Les traders d'options augmentent leurs positions short sur les ETF de prêts aux sociétés de logiciels, atteignant un niveau record depuis 2023

Alors que les inquiétudes concernant les perspectives du secteur logiciel se propagent du marché boursier au marché du crédit, les traders parient massivement à la baisse en achetant des options put records, en shortant massivement des ETF détenant une grande quantité de prêts aux sociétés de logiciels.

Les traders du marché des options américaines achètent en masse des options put sur l’ETF Invesco Priority Loan (code BKLN).

Ce fonds suit un indice de prêts à effet de levier, et la logique principale derrière cela réside dans sa structure de portefeuille — selon Heina International Group, environ 18 % de son exposition concerne des prêts aux sociétés de logiciels, incluant des acteurs connus comme McAfee et Proofpoint.

Au cours des trois dernières semaines, les paris à la baisse sur cet ETF ont fortement augmenté. Les données montrent que le nombre total de contrats d’options put a dépassé 400 000 (soit 40 millions d’actions), poussant le volume de contrats ouverts en options put à son niveau le plus élevé depuis 2023.

L’indice de paris à la baisse atteint son plus bas depuis avril dernier

Les détails des transactions du lundi confirment davantage les attentes pessimistes des investisseurs.

Un investisseur a acheté 30 000 options put sur BKLN avec une échéance en avril et un prix d’exercice de 20 dollars. Selon les calculs, si le fonds chute de 3,5 %, passant sous le niveau le plus bas d’avril 2025, cette transaction sera rentable.

Suivant cette tendance, une position encore plus agressive a été prise : 50 000 options put supplémentaires ont été échangées, pariant que cet ETF subirait une baisse similaire avant la mi-juillet.

Fonds en fuite depuis quatre semaines consécutives

En plus de la forte position short sur le marché des options, les flux de capitaux sur le marché au comptant sont également très mauvais.

Au cours de la semaine jusqu’à lundi, BKLN a chuté d’environ 1 %, atteignant 20,44 dollars, son plus bas depuis le 10 avril de l’année dernière (soit avril 2025), lorsque le marché était perturbé par des turbulences tarifaires.

Ce qui est encore plus inquiétant, c’est que cet ETF a connu une sortie de capitaux continue depuis quatre semaines, avec un total de près d’un milliard de dollars évaporé.

Les transactions du lundi risquent d’accélérer encore plus la position globale à la baisse. Une série de transactions la semaine dernière a montré que les investisseurs construisent frénétiquement des protections en achetant des options put pour couvrir le risque de baisse de cet ETF.

Les données indiquent qu’un ou plusieurs investisseurs ont acheté au total 250 000 options put avec une échéance en juillet et un prix d’exercice de 20 dollars la semaine dernière, après avoir déjà acheté 100 000 options put avec la même échéance en avril, à la même valeur.

De “parier sur un rebond” à “abandonner et capituler”

L’effondrement de l’humeur du marché ne se limite pas à la vente à découvert du crédit, mais se manifeste aussi dans l’abandon des paris sur un rebond des actions de logiciels.

Les traders ont vendu des options call sur l’ETF iShares Expanded Technology Software Sector (IGV) avec une échéance en mars et un prix d’exercice de 92 dollars. Cette opération a clôturé la position construite il y a environ deux semaines lors d’une vente massive dans le secteur des logiciels.

Cela signifie que les investisseurs ne croient plus à un rebond à court terme du secteur logiciel.

Concernant cette liquidation, Heina International Group a déclaré vendredi dans son analyse :

“Alors que la performance de ce secteur continue de décevoir, les investisseurs abandonnent (throwing in the towel).”

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