demande mondiale pour du matériel d’IA de haut niveau est très forte.

Dans l’ensemble, le rapport n’accuse pas Nvidia de faute, et il n’y a aucune indication que l’entreprise ait violé des règles d’exportation. Cependant, cette actualité pourrait accroître la surveillance des chaînes d’approvisionnement et des partenaires étrangers. À court terme, cela pourrait entraîner une volatilité accrue des actions. À long terme, le rapport pourrait confirmer que les puces d’Nvidia restent le moteur principal du développement de l’IA, même sur des marchés où l’accès est limité.

Les actions Nvidia sont-elles un achat, une vente ou une conservation ?

Sur le marché, Nvidia bénéficie d’une note consensuelle d’Achat Fort. La cible de prix moyenne pour l’action NVDA est de 265,07 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 38,38 % par rapport au prix actuel.

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