【Rapport d'analyse】Les grands modèles d'IA nationaux du Nouvel An chinois font une percée collective La narration de l'exportation de Token pourrait devenir une nouvelle tendance

Les marchés chinois ont connu une ouverture favorable pour l’année du Cheval. À la clôture, l’indice Shanghai a augmenté de 0,87 %, l’indice Shenzhen Composite de 1,36 %, et l’indice du ChiNext de 0,99 %. Le volume d’échanges des trois grandes villes de Shanghai, Beijing et Shenzhen a dépassé 2,2 billions de yuans, en hausse de plus de 200 milliards par rapport à la séance précédente. La majorité des secteurs ont clôturé en hausse, notamment les métaux précieux, le pétrole et la pétrochimie, le verre et la fibre de verre, les produits agricoles, les matières premières chimiques, et les matériaux non métalliques. Les secteurs en baisse incluent les cinémas, les médias, le tourisme et les parcs d’attractions, ainsi que le développement logiciel. Sur le marché des actions, plus de 4000 titres ont progressé, avec plus de 100 limités à la hausse.

Pour le festival du Nouvel An chinois 2026, les entreprises de grands modèles domestiques ont connu une explosion collective, lançant une bataille technologique pour la position dominante. Elles ont réalisé des avancées dans la performance des modèles, les agents intelligents et l’intégration écologique, passant d’une simple course à la poursuite à une compétition équilibrée. Zhipu a lancé GLM-5, avec des capacités de programmation comparables à Claude Opus 4.5, surpassant Gemini3 Pro, et a adapté plusieurs plateformes de calcul domestiques. MiniMax a présenté M2.5, battant des records dans les tests de programmation, avec une efficacité accrue. ByteDance a lancé toute la série du grand modèle Doubao 2.0, avec des agents universels comparables aux meilleurs mondiaux, tout en améliorant ses modèles de création audio et vidéo. Moon’s Dark Side Kimi K2.5, grâce à la technologie Agent Swarm, permet la collaboration multi-agents en parallèle, avec un test de service d’IA en version bêta durant le Nouvel An pour étendre les scénarios de productivité. Alibaba a publié Qwen 3.5-Plus, une architecture innovante réduisant considérablement les coûts de déploiement, avec un prix API inférieur d’un 18e par rapport à des concurrents internationaux, et a renforcé sa communauté pour atteindre une double croissance en utilisateurs et en influence technologique. Tencent a lancé le modèle d’image 3.0, avec l’application Yuanbao créant un écosystème social d’IA différencié, avec une augmentation significative des appels de fonctionnalités.

Les grands modèles chinois gagnent du terrain sur le marché mondial des développeurs. Selon le dernier rapport hebdomadaire d’OpenRouter, les dix principaux modèles totalisent environ 8,7 trillions de tokens, dont 5,3 trillions (61%) sont chinois. MiniMax M2.5 domine avec 2,45 trillions, suivi de Kimi K2.5 avec 1,21 trillion. Zhipu GLM 5 et DeepSeek V3.2 occupent respectivement la troisième et la cinquième place. Selon une étude de Frost & Sullivan intitulée « Insights sur le marché chinois du GenAI : étude panoramique de l’utilisation des grands modèles d’entreprise jusqu’en 2025H2 », la consommation quotidienne de tokens par les entreprises chinoises atteindra 37 trillions en 2025, soit une croissance de 263 % par rapport à 10,2 trillions au premier semestre. La part des principaux grands modèles augmente, notamment Qwen d’Alibaba Cloud, qui passe de 17,7 % à 32,1 %, presque doublant sa part et renforçant sa position dominante.

Selon Huatai Securities, les tokens sont la forme la plus pure de dérivés électriques. Lorsqu’un utilisateur américain utilise l’API de Zhipu ou DeepSeek, les données transitent via un câble sous-marin dans l’océan Pacifique jusqu’au centre de données en Chine, où la puissance GPU consomme de l’électricité chinoise pour effectuer l’inférence — l’électricité ne quitte jamais le pays, mais la valeur est transférée transfrontalièrement via le token. JPMorgan prévoit que la consommation de tokens pour l’inférence IA en Chine passera d’environ 10 quintillions en 2025 à environ 390 quintillions en 2030, soit une croissance d’environ 370 fois en cinq ans.

