Institutions financières traditionnelles, qui ont également tendance à conserver à long terme. Il a déclaré qu'il avait jugé plus tôt cette année que le sommet de la phase était imminent parce que les "Baleines OG" vendaient massivement à ce moment-là, mais que la structure du marché avait changé depuis. Il a souligné que les ETF, MicroStrategy et divers nouveaux canaux de financement continuent d'apporter une liquidité supplémentaire, avec des flux de fonds off-chain restant solides, et que ce pullback actuel est principalement dû à la vente par les premières baleines qui ont fait baisser le marché. Il a insisté sur le fait qu'avec les fonds souverains, les fonds de pension, les fonds multi-actifs et les caisses d'entreprises qui continuent de se positionner, les canaux de liquidité pour le Bitcoin vont s'élargir davantage, et dans le contexte du fonctionnement continu de ces canaux de financement, la théorie cyclique traditionnelle n'est plus applicable.