La baisse des taux de la Fed en décembre arrive, mais cette vague d’assouplissement risque de manquer de souffle

Après la baisse des taux de décembre par la Fed, le « cycle d’assouplissement » risque de marquer une pause — cette série de 7 baisses consécutives a déjà fait chuter les taux à 3,75%-4,0 %, à un cheveu seulement du taux neutre de 3 %.

Plus important encore : l’inflation reste bloquée à 3 %, loin de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. Cela signifie que la baisse des taux de décembre est probablement « la fin de la partie », et qu’il est peu probable qu’il y ait des mesures lors de la réunion de janvier 2026. La prochaine baisse des taux n’aura pas lieu avant mars, voire avril, en fonction de l’évolution de l’inflation et des chiffres de l’emploi.

Des marchés dopés par une série de mesures accommodantes risquent d’entrer dans une période « à court de souffle » lorsque les taux approchent du niveau neutre et que l’inflation n’est pas sous contrôle. L’an prochain, les marchés risquent de passer de l’« euphorie de l’assouplissement » à un mode de « validation des données » plus volatil, et il sera bien plus difficile de gagner sans effort.
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