Auteur : Stacy Muur, influenceur crypto
Traduction : Felix, PANews
Web3 n’est pas simplement un Web2 avec des tokens ajoutés. Ceux qui voient Web3 ainsi finiront soit par être dépassés par leur époque, soit par finir en prison.
La différence entre un protocole à plusieurs milliards de dollars qui réussit et un échec à plusieurs milliards, réside fondamentalement dans la compréhension des changements qui surviennent lorsque la propriété, les mécanismes d’incitation et la transparence deviennent des attributs intrinsèques du produit.
Si vous faites les choses correctement, vous pourrez bâtir Uniswap, Coinbase ou Aave ; si vous faites erreur, vous deviendrez Do Kwon — provoquant une réaction en chaîne dans toute l’industrie suite à un effondrement, et risquant une peine de 12 ans de prison.
Ce rapport synthétise le cadre central des fondateurs, extrait des recherches de a16z crypto, de l’expérience en investissement et des conseils opérationnels. Il couvre la conception des protocoles, la stratégie de tokens, l’architecture communautaire, l’adoption par les entreprises, la communication et la collaboration, la sécurité, le recrutement, la résilience face aux cycles de marché, ainsi que la stratégie à long terme dans l’évolution de la cryptosphère.
1. Web3, c’est “lecture-écriture-propriété”, pas “lecture-écriture-monétisation”
Argument : La transition du Web2 au Web3 ne consiste pas à ajouter des cryptomonnaies à un modèle d’affaires existant, mais à une réorganisation du contrôle de la valeur. La finance est le premier terrain d’expérimentation, mais ce prisme peut s’étendre à tout système à l’échelle d’Internet, où la propriété est directement intégrée pour coordonner personnes et capitaux.
Le cadre de Chris Dixon reste la référence la plus autorisée : Web1 permettait aux utilisateurs “de lire”, Web2 leur permettait “de lire et d’écrire”, Web3 leur donne “de lire, d’écrire et de posséder”.
Dans Web2, les utilisateurs d’Instagram ont créé environ 1000 milliards de dollars de valeur pour les actionnaires de Meta. Dans Web3, les premiers fournisseurs de liquidité de Uniswap ne se contentent pas d’utiliser le protocole, ils en possèdent aussi une part.
Dixon a renforcé ce cadre début 2026, en affirmant que l’“ère financière” actuelle de la blockchain n’est pas un échec de la théorie macro, mais une étape prévue dans le fonctionnement du système. La blockchain introduit un nouveau prisme : la capacité de coordonner personnes et capitaux à l’échelle d’Internet, avec la propriété directement intégrée dans le système. La finance est le terrain naturel pour cette nouvelle primitive, c’est pourquoi elle apparaît en premier.
“Nous sommes clairement dans l’ère financière de la blockchain. Mais son principe fondamental n’a jamais été que toutes les applications cryptos émergeraient simultanément, ni que la finance ne pourrait pas évoluer en priorité.”
— Chris Dixon, a16z Crypto (février 2026)
Pratiques efficaces :
- Accepter la logique “finance en premier”
- Concevoir des protocoles permettant aux contributeurs de capturer la valeur qu’ils créent
- Considérer la propriété par token comme un mécanisme de coordination, non comme un simple moyen de financement
- Instaurer une gouvernance significative
Exemples de succès :
Hayden Adams : a développé Uniswap pendant trois ans sans token, uniquement avec une subvention Ethereum de 50 000 dollars. Lors du lancement de l’UNI en 2020, il a distribué le token aux utilisateurs ayant déjà prouvé l’efficacité du protocole.
Stani Kulechov : a adopté la même stratégie avec Aave ; construire d’abord un protocole de prêt, puis lancer le token après avoir atteint l’adéquation produit-marché (PMF). Ces deux projets ont résisté à chaque cycle de marché, alors que 90 % des protocoles DeFi de 2020 ont disparu.
2. Lancer le token après avoir atteint la PMF, pas avant
Argument : Un token lancé avant la PMF vise principalement la spéculation à court terme. Après la PMF, il vise la valeur à long terme du protocole. La distribution de tokens n’est qu’une opportunité unique.
Eddy Lazzarin, CTO de a16z Crypto, a recensé trois erreurs courantes dans la conception des protocoles. La plus grave : lancer le token trop tôt.
“La plus grosse erreur, c’est de lancer le token avant que le produit ne soit en adéquation avec le marché. La distribution de tokens n’est qu’une seule fois. Si vous le faites avant la PMF, vous n’attirez que des mercenaires, pas des ambassadeurs.”
