Les quatre variables principales du long congé du Nouvel An chinois entrent en résonance. Quels sont les catalyseurs positifs pour le marché A ?

Communiqué de CaiLianShe du 24 février (Journaliste Gao Yanyun)

Les longues vacances du Nouvel An chinois touchent à leur fin, et pendant cette période, les marchés mondiaux ont été témoins de plusieurs événements majeurs.

Les quatre événements clés ayant influencé le marché pendant les vacances comprennent : la controverse sur les droits de douane de Trump, le « Gala du printemps de la technologie robot+IA » de CCTV, la forte appréciation du yuan atteignant la zone de 6,89, ainsi que l’aggravation de la situation au Moyen-Orient. De plus, des points forts sectoriels tels que « le total des recettes du box-office du Nouvel An chinois 2026 dépassant 5 milliards de yuans » auront également un effet catalyseur positif sur les secteurs liés à l’A股.

Face à ces variables majeures influençant le marché, les institutions de recherche vendeuses accordent une grande attention. Selon l’application Jinmen, entre le 22 février et le 1er mars, un total de 25 réunions de roadshow de stratégies de recherche vendeuses ont été organisées, couvrant 14 sociétés de courtage, notamment Orient Securities, Tianfeng Securities, Guolian Minsheng Securities, Shenwan Hongyuan, Industrial Securities, Oriental Fortune, Galaxy Securities, China Merchants Securities, Huatai Securities, Zhongtai Securities, CITIC Securities, Caitong Securities, Changjiang Securities et Guohai Securities. Parmi celles-ci, Changjiang Securities a tenu jusqu’à 9 réunions de stratégie, représentant 36 % de l’ensemble des roadshows.

Controverse sur les droits de douane de Trump : l’incertitude accrue par des politiques fluctuantes

Pendant les vacances, la politique tarifaire américaine a connu de nombreux ajustements, avec une controverse sur les droits de douane de Trump oscillant fortement.

Le 20 février, heure locale, la Cour suprême des États-Unis a statué que les droits de douane imposés par Trump en vertu de l’IEEPA (Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale) étaient anticonstitutionnels.

Le même jour, Trump a signé un décret exécutif, invoquant l’article 122 de la Loi sur le commerce de 1974, pour ajouter une taxe temporaire d’importation de 10 % en tant que mesure de substitution, cette taxe devant entrer en vigueur le 24 février, heure de l’Est américain. Il a également précisé une certaine exemption pour certains produits, notamment les minéraux clés, les produits énergétiques, certains produits agricoles et médicaments.

Le 21 février, Trump a déclaré son intention d’augmenter cette taxe temporaire de 10 % à 15 %, mais la mise en œuvre précise reste à confirmer par un document officiel.

Les analystes de courtage ont fourni des interprétations claires concernant l’impact de ces ajustements sur la Chine.

Rong Zhiheng, économiste en chef de Yuekai Securities et directeur de l’institut de recherche, indique dans un rapport que le taux moyen de droits de douane sur la Chine pourrait être temporairement réduit de 5 points de pourcentage, mais que la lutte commerciale reste une situation de tiraillement à long terme. Pour la Chine, seule une consolidation continue de ses bases économiques et une amélioration de sa capacité d’innovation technologique permettront de réduire efficacement l’impact de l’incertitude extérieure et de prendre l’initiative dans la lutte commerciale prolongée entre la Chine et les États-Unis.

Yihui, économiste macroéconomique en chef chez Huatai Securities, propose une estimation plus précise : le taux de droits de douane par pays pour la Chine pourrait diminuer de 34 points de pourcentage ; si les États-Unis augmentent davantage la taxe temporaire sur les dix principaux pays déficitaires à 15 %, le taux de droits de douane pour la Chine pourrait diminuer de 29 points de pourcentage. À long terme, la politique tarifaire américaine reste incertaine — il n’est pas exclu que le gouvernement Trump utilise l’article 338 ou mène des enquêtes selon les articles 301 et 201 pour imposer des droits supplémentaires. Concernant la Chine, il est prévu qu’après la visite de Trump en Chine fin mars ou début avril, la question des droits de douane sera clarifiée.

Yihui pense que la controverse sur les droits de douane de Trump ne se résoudra pas immédiatement, car la politique tarifaire future reste sujette à changement, et le mécanisme et l’ampleur de la restitution des droits déjà perçus restent encore à déterminer.

