Depuis novembre, les ETF ont enregistré un flux net cumulatif de plus de 2 milliards de dollars, avec un maximum de sortie en une journée atteignant près de 870 millions de dollars, établissant un nouveau record historique depuis leur introduction. L'impact au niveau narratif est bien plus grand que celui des fonds eux-mêmes : auparavant, la logique de "répartition à long terme par des institutions" était le point de soutien le plus central du marché, mais ce soutien s'est maintenant tourné vers la réduction de la position, laissant les investisseurs détaillants ressentir un sentiment d'insécurité avec l'absence de "grands acteurs pour soutenir le marché". Le comportement des baleines montre également une divergence évidente. Les baleines de taille moyenne, détenant entre 10 et 1000 BTC, sont devenues des vendeurs nets au cours des dernières semaines, vendant des dizaines de milliers de jetons Bitcoin, ce qui montre que les anciens joueurs ayant investi tôt et réalisé des bénéfices significatifs choisissent de prendre des bénéfices. En revanche, les super baleines, détenant plus de 10 000 BTC, augmentent simultanément leurs positions ; les données off-chain montrent que certaines entités stratégiques à long terme accumulent en contre-courant pendant la chute, atteignant des montants supérieurs à 10 000 BTC.

Parallèlement, les flux nets des petits investisseurs détaillants (≤10 BTC) augmentent lentement, ce qui indique que, bien que les utilisateurs novices les plus émotionnels puissent être en train de réduire leurs positions par peur, une autre partie des investisseurs détaillants plus expérimentés saisit l'opportunité d'accroître leurs positions. L'indicateur de pertes réalisées sur la chaîne a également enregistré le plus grand jour de pertes des six derniers mois, avec une grande quantité de jetons contraints à être vendus en perte, un signal typique de "vente de capitulation" émerge clairement. $BTC