40 milliards de dollars de revenus de base, les dépenses en capital de Google doublent pour attaquer violemment l'IA

Dong Jingyi, journaliste du 21st Century Business Herald

2025 est une année marquante pour Google.

Après le marché du 4 février, heure de l’Est, la société mère de Google, Alphabet, a publié son rapport financier 2025, avec un chiffre d’affaires annuel atteignant 402,84 milliards de dollars, atteignant pour la première fois la barre des 400 milliards de dollars. Dans la course féroce à l’IA, le géant de la Silicon Valley détient toujours l’initiative.

Cependant, la performance exceptionnelle s’accompagne d’un investissement important. Google a également annoncé lors de sa conférence des résultats qu’il prévoit que les dépenses d’investissement atteindront entre 175 et 185 milliards de dollars en 2026, soit presque le double par rapport aux 91 milliards de dollars de 2025. Après la divulgation du rapport financier, le cours de l’action de Google a fortement chuté dans les échanges après la fermeture des heures, avec une baisse maximale de plus de 7 %.

L’IA n’est plus une image de l’avenir, mais un moteur puissant de la croissance actuelle, mais en même temps, il devient de plus en plus coûteux de maintenir cet élan.

Il y a à peine deux ans, Wall Street craignait encore que l’émergence de ChatGPT ne démantele le fossé de recherche de Google, et certains prédisaient même que le géant technologique d’Internet ferait face à un « moment Kodak ». Cependant, avec la publication de ses rapports financiers pour le quatrième trimestre et l’exercice complet de l’exercice 2025, des données de performance solides ont répondu aux doutes précédents du marché.

Selon le rapport annuel, le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise a atteint 402,84 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 15 %. Le bénéfice net a atteint 132,17 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 32 %, et les marges bénéficiaires ont augmenté au lieu de diminuer, ce qui a été particulièrement marquant lors de l’investissement à grande échelle dans l’IA par les géants technologiques.

Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’est élevé à 113,83 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel, et le bénéfice net s’est élevé à 34,46 milliards de dollars, en hausse de 29,8 % sur un an, dépassant les attentes du marché. Le PDG Sundar Pichai a qualifié ce trimestre de « très bon » lors de la conférence téléphonique sur les résultats.

Le moteur principal de la croissance vient de l’activité Google Cloud. Au quatrième trimestre, les revenus de Google Cloud ont atteint 17,664 milliards de dollars, en hausse de 48 % en glissement annuel, dépassant les attentes des analystes de plus de 9 %. Cette croissance est bien supérieure au taux moyen de croissance de l’industrie du cloud computing et nettement plus rapide que les performances de son concurrent Microsoft Azure sur la même période.

Cette croissance a été principalement portée par la demande croissante pour l’infrastructure d’IA d’entreprise, les solutions d’IA d’entreprise et les produits clés de Google Cloud Platform. Alphabet a révélé qu’à la fin de 2025, le chiffre d’affaires annualisé de Google Cloud dépassera 70 milliards de dollars, et que le nombre de commandes non honorées atteindra 240 milliards de dollars, plus que doublant d’une année sur l’autre.

En plus du secteur cloud, le secteur de la recherche a continué d’accélérer sa croissance, avec une augmentation de 17 % des revenus d’une année sur l’autre, atteignant 63,1 milliards de dollars. Dépassant les attentes des analystes de 61,4 milliards de dollars, il reste le moteur principal du chiffre d’affaires total.

Parmi eux, l’IA continue de donner du pouvoir. Pichai a déclaré lors de l’appel sur les résultats que l’utilisation de la recherche commerciale avait atteint un record au quatrième trimestre, affectée par l’expansion commerciale portée par l’IA. Bank of America Securities estime que la popularisation du format de recherche natif de l’IA a entraîné une augmentation de la participation et du taux de conversion des utilisateurs, libérant ainsi l’espace incrémental pour les activités de recherche.

Quant aux progrès de commercialisation des produits d’IA de Google, qui préoccupent particulièrement les investisseurs, Pichai a fourni plusieurs indicateurs clés : les services Gemini Enterprise ont vendu plus de 8 millions de places payantes seulement quatre mois après leur lancement ; Grâce aux appels API directs des clients, le nombre de jetons traités par minute a dépassé les 10 milliards. Gemini 3 est devenu le modèle le plus rapidement adopté de l’histoire de Google, avec un nombre mensuel d’utilisateurs actifs qui dépasse 750 millions, réduisant le coût unitaire de service Gemini de 78 % d’ici 2025.

Il est particulièrement notable l’avancement de la coopération de Google avec Apple. Pichai a confirmé que les deux entreprises travaillent ensemble pour développer un modèle de base, tandis que Google est devenu le fournisseur de services cloud préféré d’Apple. D’une part, ce partenariat pourrait générer des milliards de dollars de revenus de nouveaux services cloud pour Google ; D’autre part, elle garantit que la technologie d’IA de Google peut atteindre les utilisateurs du monde entier via les appareils Apple.

Dépenses d’investissement doubles

Cependant, en plus de cette performance impressionnante, d’énormes investissements ont commencé à affecter la performance financière et les décisions stratégiques de Google.

