La Réserve fédérale commence l'année en "bruit de fond" ! Une baisse de taux de plus de 100 points de base ? Les divergences sont directement mises en évidence

La Réserve fédérale a révélé de grandes divergences dès le début de l'année ! Le gouverneur Milan a déclaré que cette année, il faudrait réduire les taux de plus de 100 points de base, tandis que les hawks insistent sur le fait qu'il faut attendre le second semestre pour une baisse.

Le taux des fonds fédéraux est actuellement bloqué entre 3,5 % et 3,75 %, ce qui devient une "préoccupation majeure" pour le marché. La position de Milan est claire : la politique actuelle freine visiblement la vitalité économique, seule une baisse significative des taux pourrait libérer de l'espace pour la croissance. Cette position radicale contraste fortement avec la prudence de la majorité des responsables — le point de la dernière projection en décembre indique une anticipation d'une baisse de seulement 25 points de base pour l'année.

Les divergences sont déjà apparentes :

- Le votant Kashkari pense que le taux est proche de la neutralité, et qu'il faut surveiller de près l'inflation et l'emploi avant d'agir
- Le président de la Fed de Philadelphie, Posen, a tracé une ligne rouge, soulignant que la baisse des taux doit répondre à plusieurs conditions, notamment la baisse de l'inflation et la stabilisation de l'emploi

Le marché est également partagé : selon CME, la probabilité de maintenir les taux inchangés en janvier est de 85,1 %, mais la forte hausse de 64 % du marché en 2025, avec une explosion des prix de l'or, suscite également des attentes de politique accommodante chez les investisseurs.

Au cœur de ce jeu, il s'agit d'un équilibre entre la résilience économique et les risques de baisse. D'un côté, l'économie américaine résiste mieux que prévu, de l'autre, la montée du taux de chômage à 4,6 % et le ralentissement du PMI manufacturier suscitent des inquiétudes. La direction finale de la politique dépendra en fin de compte de l'évolution des données sur l'inflation, ainsi que des variables liées aux changements au sein de la Fed.

Les actifs mondiaux se tiennent à un carrefour, chaque déclaration des responsables pouvant déclencher une réaction en chaîne. La suite des événements mérite une attention particulière.