— Eddy Lazzarin, a16z
Lancer le token trop tôt conduit la communauté à se concentrer uniquement sur le prix, au lieu du succès du protocole. Quand le prix chute — ce qui est inévitable —, ils partent. En revanche, si vous lancez le token après la PMF, vous attirez des utilisateurs déjà passionnés par le produit. Le token devient un bonus, pas la seule valeur.
Pratiques efficaces :
- Lancer d’abord le produit, valider la demande, bâtir une base d’utilisateurs
- Récompenser les utilisateurs existants avec des tokens
- Considérer la distribution de tokens comme un événement de liquidité pour la communauté, pas comme une stratégie d’acquisition
Exemples de succès :
Brian Armstrong : a fondé Coinbase en 2012. La société a été introduite en bourse en avril 2021, après neuf ans. Son retour sur investissement avec Sequoia Capital a dépassé 1000 fois. Armstrong n’a pas précipité la tokenisation, car il n’en avait pas besoin. Il a créé une plateforme réglementée, traversant chaque cycle, chaque contrôle réglementaire, chaque concurrence. La réussite de Coinbase repose sur la résolution d’un problème concret : permettre d’acheter des cryptos en toute sécurité, sans piratage ni fraude, et en opérant dès le départ dans la conformité.
3. La communauté, c’est l’infrastructure du protocole, pas un canal marketing
Argument : Dans Web2, on développe le produit d’abord, puis on construit la communauté. Dans Web3, la communauté est l’infrastructure même du produit.
Mary-Catherine Lader, forte d’une longue expérience dans la finance traditionnelle, dirige l’exploitation de Uniswap Labs. Elle observe que la stratégie d’introduction en bourse de Web3 diffère radicalement de celle de Web2.
“Dans Web2, vous pouvez développer en secret, puis lancer un produit soigné. Dans Web3, votre communauté doit participer au développement, car elle devient votre infrastructure — vos fournisseurs de liquidité, vos votants, vos ambassadeurs.”
— Mary-Catherine Lader, COO de Uniswap Labs
Cela transforme la transparence en avantage concurrentiel, pas en risque. Les entreprises traditionnelles craignent la copie par la concurrence ; dans Web3, on craint de lancer un produit sans le soutien de la communauté.
Pratiques efficaces :
- Construire le produit en toute transparence dès le départ
- Lancer un produit incomplet, laisser la communauté décider de son évolution
- Considérer les premiers utilisateurs comme des co-créateurs, pas comme des testeurs
Exemples de succès :
OpenSea : fondé en 2018 par Devin Finzer et Alex Atallah, avec 120 000 dollars de Y Combinator. Ils ont construit le marché NFT en public, dialoguant directement avec les collectionneurs via Discord et Twitter, et adaptant leur développement aux besoins réels de la communauté. Lors de la vague NFT de 2021, OpenSea n’a pas eu besoin de bâtir une communauté à la hâte, ils l’avaient déjà. Les deux fondateurs sont devenus milliardaires, car ils ont compris que la communauté n’est pas un marketing, mais une infrastructure.
Exemples d’échec :
Entre 2018 et 2022, des dizaines de projets soutenus par des fonds d’investissement, prétendant être le “Coinbase killer”, promettaient une meilleure expérience utilisateur, des frais plus faibles, plus de budget marketing — mais ont presque tous échoué.
Ils ont considéré les utilisateurs cryptos comme des consommateurs Web2 : développement discret, communiqués de presse, en espérant que les utilisateurs afflueront. Mais ils ne sont pas venus. Dans Web3, la priorité à la communauté l’emporte toujours sur le produit.
4. La communication, c’est l’infrastructure, pas le marketing
Argument : Les fondateurs ne peuvent pas externaliser leur narration. La stratégie de communication doit répondre à trois questions : quels sont les objectifs commerciaux ? qui est la cible ? quelle stratégie est la plus efficace pour les atteindre ? Les communiqués de presse sont morts ; blogs, canaux directs et relations médias sont les outils opérationnels.
Paul Cafiero, responsable communication de a16z Crypto, a élaboré un modèle de communication basé sur ces trois questions : objectif, cible, stratégie.
Le récit central : le problème que vous résolvez, la vision du monde après la solution, qui en bénéficiera — peu importe le canal ou le public, ces éléments doivent toujours être cohérents. Mais chaque audience a ses priorités : les investisseurs veulent la croissance, les médias veulent des gros titres.
