Le prix de l'or revient à 5200 dollars ! Les métaux précieux connaissent une explosion collective. Reste-t-on optimiste pour 2026 ?

L’année du Cheval, premier jour de négociation sur l’indice A-share, le secteur des métaux précieux a été en tête dès le matin du 24 février, avec le platine de Hunan en hausse limitée, Xiaocheng Technology en forte hausse de plus de 10 %, ainsi que le gold de Sichuan, Shengda Resources, Xingye Silver Tin et Zhaojin Gold en progression notable.

Sur le plan des nouvelles, pendant la période du Nouvel An chinois (15-23 février), l’or et l’argent ont tous deux connu une forte volatilité à la hausse. L’or COMEX a augmenté de 4 % pour revenir au-dessus de 5200 dollars ; l’argent COMEX a bondi de 12,87 % pour dépasser 85 dollars.

Augmentation évidente de l’aversion au risque

Selon une analyse globale du marché, la reprise récente de l’or et de l’argent est étroitement liée à l’augmentation de l’aversion au risque, principalement due à deux facteurs : d’une part, les questions tarifaires ; d’autre part, les enjeux géopolitiques.

Concernant les questions tarifaires, Dongzheng Futures indique que la Cour suprême des États-Unis a statué à 6 contre 3 que les droits de douane précédemment imposés par Trump en vertu de la Loi sur les pouvoirs d’urgence économique internationale étaient invalides. Trump a ensuite signé un décret exécutif, imposant une surtaxe temporaire de 10 % selon l’article 122 de la Loi sur le commerce de 1974, puis l’a portée à 15 % le 21 février, tout en lançant une enquête correspondante. Les changements et l’incertitude concernant la politique tarifaire continueront de peser sur l’économie. La Cour suprême n’a pas clarifié si les droits de douane seraient révoqués, et les litiges locaux pourraient encore prendre beaucoup de temps à se résoudre. Le pouvoir de l’administration Trump étant limité, les politiques futures pourraient devenir plus radicales.

Les tensions géopolitiques restent également élevées : les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’ont pas progressé de manière substantielle, tandis que les États-Unis renforcent leur présence autour de l’Iran. De plus, Israël a de nouveau mené des raids aériens au Liban et tente de modifier le statu quo en Cisjordanie.

Le 23 février, selon CCTV, alors que des signaux de négociation étaient échangés entre les États-Unis et l’Iran, le risque d’attaque militaire américaine contre l’Iran demeure. L’agence de presse russe Sputnik a rapporté le 22 février, citant d’anciens agents de la CIA, que les États-Unis pourraient lancer une attaque contre l’Iran le 23 ou le 24 février.

Selon une autre source de CCTV, le 22 février, le président américain Trump aurait dit à ses conseillers qu’il « penchait pour une attaque préliminaire contre l’Iran dans les prochains jours », suivie d’une opération plus large dans les mois à venir pour forcer l’Iran à « se soumettre » et à conclure un accord selon les termes américains.

La politique de la Fed en 2026 : « Facile à assouplir, difficile à resserrer »

De plus, une voix du marché estime qu’après une chute historique, l’or et l’argent peuvent retrouver leur tendance haussière, car la politique de la Fed en 2026 reste susceptible d’être accommodante, ce qui est favorable à ces métaux précieux.

Haitong International pense qu’après la nomination de Wosh, le marché a intensifié ses débats autour de la stratégie « trois mesures » (baisse des taux, réduction du bilan, inflation comme option), notamment en digérant les attentes hawkish de réduction du bilan, provoquant une forte volatilité des actifs mondiaux. Cependant, en 2026, la priorité à court terme de la Fed devrait être la baisse des taux plutôt que la réduction du bilan.

Il est difficile pour la Fed de réduire son bilan, d’abord en raison de contraintes politiques, la réduction du bilan étant en contradiction avec la volonté de l’administration Trump de réduire le coût de la dette. La véritable réduction pourrait attendre le prochain mandat présidentiel. Ensuite, en raison des contraintes du marché : en décembre dernier, la Fed a commencé à augmenter son bilan pour soulager la liquidité du marché monétaire.

Selon une estimation de Haitong International, dans le contexte mondial, les États-Unis seraient actuellement en avance dans un environnement de faible inflation. En utilisant le taux d’inflation annualisé moyen sur trois mois (3M SAAR), l’inflation sous-jacente aux États-Unis est restée en dessous de l’objectif de 2 % de la Fed pour le deuxième mois consécutif, et inférieure à la plupart des autres marchés développés, ce qui pourrait ouvrir la voie à une baisse des taux, avec un rythme et une ampleur potentiellement supérieurs aux attentes.

Une vision optimiste pour 2026 ?

Sur le plus long terme, le affaiblissement de la crédibilité du dollar profite également à l’or et à l’argent. Selon un rapport de Huaxi Securities, la crédibilité à long terme du dollar est fragile. Du point de vue des spreads de taux, la divergence entre les États-Unis et d’autres grandes économies pourrait continuer de se réduire, entraînant un affaiblissement du dollar. L’indépendance de la Fed est également menacée, ce qui contribue à la faiblesse du dollar. Par ailleurs, l’augmentation continue de la dette américaine et le lourd fardeau des intérêts alimentent les inquiétudes des banques centrales mondiales quant à la soutenabilité de la dette américaine et à la crédibilité du dollar.

En réalité, la majorité des institutions restent optimistes quant à l’avenir de l’or et de l’argent. Citic Securities indique qu’il faut maintenir une perspective optimiste sur le prix de l’or pour toute l’année 2026. Avec la poursuite du marché haussier de l’or, l’optimisme dans le secteur des métaux précieux pourrait se diffuser aux métaux non ferreux, soutenant la tendance haussière de ce secteur. UBS prévoit également qu’en 2025, la demande mondiale d’or dépassera 5000 tonnes, soutenue par des flux d’investissement plus importants et par l’achat continu des banques centrales, ce qui entraînera une nouvelle hausse des prix de l’or.

(Article source : Centre de recherche de Eastmoney)