Les marchés boursiers asiatiques perdent du terrain ! L'indice MSCI Asia a enregistré la plus forte baisse hebdomadaire en 6 ans, avec un retrait massif de 11 milliards de dollars d'investissements étrangers.

En raison de la forte dépendance de l’Asie à l’énergie du Moyen-Orient, la hausse des prix du pétrole menace les perspectives d’inflation, inversant la tendance de la stratégie « vendre américain, acheter asiatique ». L’indice MSCI Asie-Pacifique a connu sa plus forte baisse hebdomadaire en six ans, et les fonds mondiaux retirent leurs investissements du marché asiatique à la vitesse la plus rapide depuis près de quatre ans. Cet article est une synthèse, une traduction et une rédaction de Foresight News, basé sur un article de Wallstreetcn.

(Précédent contexte : La chute de 20 % des marchés sud-coréen en deux jours, la pire en Asie, pourquoi ?)

(Complément d’information : La cour américaine a jugé illégales les droits de douane de Trump ! La Maison Blanche a rapidement fait appel, provoquant des réjouissances dans les marchés asiatiques en ouverture)

Sommaire

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• La inversion de la stratégie « vendre américain, acheter asiatique » : la réévaluation des risques devient la tendance principale
• La sensibilité au prix du pétrole en hausse : la dépendance de l’Asie à l’énergie du Moyen-Orient est réévaluée
• La chute conjointe des marchés actions et des devises, la volatilité et les inquiétudes de déleveraging s’intensifient
• Ajustements des positions par les institutions : Morgan Stanley devient plus défensif, Citigroup attend des signaux de stabilité

Les capitaux mondiaux se retirent du marché des actions des marchés émergents asiatiques à la vitesse la plus rapide depuis près de quatre ans. Selon un article précédent de Wallstreetcn, les marchés asiatiques tels que le Japon et la Corée dépendent fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient. L’escalade des conflits en Iran a suscité des stratégies de couverture, obligeant les investisseurs à réévaluer les risques, ce qui s’est rapidement répercuté sur les marchés boursiers et les marchés des devises.

Selon des données compilées par Bloomberg, les fonds mondiaux ont vendu pour environ 11 milliards de dollars d’actions des marchés émergents asiatiques hors Chine cette semaine, ce qui pourrait représenter le plus gros flux sortant hebdomadaire depuis mars 2022. La Corée aurait vendu pour environ 1,6 milliard de dollars, l’Inde environ 1,3 milliard.

Ce retrait de capitaux, combiné à une baisse soudaine de l’appétit pour le risque, a provoqué une chute brutale des marchés régionaux. L’indice MSCI Asie-Pacifique a chuté de plus de 6 % cette semaine, enregistrant sa plus forte baisse hebdomadaire en près de six ans, et affichant la plus grande sous-performance par rapport à l’indice S&P 500 depuis avril. La KOSPI sud-coréenne a connu une chute record en une seule journée, avec plusieurs marchés suspendant temporairement leurs échanges.

Les stratégistes de Morgan Stanley, en raison des risques liés à la guerre en Iran, adoptent une position plus prudente sur les actions des marchés asiatiques et émergents, réduisant leur exposition à l’Inde et aux Émirats arabes unis de « surpondérée » à « neutre », soulignant que « l’Asie dépend fortement du pétrole brut, des produits raffinés et du GNL du Moyen-Orient », et estimant que le marché sous-évalue les risques liés à la chaîne d’approvisionnement.

La inversion de la stratégie « vendre américain, acheter asiatique » : la réévaluation des risques devient la tendance principale

Ce mouvement de sortie de capitaux marque une inversion d’une stratégie à haut rendement récente, celle de « vendre américain, acheter asiatique ». Cette stratégie parie sur un dollar faible, une inflation modérée, et la vague d’intelligence artificielle qui stimule la demande en semi-conducteurs dans la région, déplaçant ainsi des fonds des actions américaines, surévaluées, vers celles de l’Asie.

