Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, a averti que la hausse des prix du pétrole due au conflit entre les États-Unis et l’Iran pourrait contraindre la Réserve fédérale à reprendre l’impression monétaire, ce qui a historiquement été un catalyseur haussier pour le Bitcoin, tout en révélant qu’il ne détient actuellement aucun Bitcoin dans son portefeuille, avec une allocation de 50 % en liquidités et 50 % en or.
Hayes a exposé sa position prudente le 5 mars 2026, évoquant les risques liés au déplacement d’emplois par l’IA et à l’effet de levier financier qui pourraient converger avec les tensions géopolitiques pour créer une turbulence sur les marchés, conseillant aux investisseurs d’attendre une intervention confirmée des banques centrales avant de déployer des capitaux dans les cryptomonnaies.
Thèse de liquidité induite par la guerre
Dynamique des prix du pétrole et des rendements du Trésor
Hayes soutient que la montée des prix du pétrole résultant du conflit entre les États-Unis et l’Iran a perturbé le comportement normal des investisseurs, poussant le rendement du Trésor à 10 ans à la hausse dans un environnement qui serait normalement considéré comme sans risque. Le rendement de l’obligation de référence à 10 ans a atteint un sommet de trois semaines d’environ 4,14 %, alors que les hostilités au Moyen-Orient ont fait monter les prix du pétrole tout en faisant baisser les actions et les cryptomonnaies.
Selon cette analyse, cette dynamique entraîne une hausse de l’indice MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire américain. Historiquement, lorsque l’indice MOVE dépasse 130, cela précède une forme de sauvetage monétaire de la part du gouvernement américain. Au début mars, l’indice se situait autour de 74,5, laissant une marge pour une volatilité supplémentaire avant qu’une réponse politique ne soit déclenchée.
La connexion à l’impression monétaire
Hayes affirme que des rendements du Trésor élevés continueront à alimenter la volatilité, conduisant finalement à une augmentation de l’impression monétaire par la Réserve fédérale. Les données historiques des actions militaires passées des États-Unis au Moyen-Orient suggèrent que la réponse de la Fed à la guerre augmente les dépenses publiques, ce qui entraîne une baisse des coûts d’emprunt et une augmentation de la liquidité.
« Et alors, l’impression monétaire commencera d’une manière ou d’une autre, ce qui profite au Bitcoin », a déclaré Hayes, réaffirmant sa thèse à long terme selon laquelle l’expansion de la liquidité fiat reste le principal moteur de l’appréciation des cryptomonnaies. Il conseille aux traders de prendre en compte les attentes et la réalité de l’impression monétaire lorsqu’ils fixent leurs objectifs pour le Bitcoin.
Perspectives macroéconomiques actuelles et positionnement sur le Bitcoin
Position prudente
Malgré sa thèse haussière à long terme, Hayes a révélé lors d’une récente interview qu’il ne détient actuellement aucune exposition au Bitcoin, avec un portefeuille composé à 50 % de liquidités et à 50 % d’or. Il explique que cette position restera en place jusqu’à ce que les banques centrales commencent à imprimer de l’argent en réponse à une crise systémique, soulignant que le timing et les conditions macroéconomiques restent cruciaux pour les points d’entrée.
Hayes voit le Bitcoin principalement comme un dérivé de crédit de la création de monnaie fiduciaire plutôt que comme une couverture de crise à court terme. Bien que le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies aient surperformé la plupart des actifs libellés en fiat à long terme, la volatilité à court terme causée par les chocs géopolitiques et les changements structurels induits par l’IA sur le marché du travail justifie la prudence.
Risque de disruption par l’IA
Un facteur clé dans la vision prudente de Hayes est le risque imminent lié à l’automatisation par l’IA dans les emplois de cols blancs. Il prévoit que 10 à 20 % des travailleurs hautement rémunérés dans le domaine de la connaissance aux États-Unis pourraient être déplacés dans les trois à six prochains mois.
« Ce sont ces personnes qui ont des hypothèques, des prêts auto, des dettes étudiantes — la colonne vertébrale à effet de levier du système financier », a expliqué Hayes. « Si même 20 % perdent leur emploi, cela pourrait déclencher une crise bancaire. » Cette dislocation potentielle, combinée aux tensions géopolitiques, constitue la base de sa position défensive.
Chronologie géopolitique et pression sur le marché
Fenêtre de quatre semaines
Hayes a suggéré que le président Donald Trump dispose d’environ quatre semaines pour résoudre l’escalade avec l’Iran avant que les marchés pétrolier et financier n’imposent une reddition des comptes. L’impact de la guerre sur les infrastructures pétrolières, les routes maritimes et le marché énergétique plus large pourrait faire monter les prix, mettant à rude épreuve un système déjà fragile.
« Le pétrole est le levier », a déclaré Hayes. « S’il monte trop haut, les marchés ne le toléreront pas, et la pression politique obligera à une résolution. » Ce calendrier reflète sa vision selon laquelle des prix de l’énergie durablement élevés créeraient une pression politique et économique intolérable pour une intervention.