Au quatrième trimestre 2025, les dépenses d’investissement de Google ont accéléré pour atteindre 27,9 milliards de dollars, soit presque le double par rapport aux 14,3 milliards de dollars de la même période l’an dernier, représentant près d’un tiers des 92 milliards de dollars de dépenses d’investissement sur l’ensemble de l’année. Cette tendance à l’accélération devrait se poursuivre en 2026.

En réponse à la pénurie de la demande de puissance de calcul IA, Alphabet prévoit que les dépenses en capital s’étendront encore à 175 milliards de dollars ~ 185 milliards de dollars en 2026. Les fonds seront concentrés sur l’expansion de l’échelle des centres de données, l’achat de puces NVIDIA et le développement de TPU.

Les investisseurs ont exprimé des inquiétudes face à une telle dépense en capital. Lors de la séance de questions-réponses de l’appel sur les résultats, plusieurs analystes ont demandé sur le calendrier de rendement et les retours attendus de ces investissements.

« Nos dépenses en capital cette année sont tournées vers l’avenir, et le cycle de la chaîne d’approvisionnement s’étend également. » Pichai a répondu qu’il a déclaré que la forte demande observée dans divers services, le développement futur de Google DeepMind et le secteur cloud se poursuivraient, ce qui pourrait entraîner une situation de contrainte d’offre tout au long de 2026.

Pour équilibrer investissement et rentabilité, Google met en place un programme d’efficacité à l’échelle de l’entreprise. La directrice financière d’Alphabet, Anat Ashkenazi, a déclaré que près de 50 % du code de Google est désormais généré par l’IA, améliorant significativement la productivité des ingénieurs. De plus, l’entreprise déploie des agents d’IA pour optimiser les processus internes tels que les finances et les opérations afin de contrôler les coûts.

Malgré tout, le marché craint que des dépenses de cette ampleur ne conduisent à des marges plus faibles au cours des prochains trimestres. Après le rapport de résultats, le cours de l’action Alphabet a chuté après les heures d’ouverture, chutant de 7,5 %, puis a augmenté de plus de 4 % à un moment donné, avant de baisser, reflétant le sentiment ambivalent des investisseurs envers la stratégie d’IA de l’entreprise.

Les analystes de Bank of America Securities ont souligné : « Google fait face à de sérieux défis de la part de concurrents tels que Microsoft Azure et Amazon AWS, et des dépenses d’investissement élevées, bien que nécessaires, peuvent compromettre la rentabilité à court terme. ”

À long terme, cette course aux dépenses d’investissement pourrait transformer le paysage de toute l’industrie technologique. Google, Microsoft et Amazon augmentent tous de manière significative les investissements liés à l’IA.

Pour Google, le risque est que si la demande d’IA ne croît pas comme prévu, l’entreprise risque de surcapacité et d’atteinte d’actifs ; Mais si l’on juge correctement, cet investissement pourrait aider Google à dominer la prochaine étape de la révolution technologique. Pichai a exprimé sa confiance en ce sujet : « Les investissements et les infrastructures en IA stimulent le chiffre d’affaires et la croissance à travers les secteurs d’activité, et nous continuerons à investir pour répondre aux besoins des clients et saisir les opportunités de croissance futures. ”

En regardant les grandes actions du passé, on peut clairement voir comment Google a ouvert la voie à ce « grand pari » étape par étape. Depuis 2024, Google a considérablement réduit ses investissements dans certaines activités peu cœurs ou peu prometteuses, comme le licenciement des équipes de matériel de réalité augmentée (AR) et l’optimisation de son activité, y compris les équipes de vente publicitaire, dans le but de réaffecter les ressources vers des domaines clés de croissance liés à l’IA.

Parallèlement, Google a également accéléré le cycle d’itération des TPU en 2025. Comparé à la dépendance exclusive à des fournisseurs externes (comme Nvidia), les puces développées par eux-mêmes ont permis à Google d’avoir une résilience accrue dans la chaîne d’approvisionnement face aux pénuries de puissance informatique, tout en réduisant significativement les coûts unitaires de calcul. Certains analystes ont souligné que le « maintien de profits élevés sous un investissement élevé » montré dans le rapport financier est en grande partie dû à la stratégie de puces développée par elle-même depuis de nombreuses années pour inaugurer une période de récolte en 2025.

De plus, une autre action clé de Google est la construction écologique du « modèle comme plateforme ». Pichai a déclaré lors de la conférence de résultats que des modèles développés par eux-mêmes, y compris Gemini, traitent actuellement plus de 10 milliards de jetons par minute via des appels API directs de clients. Après avoir établi la base de puissance de calcul la plus puissante grâce à d’importantes dépenses d’investissement, Google loue et vend ses capacités à des développeurs via Google Cloud, partageant non seulement les coûts d’amortissement, mais verrouillant aussi l’écosystème mondial d’innovation en IA sur la pile technologique de Google.

Ce sont les points forts de Google, mais cette fois, les enjeux de l’IA sont sans précédent, et les concurrents sur la piste sont tous solides et la concurrence continue. Les investisseurs s’inquiètent déjà des dépenses énormes des géants technologiques, et le marché réapprend à les fixer sur leur prix. Pour Google, ce sera encore un test pour les années à venir.