Cinq leviers de communication
Cafiero indique que chaque fondateur peut utiliser cinq leviers stratégiques :
- Contenu propre (blogs, livres blancs, vidéos)
- Canaux sociaux (comptes de marque et personnels)
- Plateformes communautaires (Discord, Telegram, Signal)
- Conférences et événements
- Relations médias
Aucun levier seul ne domine ; la meilleure combinaison dépend des objectifs et de l’audience.
Relations médias (KOL) : toujours crucial, souvent mal compris
Malgré une certaine hostilité dans la tech, la couverture médiatique permet de combiner validation tierce et extension de l’audience. Elle touche des publics hors de la communauté crypto, comme les futurs employés, clients ou influenceurs. Quand l’équipe fondatrice de Kalshi apparaît dans l’émission du dimanche matin de CBS, leur audience est très différente de celle de Twitter crypto.
“Les fondateurs sont les meilleurs porte-parole. On ne peut pas externaliser leur narration ou leur histoire.”
— Paul Cafiero, a16z Crypto
Principes fondamentaux de l’interaction avec les médias selon Cafiero :
- Les fondateurs doivent façonner et raconter eux-mêmes leur histoire
- La relation avec les médias est une extension du développement commercial
- Médias ne sont ni amis ni ennemis
- Leur histoire doit s’inscrire dans le contexte macroéconomique
Pratiques efficaces :
- Construire la stratégie de communication autour de “objectif, cible, stratégie”
- Les fondateurs doivent être les principaux porte-parole ; ne pas tout externaliser
- Considérer médias et KOL comme des partenaires commerciaux : valoriser leur couverture avant de présenter le projet
- Publier toutes les annonces sous forme d’articles de blog, pas de communiqués
- Construire la base de communication avant une crise, car la meilleure défense, c’est l’attaque
Exemples de succès :
Kalshi : Tarek Mansour a habilement utilisé les médias traditionnels et crypto pour atteindre largement son audience, permettant à la société d’obtenir 1 milliard de dollars de financement à une valorisation de 11 milliards. Il sait que chaque audience nécessite des canaux différents, et que la relation avec les médias amplifie tous les autres moyens de communication.
Exemples d’échec :
Les projets qui se contentent de diffuser des communiqués via des agences de presse payantes découvrent que leur message se perd dans le bruit. Avec un ratio de 6 :1 entre relations publiques et journalistes, la communication uniforme et les promesses creuses ne se démarquent presque jamais.
5. La sécurité, c’est la survie du protocole
Argument : Dans Web2, une faille de sécurité coûte de l’argent et de la réputation. Dans Web3, cela coûte tout.
Les bibliothèques, la vérification et la gouvernance multi-signatures éprouvées sont indispensables pour éviter des pertes de milliards dues à des attaques ou à des failles cryptographiques. Mais la sécurité technique ne suffit pas. Quand votre protocole réussit et détient une valeur énorme, vous devenez une cible. Les fondateurs font face à des menaces d’attaquants nationaux.
Carl Agnelli, ancien agent du FBI, a travaillé 13 ans à la FBI. Selon lui, les fondateurs Web3 font face à des menaces physiques que les entreprises technologiques traditionnelles ne connaissent pas.
“Les criminels suivent un processus en cinq étapes : identification, surveillance, sélection, planification, exécution. Dès que vous associez publiquement votre richesse cryptographique, vous entrez dans leur base de données.”
— Carl Agnelli, ex-agent du FBI, a16z
Le cryptographe de Stanford, conseiller chez a16z, Dan Boneh, a listé les problèmes techniques : faiblesse de la génération aléatoire des clés, mauvaise gestion des clés, mauvaise utilisation des preuves à divulgation zéro, ont causé des pertes de plusieurs milliards.
Pratiques efficaces :
- Stratégie de portefeuilles de secours : conserver 5-10 % des actifs dans un “portefeuille sécurisé” pour les urgences
- Ne pas réutiliser les clés entre protocoles
- Vérifier formellement les smart contracts avant leur déploiement
- Adopter une conscience de sécurité “toujours surveillé”
Exemples de succès :
Les fondateurs qui ont survécu utilisent dès le départ des portefeuilles hardware, la multi-signature, des audits formels. Ils gardent leur adresse privée. Ils ne publient jamais de photos révélant leur localisation en temps réel. Ils savent que la visibilité de leur richesse cryptographique en fait une cible, et c’est une réalité.
