#Gate广场创作者新春激励 La Fed « ferme la porte à une baisse des taux »

Le 9 janvier, heure de l’Est américain, le Bureau of Labor Statistics (BLS) a publié le rapport sur l’emploi non agricole de décembre 2025, qui indique que l’emploi non agricole aux États-Unis a augmenté de 50 000 en décembre, en dessous des 65 000 attendus, contre 64 000 au mois précédent ; le taux de chômage en décembre était de 4,4 %, inférieur aux 4,5 % anticipés, contre 4,6 % le mois précédent. Le BLS a indiqué que le nombre de nouveaux emplois non agricoles en octobre 2025 est passé d’une baisse de 105 000 à une baisse de 173 000 ; le nombre de nouveaux emplois non agricoles en novembre 2025 a été révisé à la baisse, passant de 64 000 à 56 000. Après révision, le total des nouveaux emplois en novembre et décembre 2025 a été ajusté à la baisse de 76 000. Sur l’année, l’emploi total aux États-Unis en 2025 n’a augmenté que de 584 000, la croissance la plus faible depuis 2020, année où la pandémie de COVID-19 a entraîné une chute brutale de 9,2 millions d’emplois.
Nick Timiraos, considéré comme « la voix de la Fed », a déclaré qu’en 2025, l’emploi dans le secteur privé augmentait en moyenne de 61 000 postes par mois, ce qui constitue la période de croissance la plus faible depuis la soi-disant « reprise sans emploi » en 2003.
Influencés par le fait que le taux de chômage de décembre 2025 était inférieur aux prévisions, les traders ont presque annulé leurs paris sur une baisse des taux par la Fed plus tard ce mois-ci, maintenant la prévision de deux baisses de taux en 2026, la première étant attendue au milieu de l’année 2026.
Les données de CME « Fed Watch » indiquent que la probabilité d’une baisse de 25 points de base en janvier est tombée à 5 %, tandis que celle de maintenir les taux inchangés a augmenté à 95 %. La probabilité d’une baisse cumulée de 25 points de base d’ici mars est de 29,6 %, celle de maintenir les taux inchangés de 69,1 %, et celle d’une baisse cumulée de 50 points de base de 1,4 %.
John Briggs, directeur de la stratégie des taux d’intérêt chez Natixis North America, a déclaré : « Pour nous, la Fed se concentre davantage sur le taux de chômage que sur le bruit dans les données globales. La décision de la Fed de continuer ou non à baisser les taux dépendra de l’évolution du taux de chômage dans les prochains mois. »
Certains analystes avertissent qu’une moyenne mobile sur trois mois montre une contraction de 22 000 personnes, ce qui, même en tenant compte de la réduction de la main-d’œuvre américaine, n’est pas un signal positif pour la consommation future aux États-Unis. Brian Jacobson, chef économiste de Annex Wealth Management, interprète cette tendance en disant que décembre pourrait marquer un tournant sur le marché du travail américain, avec certains signes d’amélioration, mais cette évaluation reste très incertaine.
Subadra Rajappa, responsable de la stratégie des taux d’intérêt chez Société Générale, a déclaré que la baisse du taux de chômage et la hausse des salaires renforcent la justification pour que la Fed reste « sur la touche » en janvier.