Mais la situation en Iran remet en question ces hypothèses clés. Gary Tan, gestionnaire de fonds chez Allspring Global Investments, indique que les investisseurs avaient auparavant acheté des actions asiatiques en anticipant un dollar faible et une inflation maîtrisée. La situation en Iran remet en cause ces deux hypothèses, le marché évaluant désormais si la vigueur prolongée du dollar et la hausse des prix du pétrole risquent de raviver la pression inflationniste.

La sensibilité au prix du pétrole en hausse : la dépendance de l’Asie à l’énergie du Moyen-Orient est réévaluée

Une raison supplémentaire pour laquelle les actifs asiatiques reculent davantage est leur forte dépendance au pétrole du Moyen-Orient. Une grande partie des importations de carburant transite par le détroit d’Hormuz, et l’escalade des conflits augmente la prime de risque sur la chaîne d’approvisionnement. La hausse du pétrole accentue les inquiétudes concernant une reprise de l’inflation, surtout alors que plusieurs banques centrales commencent à retrouver confiance dans la maîtrise de l’inflation.

Les économies du Japon, de la Corée, de l’Inde et de l’Indonésie figurent parmi les plus grands importateurs mondiaux de pétrole, tandis que les États-Unis sont devenus un exportateur net. Cette différence renforce l’idée que l’Asie, en tant que « région importatrice nette », est plus vulnérable à la hausse des prix du pétrole, avec des risques accrus d’inflation et de contraintes politiques.

La chute conjointe des marchés actions et des devises, la volatilité et les inquiétudes de déleveraging s’intensifient

Sous l’effet des stratégies de couverture, le dollar s’est renforcé, exerçant une pression sur les monnaies des marchés émergents importateurs de pétrole, ce qui alimente les inquiétudes concernant l’inflation domestique. Le won sud-coréen a enregistré mardi sa plus forte baisse en un jour depuis 2009, les investisseurs craignant un déleveraging passif et des risques de liquidation forcée.

Parallèlement, la volatilité augmente. L’indice de volatilité des devises des marchés émergents de JP Morgan a atteint cette semaine un niveau supérieur à celui des indicateurs comparables du G7, mettant fin à une période de longue stabilité inférieure à celui du G7, et illustrant une réévaluation rapide du risque par le marché.

Ajustements des positions par les institutions : Morgan Stanley devient plus défensif, Citigroup attend des signaux de stabilité

Sur le plan stratégique, les stratégistes de Morgan Stanley, en raison des risques liés à la guerre en Iran, adoptent une posture plus prudente sur les actions asiatiques et émergentes, réduisant leur exposition à l’Inde et aux Émirats arabes unis de « surpondérée » à « neutre », tout en relevant leur position sur l’Arabie saoudite de « réduction » à « neutre ».

Daniel Blake et Jonathan Garner, dans leurs rapports, écrivent : « Nous maintenons une posture défensive », soulignant que « l’Asie dépend fortement du pétrole brut, des produits raffinés et du GNL du Moyen-Orient », et estimant que le marché sous-évalue les risques liés à la chaîne d’approvisionnement.

Citi insiste sur la gestion du rythme. Luis Costa et d’autres indiquent qu’ils ont considérablement réduit leur exposition au risque ces derniers jours, mais qu’ils souhaitent, en cas de signes de stabilité, rétablir des positions haussières sur les marchés émergents. Bien que le prix du pétrole montre des « premiers signes de stabilisation », il est encore prématuré de prédire un mouvement similaire à celui de 2022.

Outre la situation au Moyen-Orient, les investisseurs surveilleront également les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis, attendues ce soir, pour obtenir des indices sur la trajectoire des taux de la Fed. La réévaluation de la force du dollar et du risque global sur les marchés pourrait déterminer si cette « sortie » des actifs asiatiques n’est qu’une phase de volatilité ou un rééquilibrage plus durable.