Menaces réelles :
L’enlèvement du cofondateur de Ledger : en janvier 2025, David Balland a été enlevé chez lui en France. Les ravisseurs lui ont coupé un doigt et ont envoyé une vidéo pour extorquer 100 BTC à son associé. Bien qu’il ait été finalement libéré, cela montre ce qui peut arriver quand on associe publiquement richesse cryptographique et cible. C’est une menace très ciblée : surveillance, planification, exécution coordonnée. Que l’on le veuille ou non, c’est une menace à laquelle tout fondateur Web3 doit faire face.
6. Embaucher des “missionnaires”, pas des “mercenaires”, et savoir faire la différence
Argument : Les talents Web3 recherchent la propriété par token, pas le salaire. Cela attire à la fois les bâtisseurs passionnés et les plus dangereux spéculateurs.
Henry Ward, CEO de Carta, a fourni un cadre clair pour distinguer la véritable PMF de la fausse prospérité.
“Les missionnaires aiment le produit et la vision. Les mercenaires aiment l’argent. En marché haussier, ils se ressemblent beaucoup. En marché baissier, les mercenaires disparaissent, et c’est là qu’on voit qui croit vraiment.”
— Henry Ward, CEO de Carta
Jeanne Tsan a analysé les défis du recrutement Web3 : si la participation par actions ou tokens peut aligner les objectifs, elle peut aussi pousser certains à sacrifier le développement à long terme pour le court terme du prix du token.
Pratiques efficaces :
- Mettre en place des plans de déblocage de tokens sur plusieurs années
- Recruter des personnes ayant déjà utilisé le produit
- Construire une culture d’équipe capable de traverser plusieurs années de marché baissier
Exemples de succès :
Stani Kulechov : a fondé Aave en 2017, a survécu à la crise de 2018, et a constitué une équipe avant l’émission du token en 2020. Quand le prix du token est passé de 667 à 50 dollars en 2022, son équipe est restée. Ils ont livré Aave V3 malgré la chute du marché.
En 2025, le prix d’AAVE a rebondi à 400 dollars, et le TVL sur plusieurs chaînes a atteint 380 milliards de dollars. Kulechov a recruté ceux qui croyaient à la finance décentralisée, pas ceux qui poursuivaient la hausse du prix du token. C’est pourquoi, même après une chute de 92 %, son équipe continue de développer.
Exemples d’échec :
En 2021, la majorité des protocoles ont recruté d’anciens cadres Web2, sans expérience DeFi, en leur offrant d’énormes tokens. Quand le marché s’est effondré en 2022, ces cadres ont démissionné. Ces projets ont alors compris que leur équipe était là pour le marché haussier, pas pour le développement.
7. Le cycle de marché n’est pas un bug, c’est une caractéristique essentielle à la survie
Argument : La phase baissière élimine les projets faibles et forge les bons. Les fondateurs survivants ne sont pas seulement ceux qui évitent la crise, mais ceux qui s’y préparent.
Arianna Simpson, associée chez a16z Crypto, a souvent soutenu des fondateurs face aux cycles. Son constat : les bons fondateurs voient la crise comme un avantage compétitif injuste.
“Le marché baissier est une opportunité pour poser des bases solides, pour pouvoir s’étendre lors du prochain marché haussier. Ceux qui survivent sont ceux qui ont réduit leur consommation de fonds, publié régulièrement, et n’ont pas besoin du prix du token pour prouver leur mission.”
— Arianna Simpson, a16z
Pratiques efficaces :
- Maintenir plus de 24 mois de fonds disponibles
- Avoir une voie claire vers la rentabilité ou la durabilité
- Supporter une chute de 90 % du prix du token sans flancher
Exemples de succès :
Brian Armstrong : a traversé tous les marchés baissiers de 2014, 2018 et 2022. Il voit la crise comme une période de développement produit. Quand la concurrence s’effondre, Coinbase continue de lancer des portefeuilles mobiles, des services de custody institutionnel, des infrastructures de staking. Lors du rebond, ils disposent déjà d’un avantage concurrentiel inédit.
Exemples d’échec :
Sam Bankman-Fried : n’a même pas survécu à un seul marché baissier.
En 2021, FTX semblait imbattable : valorisation de 32 milliards de dollars, publicité au Super Bowl, nom de stade. Mais tout reposait sur une fraude. En 2022, la vérité éclate : détournement des fonds clients, utilisation du token FTT comme garantie pour les paris d’Alameda, 9 milliards de dollars de dépôts clients disparus. SBF a été condamné à 25 ans de prison fédérale. Il poursuivait l’illusion du marché haussier, pas la survie en période de crise.
