【Quelques réflexions de pointe sur les stablecoins】

Comparer les graphiques des stablecoins et du BTC
Au cours des cycles précédents, la croissance des stablecoins était toujours en retard par rapport à celle du Bitcoin.
En effet, l’application principale des stablecoins reste la spéculation sur les cryptos : dès que le marché se refroidit, la croissance des stablecoins devient négative !

Mais aujourd’hui ?
Même en pleine sensation de marché baissier, la courbe de croissance des stablecoins reste très abrupte !

Qu’est-ce que cela indique ?
Les cas d’usage des stablecoins évoluent profondément :
J’ai demandé à l’IA, voici sa réponse :

C’est un domaine très en avance mais difficile à quantifier précisément, car il est compliqué de dissocier totalement l’intention réelle derrière chaque “transaction on-chain” (achat de crypto, transfert familial, etc.).

Cependant, d’après les derniers rapports de Visa, Chainalysis et Bernstein publiés en 2024-2025, on peut arriver à une estimation assez claire.
Conclusion principale : la part reste faible, mais très élevée dans certains segments
À fin 2025, la part estimée des stablecoins utilisés pour des **marchés hors crypto (Utilité réelle)** est la suivante :
En volume de transactions (Transaction Volume) : environ 10 % à 15 %

Situation actuelle : La grande majorité (plus de 85 %) des flux on-chain de stablecoins sont toujours générés par le trading haute fréquence, les bots d’arbitrage et les transferts de fonds entre exchanges.
Source : Visa et Allium Labs ont proposé un indicateur de “volume de transactions ajusté pour les stablecoins” : après exclusion des bots et du wash trading, ils constatent que l’“activité organique” ne représente qu’environ 1/10 du volume total affiché.

En détention/capitalisation (Market Cap / Holdings) : environ 30 % à 40 %
Situation actuelle : Il s’agit d’un marché immense souvent négligé. De grandes quantités d’USDT ne circulent pas, mais restent “stockées comme des dollars numériques en liquide” dans les portefeuilles de citoyens ordinaires en Argentine, Turquie, Nigéria, etc., comme réserve de valeur anti-inflation.
Qualitatif : Ces fonds sont certes on-chain, mais leur but est entièrement **“hors crypto”** (pas pour acheter du Bitcoin, mais juste pour détenir des dollars).

Les stablecoins en dehors des usages crypto servent principalement à trois fins :
1. Paiements et transferts B2B transfrontaliers (Cross-border Payments) — la croissance la plus rapide
Part : environ 40 % des usages hors crypto.
2. Réserve anti-inflation (Inflation Hedging) — le stock le plus important
3. Paiements de consommation (Merchant Payments) — toujours très minoritaires
Part : moins de 5 % des usages hors crypto.

Je pense que ce chiffre de 10-15 % avancé par l’IA est largement sous-estimé, et que la réalité dépasse déjà ce niveau !
Où se situe la captation de valeur avec la croissance explosive des stablecoins ?
$crcl semble incapable d’assumer ce rôle, le fils préféré de Tether $xpl n’a pas non plus vraiment ouvert de nouveaux marchés, alors que le coût pour lancer sa propre chaîne est désormais très faible — le vrai défi, c’est de promouvoir sa chaîne pour qu’elle soit largement utilisée !

Sur ETH, la croissance des stablecoins suit la tendance générale, TRON reste d’une stabilité exemplaire, mais c’est sur Solana que les stablecoins connaissent en 2025 une croissance fulgurante — le secret de la richesse serait-il ici ? $SOL