Lors des dernières chutes importantes du marché, beaucoup ont constaté un phénomène étrange : la baisse du Bitcoin et de l'Ethereum est en fait plus violente que celle de nombreux altcoins grand public. Tout le monde pensait que le Bitcoin et l'Ethereum étaient des actifs refuges, mais ce sont eux qui chutent le plus violemment. Ce n’est pas un problème de projet, mais une différence fondamentale dans la nature des acteurs du marché.

Lorsque le marché connaît des fluctuations extrêmes ou des ventes massives, ce ne sont jamais les investisseurs particuliers qui liquidant réellement leurs positions, mais plutôt les institutions et les baleines. Leur principal actif de portefeuille est le Bitcoin et l'Ethereum, avec presque aucune allocation importante en altcoins. Cela conduit à ce que, lors de chaque chute panique, la pression de vente la plus concentrée et la plus persistante concerne toujours le Bitcoin et l'Ethereum.

En regardant l’histoire, que ce soit lors de l’effondrement de 3AC, FTX, ou lors des récentes chutes brutales, le marché présente toujours la même caractéristique : les altcoins grand public arrêtent généralement de baisser et stagnent, ne faisant plus de nouveaux plus bas, tandis que le Bitcoin et l'Ethereum continuent à glisser lentement, à tester leurs supports, à faire du bottom fishing.

Toutes les données visibles à l’œil sur les liquidations et les liquidations forcées sur le marché sont presque exclusivement concentrées sur le Bitcoin et l'Ethereum. La raison est simple : ce sont ces deux actifs qui constituent le principal champ de bataille pour les institutions, les gros investisseurs et les fonds à effet de levier élevé.

En revanche, pour les altcoins, la structure des capitaux est beaucoup plus simple, la majorité étant contrôlée par les projets eux-mêmes ou par des market makers. Après le nettoyage par effet de levier, ils peuvent rapidement rassembler des capitaux à bas prix, avec un contrôle très élevé, ce qui leur confère une résistance accrue à la chute et une capacité à faire monter le prix. C’est pourquoi, lors d’une chute brutale, les altcoins sont en réalité plus « solides » que les leaders du marché.

Sur la base de cette logique centrale, beaucoup sur le marché sont encore obsédés par la vente à découvert, pariant que le Bitcoin va directement casser la barre des 54000, voire 50000. Je pense que cette anticipation a très peu de chances de réussir.

Un scénario plus rationnel et plus conforme au comportement des acteurs principaux serait : avant que la tendance ne se brise réellement, le marché effectuera d’abord une vague de rebond violent, le faisant remonter dans la zone de 72000 à 74000, pour faire exploser et nettoyer toutes les positions short à effet de levier, puis après avoir effectué un nettoyage des positions longues et courtes, il choisira la prochaine direction.

Ce n’est pas une question d’émotion, mais la vérité du marché est déterminée par la structure des capitaux, le comportement des acteurs principaux et la loi des liquidations.