8. Le paradoxe du CEO produit : on ne peut pas tout lâcher, mais il faut aussi savoir lâcher
Argument : Si le fondateur se concentre trop sur les détails du produit, il crée un goulot d’étranglement. S’il lâche trop tôt, il tue la dynamique. La clé : savoir quand intervenir, quand lâcher prise.
Ben Horowitz a étudié les plus grands CEO produits (Gates, Jobs, Zuckerberg) et a découvert un paradoxe :
“Ce qui est pire que de trop s’impliquer dans les détails, c’est de ne plus s’impliquer du tout. Les meilleurs fondateurs naviguent entre les deux : ils plongent dans les détails quand c’est crucial, et lâchent prise quand ce n’est pas important.”
— Ben Horowitz, a16z
Les fondateurs efficaces savent alterner : s’impliquer lors des phases clés (conception des mécanismes, restructuration fondamentale du protocole), et déléguer lors des phases moins critiques (gestion communautaire, partenariats, marketing).
Dans Web3, cette capacité de basculement est essentielle, car les décisions d’architecture de protocole sont souvent irréversibles, contrairement à Web2.
Pratiques efficaces :
- Participer activement à la conception du protocole et aux décisions clés
- Déléguer la gestion communautaire, les partenariats et la communication
- Revenir à la conception du produit lors de transformations majeures
Exemples de succès :
Hayden Adams a participé en profondeur à la conception de l’AMM de Uniswap, à la structure des frais LP, à l’optimisation du gas. Mais il a confié la croissance, les partenariats et le développement de l’écosystème à Uniswap Labs. Lorsqu’il a fallu lancer la version V3, avec une liquidité concentrée et une restructuration fondamentale, il est revenu dans les détails. Ce basculement lui a permis de maintenir une innovation constante, avec un volume total de transactions dépassant 2 000 milliards de dollars.
Exemples d’échec :
La majorité des protocoles DeFi échouent parce que leurs fondateurs sont soit trop impliqués dans chaque détail, étouffant la croissance, soit enfermés dans un mode “leader d’opinion”, sacrifiant la qualité du produit. La capacité à intervenir au bon moment, tout en laissant faire à d’autres, est rare — et c’est souvent la cause de leur échec.
9. La croissance des entreprises, c’est un levier stratégique
Argument : La narration traditionnelle Web3 (maintenir la décentralisation, éviter la coopération, laisser la communauté croître naturellement) fonctionne pour certains protocoles, mais pour la majorité, c’est une excuse pour éviter l’intégration lourde. Ne pas confondre “décentralisation” et “isolement”.
L’intégration stratégique est la clé pour que le protocole atteigne une liquidité et une distribution bien supérieures à la croissance organique.
“Quand j’ai lancé Aave, j’ai compris à quel point la construction d’un oracle était complexe. C’est pourquoi nous avons commencé à collaborer avec Chainlink.”
— Stani Kulechov, fondateur d’Aave
La collaboration avec Chainlink a permis à Aave d’être le premier prêt-à-utiliser avec des taux standardisés basés sur des données hors chaîne, déployé sur plus de 60 blockchains. C’est un levier stratégique.
Comme mentionné plus haut, Tarek Mansour a passé des années à collaborer avec la CFTC pour faire de Kalshi le premier marché prédictif réglementé aux États-Unis ; cette expansion réglementaire a permis de lever 1 milliard de dollars, avec une valorisation de 11 milliards.
Pratiques efficaces :
- Intégrer dès que possible les plus grands pools de liquidité et portefeuilles
- Collaborer avec des canaux réglementés de fiat on/off ramp
- Ne pas confondre décentralisation et isolement
Conclusion
a16z estime que la valeur du protocole ne peut croître durablement que lorsque propriété, exécution et communauté sont unifiées dans un système cohérent, avec des incitations alignées pour tous.
Leur synthèse stratégique pour les fondateurs propose un modèle opérationnel intégré, où chaque couche se renforce mutuellement :
- Lancer le token après la PMF, pour attirer de vrais promoteurs, pas des opportunistes
- La communauté, c’est l’infrastructure, qui construit un réseau de distribution organique accessible aux partenaires
- La crise de marché élimine les projets qui n’ont pas de valeur intrinsèque
Les stratégies de croissance évoluent fortement, de nombreux moyens traditionnels disparaissent. Mais, quels que soient les changements, les principes clés décrits ici resteront toujours valides.
Passionné par Web3.