Catalyseur du Gala du printemps : l’industrie des robots humanoïdes connaît un pic d’intérêt

Lors du Gala du printemps de CCTV 2026, plusieurs robots humanoïdes chinois ont fait sensation, démontrant par diverses performances la puissance technologique du secteur national des robots humanoïdes, ce qui a rapidement stimulé l’intérêt du marché des capitaux. Le 20 février, les actions liées aux robots humanoïdes sur le marché hongkongais ont déjà connu une forte hausse, anticipant ainsi les bonnes nouvelles sectorielles.

Selon un rapport de Guotai Haitong Securities, le Gala du printemps a joué un rôle significatif dans la catalyse de l’industrie des robots humanoïdes, maintenant un haut niveau d’attention des capitaux. La production en série des robots humanoïdes approche, avec une amélioration continue des technologies clés et de la chaîne industrielle associée.

Everbright Securities analyse plus en détail dans ses rapports que plusieurs programmes liés aux robots lors du Gala ont montré une amélioration notable des capacités en contrôle de mouvement de haute précision, en développement approfondi de grands modèles incarnés, et en interaction biomimétique des robots humanoïdes. La production en série de robots humanoïdes pourrait s’accélérer en 2026, accompagnée d’une série de commandes ciblées et en petite série dans la chaîne industrielle, offrant des opportunités d’investissement dans des valeurs clés. La demande en puissance de calcul IA continue de croître, avec une pénétration rapide du refroidissement liquide, et avec l’augmentation de la consommation d’énergie des puces, la valeur des refroidisseurs à microcanaux s’accroît également ; les serveurs IA évoluent vers des niveaux supérieurs, avec une évolution continue de l’emballage avancé.

Taux de change du yuan : principalement une appréciation passive, avec un potentiel de hausse à court terme

Sur le marché des changes, le yuan a affiché une tendance forte d’appréciation pendant les vacances. Le 21 février, le yuan offshore (CNH) s’échangeait à 6,8978 contre le dollar, en hausse de 24 points par rapport à la clôture de la veille à New York. La fourchette de négociation intra-journalière se situait entre 6,9065 et 6,8960, marquant officiellement l’entrée dans la zone de 6,89.

Le consensus général estime que l’appréciation du yuan soutiendra positivement les marchés des actions, des obligations et des devises, renforçant ainsi la valorisation des actifs chinois.

En termes de moteur de l’appréciation, le rapport de Caitong Securities indique clairement que la principale raison de l’appréciation du yuan est la faiblesse du dollar, et non la force du yuan lui-même. La récente appréciation du yuan est principalement passive, la faiblesse continue du dollar étant la cause centrale. De plus, la demande de conversion de devises après septembre 2025 a également accéléré la hausse du yuan.

Concernant la limite supérieure de l’appréciation du yuan, Caitong Securities estime que le taux USD/CNY pourrait atteindre 6,8. Dans un scénario de faiblesse du dollar, l’appréciation du yuan est une tendance à long terme. Selon leurs calculs, en 2026, le taux USD/CNY pourrait atteindre 6,8. Par ailleurs, la pression des entreprises ne réalisant pas leurs conversions pourrait également pousser le dollar à franchir cette limite inférieure. Bien que la Banque centrale tolère une certaine flexibilité dans la bande de fluctuation du taux, elle ne laissera pas le yuan s’apprécier rapidement de manière unilatérale.

Situation au Moyen-Orient : la montée des risques géopolitiques renforce la demande d’actifs refuges

Outre ces trois grands sujets, la situation au Moyen-Orient a connu de nouveaux développements pendant les vacances, constituant une incertitude à court terme pour le marché. Pendant cette période, les forces aéronavales américaines ont continué à se rassembler dans la région, exerçant une pression sur l’Iran pour faire avancer les négociations américano-iraniennes, ce qui a intensifié la tension géopolitique et entraîné une hausse des prix du pétrole international.

Sur le marché des capitaux, le 20 février, China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec) a clôturé en hausse de 3,7 %, anticipant la hausse des prix du pétrole.

Les analystes estiment que l’incertitude au Moyen-Orient sera difficile à dissiper à court terme. Si les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’avancent pas comme prévu, la montée des risques géopolitiques pourrait s’intensifier, favorisant en priorité l’or, le pétrole et les secteurs liés à l’énergie, qui pourraient connaître une tendance haussière à court terme.

