Exceptionalism américain : Les marchés étrangers laissent les actions américaines loin derrière

Jim Edwards

Mercredi 11 février 2026 à 20h06 GMT+9 3 min de lecture

Dans cet article :

^GSPC

-0,33%

Les contrats à terme sur le S&P 500 ont légèrement augmenté ce matin après la clôture en baisse de 0,33% hier. L’indice affiche une hausse de 1,41% depuis le début de l’année, ce qui n’est pas mal étant donné que nous ne sommes qu’à 42 jours dans la nouvelle année… sauf si vous comparez cela aux actions étrangères.

Les actions mondiales ont augmenté de près de 9% depuis le début de l’année, selon le tracker MSCI ACWI ex U.S., un fonds négocié en bourse qui suit les actions de moyenne et grande capitalisation dans tous les pays sauf les États-Unis.

Par exemple, le KOSPI sud-coréen a augmenté de 24% depuis le début de l’année. Vous pouvez voir pourquoi cela peut être tentant. Pourquoi attendre un marché qui croît d’environ 1% par mois quand il y en a un qui croît presque de 1% par jour ? (L’indice a augmenté exactement de 1% aujourd’hui, par une coïncidence étonnante.)

L’analyste Ed Yardeni de Yardeni Research a envoyé hier à ses clients un graphique brutal montrant la performance des actions américaines par rapport aux marchés étrangers mondiaux. Vous pouvez voir que les États-Unis sont tout en bas, ne surpassant que l’Inde.

« Cela signifie-t-il que l’exceptionnalisme américain, qui était vanté encore en 2024, est fini ? Est-ce un autre signe de dé-dollarisation ? » a demandé Yardeni, de manière rhétorique. « Nous ne le pensons pas. L’Amérique reste exceptionnelle, et les étrangers continuent d’investir aux États-Unis. Cependant, il existe de nombreuses entreprises exceptionnelles à l’étranger qui ont également attiré des investisseurs mondiaux. »

On pourrait dire que c’est la tendance « vendre l’Amérique » en action. Mais ce n’est pas tout à fait ce qui se passe.

L’année dernière, les étrangers ont investi 1,6 billion de dollars aux États-Unis, un montant record, selon Ruchir Sharma, président de Rockefeller International. Le problème pour ces investisseurs est que le dollar américain a perdu 10,6 % en 12 mois par rapport à un panier de devises étrangères. Cela signifie que tout gain réalisé par les investisseurs étrangers sur leur argent investi dans les actions américaines il y a un an sera amputé de 10 % s’ils veulent réaliser ces gains aujourd’hui.

Sans surprise, les investisseurs cherchent ailleurs. Ils veulent couvrir leurs pertes de change aux États-Unis avec les gains à haut risque et à haut rendement que l’on peut trouver en Europe et en Asie. Il y a un marché haussier mondial en cours, donc c’est facile à faire — presque tous les principaux indices boursiers hors des États-Unis performent mieux que le S&P.

Juste à temps, Goldman Sachs a relevé ce matin ses prévisions pour l’indice MSCI Emerging Markets (principalement en Asie et au Brésil), impliquant un rendement de 12-14 % en dollars américains, selon une note de Sunil Koul et ses collègues.

Ce n’est pas « vendre l’Amérique ». C’est plutôt « utiliser des dollars marginaux futurs pour ne pas acheter l’Amérique ».

Voici un aperçu des marchés avant l’ouverture à New York ce matin :

**Futures S&P 500** en hausse de 0,11 % ce matin. La dernière séance a clôturé en hausse de 0,33 %.

**STOXX Europe 600** en baisse de 0,23 % en début de séance.

**Le FTSE 100 du Royaume-Uni** en hausse de 0,47 % en début de séance.

**Le Nikkei 225 du Japon** en hausse de 2,28 %. 

**Le CSI 300 de Chine** en baisse de 0,22 %.

**Le KOSPI sud-coréen** en hausse de 1 %.

**Le NIFTY 50 indien** stable.

**Bitcoin** à 66 700 dollars.

Ce récit a été initialement publié sur Fortune.com

Conditions et Politique de Confidentialité

Tableau de Bord de Confidentialité

Plus d’infos