Huatai Securities : L’avantage des prix de l’électricité faibles en Chine se transforme en pouvoir de fixation des prix des services IA mondiaux

Avec le développement rapide de l’IA en 2025, la demande en cloud computing explose, et le processus d’entraînement et d’inférence IA stimule également la capacité de calcul général. Les tokens sont la forme la plus pure de dérivés électriques. Lorsqu’un utilisateur américain utilise l’API de Zhipu ou DeepSeek, les données transitent via un câble sous-marin dans l’océan Pacifique jusqu’au centre de données en Chine, où la puissance GPU consomme de l’électricité chinoise pour effectuer l’inférence — l’électricité ne quitte jamais le pays, mais la valeur est transférée transfrontalièrement via le token. La combinaison de l’électricité et de la puissance de calcul représente plus de 70 % du coût des tokens, et l’avantage des prix faibles de l’électricité en Chine se traduit par un pouvoir accru dans la fixation des prix des services IA mondiaux.

JPMorgan : La consommation de tokens entre dans une phase de croissance rapide de plusieurs années

La campagne de promotion des applications IA durant le Nouvel An n’est qu’une façade. En réalité, une tendance plus profonde est que la manière dont les consommateurs obtiennent l’information et consomment du contenu subit une transformation structurelle, ce qui stimule la quantité d’inférences et accélère la croissance de la consommation de tokens sur plusieurs années. Selon les prévisions, la consommation quotidienne de tokens pour l’inférence IA en Chine passera d’environ 10 quintillions en 2025 à environ 390 quintillions en 2030, soit une croissance d’environ 370 fois en cinq ans.

Changjiang Securities : La véritable explosion du nombre de tokens est attendue en 2026

Avec la maturation progressive des modèles de programmation et multimodaux, les scénarios d’application en aval devraient s’ouvrir réellement, créant une forte demande en tokens de haute qualité. En se référant aux règles de développement de l’industrie IA à l’étranger, il faut environ deux ans entre l’investissement en capital et l’émergence de la demande en tokens. Les grandes entreprises chinoises ont un cycle d’investissement en IA environ un an plus tard que l’étranger, débutant au second semestre 2024. Par conséquent, les revenus des fournisseurs de cloud domestiques commencent déjà à croître, et la véritable explosion du nombre de tokens est prévue pour 2026.

Guolian Minsheng : Les fournisseurs de services cloud et d’infrastructure devraient voir leur valorisation se restructurer

Avec la demande croissante en tokens, la tendance à la hausse des prix se transmet progressivement des upstream vers les CPU et les services cloud. Le leader mondial du cloud, AWS, a déjà commencé à augmenter ses prix, brisant la norme du secteur. Les fournisseurs de services cloud et d’infrastructure devraient voir leur valorisation se restructurer. Recommandations : 1) Cloud computing : Alibaba, Kingsoft Cloud, UCloud, Beijing Online, Sangfor, Hongjing Technology, Shunwang Technology, Wangsu, QingCloud ; 2) CPU : Hygon, Great Wall, Loongson ; 3) Bases de données : Hetero, Dameng, Massive Data, Taiji, SuperMap Software, Tuoer Si.

Kainuo Securities : L’IA mondiale pourrait continuer à vibrer

En 2026, l’effet de siphon de l’IA sera évident, et l’IA mondiale pourrait continuer à vibrer. Sur le plan international, des géants comme Google et Meta augmentent constamment leurs investissements en IA, avec une forte hausse de la consommation de tokens pour de grands modèles comme Gemini, illustrant un effet de boucle positive. En Chine, des acteurs majeurs comme ByteDance, Alibaba et Tencent entrent dans une phase d’investissement massif dans la puissance de calcul IA.

Dongguan Securities : La mise en œuvre des grands modèles domestiques pourrait accélérer la croissance de la consommation de tokens

Avec l’amélioration des capacités de programmation et d’agents intelligents des modèles domestiques, leur utilisation a fortement augmenté. Les grands modèles chinois, dans les domaines de la programmation et des agents, rivalisent avec les meilleurs mondiaux, ce qui pourrait accélérer leur déploiement et faire monter en flèche la consommation de tokens.

(Le présent article ne constitue pas un conseil en investissement. Les investisseurs en agissant en conséquence en assument tous les risques. Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent.)

(Article source : Centre de recherche de Eastmoney)