En dessous de zéro : le gouverneur de la Fed ne serait pas surpris du chiffre de croissance de l'emploi négatif

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré lundi que des « gains solides en emploi » en janvier pourraient signifier que la banque centrale peut passer outre une baisse de taux lors de sa prochaine réunion en mars, une décision qui pourrait probablement entraîner de nouvelles attaques de la part du président Donald Trump.

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En même temps, Waller a indiqué que la reprise de l’embauche le mois dernier, lorsque les employeurs ont ajouté plus de 130 000 emplois que prévu, pourrait n’être qu’un gain ponctuel. Il a dit qu’il aurait besoin de voir un rapport également positif le mois prochain pour conclure que le marché du travail, qu’il a noté très faible en 2025, s’améliore.

L’attitude prudente de Waller marque un changement notable par rapport à janvier, lorsqu’il était l’un des deux gouverneurs de la Fed à s’opposer à la décision de la banque centrale de maintenir son taux directeur stable après trois baisses de taux à la fin de l’année dernière. La décision a laissé le taux à court terme de la Fed à environ 3,6 %.

Lorsque la Fed réduit son taux, cela peut, avec le temps, entraîner des emprunts moins chers pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les prêts aux entreprises, bien que ces taux soient également influencés par les marchés financiers.

Waller a également déclaré que la décision de la Cour suprême d’abroger de nombreux tarifs de Trump aurait probablement un impact limité sur l’économie et l’inflation, et ne modifierait donc pas sa vision des taux.

La décision pourrait « avoir un impact positif sur la consommation et l’investissement », a-t-il dit, mais « l’ampleur de cet impact et sa durée restent incertaines ».

Waller a aussi noté que la Maison Blanche cherche à réimposer les tarifs en utilisant d’autres lois, créant « une incertitude considérable quant à la poursuite ou non de ces tarifs ».

Si le rapport sur l’emploi de février est similaire à celui du mois dernier, « indiquant que les risques à la baisse pour le marché du travail ont diminué, il pourrait être approprié » de maintenir le taux à court terme de la Fed « à son niveau actuel et de surveiller les progrès continus sur l’inflation et la vigueur du marché du travail », a déclaré Waller lors d’une conférence organisée par l’Association nationale des économistes d’entreprise.

« Mais si les bonnes nouvelles sur le marché du travail de janvier sont révisées à la baisse ou disparaissent en février », a-t-il poursuivi, « une baisse devrait être envisagée lors de la réunion de mars. »

« En l’état actuel des choses, je considère ces deux résultats possibles comme étant proches d’un tirage à pile ou face », a ajouté Waller.

Le gouverneur de la Fed a également abordé une énigme que de nombreux économistes ont identifiée concernant l’économie actuelle : la croissance est relativement solide, mais les employeurs ont ajouté peu, voire aucun emploi l’année dernière. Waller pense que même les maigres gains rapportés plus tôt ce mois-ci pour l’année dernière finiront par être révisés à la baisse, en dessous de zéro.

« Ce serait la première fois de ma carrière, de ma vie, que je verrais une économie croître ainsi, avec zéro création d’emplois », a déclaré Waller. « Je ne sais même pas vraiment comment penser cela. » Il a ajouté que l’embauche pourrait repartir cette année et résoudre en grande partie cette contradiction.

Une autre explication pourrait être une productivité plus élevée, résultant de la pandémie, alors que les entreprises ont appris à produire plus avec moins de travailleurs.

Trump a attaqué la Fed vendredi après que le gouvernement a rapporté que l’économie avait « ralenti » en croissance au cours des trois derniers mois de l’année dernière par rapport à l’été et à l’automne. La croissance a ralenti à un taux annuel de 1,4 %, contre 4,4 % à l’automne.

« TAUX D’INTÉRÊT PLUS BAS », a posté Trump. « ‘Too Late’ Powell est le PIRE !! » a-t-il ajouté, en mal orthographiant son surnom habituel pour le président de la Fed, Jerome Powell, qu’il a déjà qualifié auparavant de « Too Late ».

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