Positionnement du portefeuille et focus sur les altcoins
Hyperliquid comme choix principal
Tout en évitant le Bitcoin dans l’environnement actuel, Hayes a mis en avant Hyperliquid comme son principal choix de cryptomonnaie pour ce cycle de marché. Il a cité le faible ratio de volume factice de la plateforme, sa part élevée de revenus et la distribution disciplinée des tokens par l’équipe comme des indicateurs d’un projet durable et transparent.
« Si vous cherchez une vraie alpha crypto, Hyperliquid est celle qui se démarque dans ce cycle », a déclaré Hayes, insistant sur ses fondamentaux plutôt que sur des tokens de mèmes alimentés par la hype.
Rejet des cadres réglementaires
Hayes a rejeté les développements réglementaires récents, notamment la loi CLARITY, comme étant sans rapport avec le succès de la cryptomonnaie. « Zéro », a-t-il répondu sèchement lorsqu’on lui a demandé l’impact de cette législation. « La crypto n’a pas besoin des institutions TradFi pour réussir. L’économie en chaîne évolue indépendamment de ces cadres. »
Cette perspective s’aligne avec sa vision plus large selon laquelle les marchés de cryptomonnaies fonctionnent selon des dynamiques fondamentalement différentes de la finance traditionnelle, leur succès dépendant de l’activité en chaîne plutôt que de l’intégration institutionnelle.
Contexte du marché
Évolution du prix du pétrole
Les prix du Brent ont augmenté d’environ 10 % depuis le début des frappes américaines et israéliennes contre l’Iran le 28 février 2026, se négociant autour de 81 dollars le baril. Le pétrole brut West Texas Intermediate a enregistré des gains similaires, reflétant les inquiétudes du marché concernant d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement dans le détroit d’Hormuz, par lequel transite environ un cinquième du pétrole mondial quotidiennement.
Évolution du prix du Bitcoin
Le Bitcoin se négociait autour de 71 600 dollars le 5 mars 2026, en baisse d’environ 2 % en 24 heures après avoir brièvement atteint 74 000 dollars lors des sessions précédentes. La cryptomonnaie reste à plus de 40 % en dessous de son sommet historique de 126 198 dollars d’octobre 2025.
Malgré ce recul, les flux institutionnels ont apporté un contrepoids, avec des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis enregistrant des flux compris entre 155 millions et 462 millions de dollars ces derniers jours, prolongeant une série d’accumulation de plusieurs semaines.
Incertitude sur la politique de la Fed
Le gouverneur de la Réserve fédérale Stephen Miran a déclaré le 4 mars qu’il estime qu’il reste approprié de continuer à réduire les taux d’intérêt, affirmant qu’il est trop tôt pour évaluer l’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’économie américaine. Cependant, d’autres responsables de la Fed ont suggéré que la situation augmente l’incertitude quant aux perspectives, ce que les observateurs du marché interprètent comme une possible pause prolongée de la banque centrale.
Les données de l’outil CME FedWatch indiquent une probabilité de baisse des taux en septembre, avec des attentes réduites pour un assouplissement à court terme.
FAQ : Perspectives Bitcoin d’Arthur Hayes
Q : Pourquoi Arthur Hayes n’achète-t-il pas actuellement de Bitcoin malgré sa thèse haussière à long terme ?
R : Hayes maintient un portefeuille composé à 50 % de liquidités et à 50 % d’or, sans allocation en Bitcoin, invoquant les risques à court terme liés à la displacement par l’IA, à l’effet de levier financier et à l’incertitude géopolitique. Il conseille d’attendre des signes confirmés de baisse des taux de la Fed ou d’expansion du bilan avant d’entrer en position dans les cryptomonnaies.
Q : Comment Hayes relie-t-il la guerre entre les États-Unis et l’Iran à une possible impression monétaire par la Fed ?
R : Hayes soutient que la hausse des prix du pétrole due au conflit fera monter les rendements du Trésor à 10 ans et augmentera la volatilité du marché obligataire, mesurée par l’indice MOVE. Historiquement, ces conditions ont précédé des sauvetages monétaires, la réponse du gouvernement à la crise de financement et au stress du marché profitant au Bitcoin via une liquidité accrue.
Q : Quel est l’objectif de prix de Hayes pour le Bitcoin ?
R : Hayes a réaffirmé son objectif de 250 000 dollars pour 2026 et prévoit entre 500 000 et 750 000 dollars d’ici la fin 2027, basé sur l’expansion attendue de la liquidité fiat.
Q : Quelle autre cryptomonnaie Hayes privilégie-t-il actuellement ?
R : Hayes a identifié Hyperliquid comme son principal choix crypto pour ce cycle, citant son faible ratio de volume factice, sa part élevée de revenus et sa distribution transparente des tokens par l’équipe comme des indicateurs de durabilité.