Vendeurs : optimisme à long terme pour une « croissance lente systémique »

En résumé, suite à ces événements de longue durée, plusieurs sociétés de courtage ont formulé des jugements clairs sur la tendance du marché A après les vacances et sur les stratégies d’allocation, adoptant une vision « oscillation forte à court terme, prudence optimiste à long terme », et étant généralement confiantes dans l’opportunité d’une « croissance lente systémique ».

Selon un rapport de Tianfeng Securities, la conquête du « point de basculement » 2.0 dans le secteur des actions est difficile, avec des obstacles inévitables. Il prévoit de maintenir la continuité et la stabilité des politiques, tout en renforçant la flexibilité, la prévisibilité, en insistant sur « quatre stabilisations ». L’attention est portée sur l’or, et les obligations convertibles sont privilégiées.

Huajin Securities, en analysant les tendances historiques, indique que le marché A devrait probablement augmenter après les vacances. La tendance printanière pourrait se poursuivre, avec une oscillation à la hausse. Les secteurs technologiques et cycliques pourraient être relativement favorisés, et il est conseillé de continuer à allouer en baisse dans ces secteurs.

Fangzheng Securities, en se basant sur l’analyse fondamentale, prévoit qu’avec le soutien continu des politiques fiscales et industrielles dans le domaine des nouvelles capacités de production, combiné à une forte demande de consommation pendant le Nouvel An chinois et à l’accélération des projets d’infrastructure dans le cadre du 14e plan quinquennal, le marché disposera d’un soutien fondamental. La croissance des bénéfices des sociétés cotées en 2026 pourrait s’améliorer nettement. La stratégie d’allocation future devrait se concentrer sur les secteurs clés du « 14e plan » (industries émergentes, industries du futur), tout en augmentant modérément la part des actifs cycliques pour équilibrer la volatilité du portefeuille.

Xingye Securities, en se basant sur l’analyse technique, maintient un signal prudent mais optimiste pour l’avenir. Plus précisément, le modèle de synchronisation technique pour le CSI 500 et le CSI 1000 indique une tendance prudente-optimiste, avec une probabilité globale de hausse à un niveau raisonnable. Le modèle maintient également un signal prudent pour le CSI 300. Globalement, le marché est considéré comme étant dans une phase prudente-optimiste.

Liao Jingchi, directeur de la recherche stratégique mondiale de Zheshang Securities, donne une prévision plus précise à court terme : la probabilité d’opportunités de tendance lors de l’ouverture après les vacances est faible, et le marché pourrait principalement osciller à la hausse à moyen terme, avec des opportunités locales dans les secteurs liés à l’IA, aux robots et autres secteurs liés au Gala du printemps. Sur une perspective trimestrielle, il reste confiant dans l’opportunité d’une « croissance lente systémique ».

Concernant l’allocation, basé sur la stratégie « oscillation forte avec chevauchement haussier et baissier, attendre et voir », Liao Jingchi recommande de privilégier la prudence à court terme, en attendant les opportunités, et de continuer à détenir à moyen terme selon la logique de « croissance lente systémique ». Sur le plan sectoriel, il conseille de se concentrer sur les valeurs sous-évaluées comme les sociétés de valeurs mobilières, la construction, les banques, tout en surveillant à court terme les secteurs de l’IA et des robots. En ce qui concerne les actions, privilégier celles qui ont sous-performé depuis le début du « marché 924 », qui ont un potentiel de rebond et peuvent dépasser la moyenne annuelle.

De plus, le record du box-office du Nouvel An chinois est également un point fort suivi par les sociétés de courtage. Au 22 février à 18h, le total des recettes du box-office du Nouvel An chinois 2026 (y compris les préventes) a dépassé 5 milliards de yuans, avec « Flying Life 3 » en tête, ce qui profite aux sociétés cotées dans le secteur du cinéma. Les sociétés A impliquées dans la production ou la distribution de films du Nouvel An chinois pourraient bénéficier d’un soutien à court terme.

Plusieurs sociétés de courtage estiment que la performance stable du box-office du Nouvel An chinois reflète la reprise du secteur cinématographique, et recommandent de suivre les principaux producteurs, distributeurs et grandes chaînes de cinéma de qualité.