2 Actions à acheter en mars

Si la fortune favorise les audacieux, alors peut-être que la malchance représente une opportunité pour les investisseurs ayant une vision à long terme.

Les actions du producteur de lithium Livent (LTHM +0,00 %) et de la nouvelle entreprise rentable Vanda Pharmaceuticals (VNDA +40,71 %) ont sous-performé le marché boursier en général ces derniers mois. La première a été handicapée par le fait que sa société mère, FMC, détenait 84 % des actions en circulation longtemps après son introduction en bourse. Cela a considérablement limité sa flexibilité financière et sa capacité à attirer de grands investisseurs institutionnels. La seconde a annoncé qu’elle poursuivait la FDA américaine, car, vous savez, cela fonctionne toujours.

Cependant, la performance médiocre récente fait que ces deux actions sont parmi les meilleures achats ce mois-ci. Livent bénéficiera de sa première véritable liberté après que FMC aura effectué une scission de sa participation en actions le 1er mars, tandis que Vanda Pharmaceuticals est trop bon marché pour être ignorée (et pourrait même gagner son litige avec les régulateurs). Voici pourquoi les investisseurs ayant une vision à long terme pourraient vouloir examiner de plus près ces deux entreprises très différentes en mars.

Consultez les derniers transcriptions des appels de résultats pour Livent et Vanda Pharmaceuticals.

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Investir à fond dans le composé de lithium le plus important

Les matériaux de lithium constituent une composante importante (bien que petite, ce qui est quelque peu ironique) des batteries lithium-ion, mais tous les composés de lithium ne se valent pas. Les deux principaux matériaux traités pour une utilisation dans les batteries sont le carbonate de lithium et l’hydroxyde de lithium. Cependant, ce dernier est beaucoup plus facile à manipuler et à purifier, ce qui élimine beaucoup de tracas pour les énormes usines de fabrication de batteries à travers le monde, en particulier celles qui cherchent à produire en masse une infinité de dispositifs de stockage d’énergie pour le tsunami de véhicules électriques à l’horizon.

Cela explique pourquoi les mineurs de lithium s’efforcent de mettre en ligne autant de capacité de production du matériau que possible dans la prochaine décennie. Livent prévoit de faire passer sa production d’hydroxyde de lithium de seulement 15 900 tonnes métriques (exprimées en « équivalent carbonate de lithium », ou LCE) en 2018 à environ 21 500 tonnes métriques LCE cette année. La production atteindra ensuite 55 000 tonnes métriques LCE d’ici 2025, soit environ 20 % de la production mondiale prévue pour ce composé cette année-là.

Une réserve de saumure de lithium. Source de l’image : Getty Images.

Comme on peut s’y attendre, l’hydroxyde de lithium devrait rapidement prendre de l’importance financière pour les investisseurs et l’entreprise. Livent a généré 223 millions de dollars de revenus grâce à l’hydroxyde de lithium l’année dernière, soit 50 % des ventes totales. Il ne représentait que 45 % du chiffre d’affaires total l’année précédente. La prévision pour l’année complète 2019 prévoit que cette part passera à 58 %, avec des ventes d’hydroxyde de lithium de 297,5 millions de dollars et un chiffre d’affaires total d’environ 510 millions de dollars.

Étant donné que l’entreprise conclut des accords d’approvisionnement à long terme avec ses clients avant de mettre en service de nouvelles capacités de production, les efforts d’expansion sont considérablement dénués de risques pour les investisseurs. En supposant que la scission des actions de la société mère permette à l’action de se négocier plus librement, mars pourrait marquer un point d’inflexion pour Livent. Les actions se négocient à seulement 12,3 fois les bénéfices futurs, 4,6 fois le chiffre d’affaires, et une valeur d’entreprise par rapport à l’EBITDA de 10.

Bien qu’il puisse y avoir une certaine volatilité immédiatement après la scission, et que la croissance de l’EBITDA puisse être un peu décevante si la composition des clients se déplace temporairement vers des matériaux à prix plus bas au premier semestre 2019, les investisseurs à long terme peuvent enfin examiner de plus près cette action lithium le mois prochain.

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Des opérations rentables qui réduisent les risques

Vanda Pharmaceuticals a chuté début février après avoir annoncé une poursuite contre la FDA, qui a décidé de maintenir en place une suspension partielle des essais cliniques pour un candidat médicament prometteur. Ce candidat, un composé appelé tradipitant, a montré des résultats impressionnants dans une étude de phase 2 évaluant son potentiel à traiter la gastroparesie. Si ces résultats se confirment lors d’un essai en phase avancée, il pourrait devenir le premier médicament approuvé pour cette maladie depuis 1979 et atteindre des ventes annuelles maximales de 900 millions de dollars. Bien sûr, le calendrier de cet essai en phase avancée est maintenant incertain.

Alors que la direction insiste sur le fait que le calendrier de développement n’a pas changé malgré la suspension partielle, tradipitant ne peut pas être testé chez l’humain pendant plus de 12 semaines sans qu’une étude de neuf mois soit menée sur de grands mammifères (chiens, mini-porcs ou primates). En d’autres termes, les chiffres suggèrent que le développement du candidat médicament sera probablement retardé. Ce qui est perdu dans tout ce tumulte et ces réactions instinctives, c’est que le calendrier de développement de tradipitant n’est pas si important à l’échelle globale.

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Vanda Pharmaceuticals a déclaré un bénéfice d’exploitation de 21,7 millions de dollars en 2018, contre une perte d’exploitation de 16,9 millions de dollars l’année précédente. La hausse des bénéfices a été alimentée par la maîtrise des dépenses et la croissance des ventes de Hetlioz, un médicament approuvé pour traiter un trouble du sommeil rare. La société a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 115,8 millions de dollars en 2019, contre seulement 89,9 millions en 2017. La prévision pour 2019 prévoit un chiffre d’affaires de Hetlioz d’environ 140 millions de dollars et un total de ventes de 220 millions. Cela place l’entreprise sur la voie d’atteindre au moins 38 millions de dollars de résultat opérationnel cette année.

La performance des médicaments sur le marché devrait l’emporter sur de faibles préoccupations concernant ceux en développement, surtout maintenant que Vanda Pharmaceuticals peut autofinancer ses opérations. Pourtant, l’action a chuté de 21 % depuis le début de 2019. Cette chute brutale et injustifiée fait que les actions se négocient à seulement 24 fois les bénéfices futurs et 5,6 fois le chiffre d’affaires — presque inimaginable pour une société pharmaceutique avec un portefeuille de produits rentable et en croissance. En résumé, les investisseurs prêts à faire preuve de patience jusqu’à ce que le marché réalise son erreur pourraient trouver un profil de risque favorable à ces prix actuels.