La Banque du Japon pourrait prochainement relever ses taux d'intérêt, il faut donc y prêter attention.

Pourquoi une hausse des taux du yen aurait-elle un impact considérable sur les marchés financiers ? Parce que le monde entier utilise l'effet de levier sur le yen.

Depuis longtemps, le Japon applique des taux zéro ou négatifs ; emprunter en yen ne coûte presque rien. Ces dernières années, les capitaux mondiaux n'ont fait qu'une chose : emprunter des yens → les convertir en dollars → investir massivement dans toutes sortes d'actifs à haut rendement dans le monde entier. Les actions américaines, les obligations, les marchés émergents, les cryptomonnaies, voire même les actions chinoises A, tous ont profité de cet effet.

Mais dès que le Japon commence à relever ses taux, tout ce mécanisme s'inverse :
Le coût de l'emprunt en yen augmente, l'arbitrage n'est plus rentable → les capitaux doivent clôturer leurs positions → vendre des actifs pour rembourser les prêts
Vente d'actions, d'obligations, de cryptos, tout est bradé → conversion en yen pour rembourser → le yen continue de s'apprécier
L'appréciation du yen force encore plus de gens à clôturer leurs positions → effet de désendettement global

C'est ce qu'on appelle une « spirale de la mort », la même logique que lors des liquidations DeFi, sauf qu'ici, il s'agit d'une version mondiale façon Lehman Brothers.

Donc, si le Japon relève ses taux, cela ne concerne pas seulement le yen : c'est toute la chaîne de levier du système financier qui commence à se contracter. Le véritable facteur dévastateur n'est jamais la nouvelle en soi, mais l'effet de levier à l'envers.

Ce type de risque structurel mérite vraiment une attention particulière.