Les analyses indiquent que les défauts de paiement sur les prêts privés et la fréquence des gellements de fonds risquent de reproduire la crise financière de 2008.

En raison des conflits au Moyen-Orient impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran, les marchés financiers mondiaux sont instables. Des analyses indiquent que les « sociétés de crédit privé », qui manquent depuis longtemps de transparence, ont récemment connu de nombreux défauts de paiement et des gellements de fonds. La situation difficile de Blue Owl Capital et de plusieurs autres sociétés de financement non traditionnelles a lancé une alerte rouge, mais n’a pas attiré l’attention de la majorité du public. Ignorer ces signaux pourrait entraîner une répétition de la crise financière de 2008.

Le marché du crédit privé non traditionnel s’est étendu à deux mille milliards de dollars

Les petites et moyennes entreprises qui se financent par crédit privé obtiennent leurs fonds auprès des investisseurs des sociétés de crédit, leur permettant d’éviter les banques traditionnelles et d’accéder directement au financement. Selon les données du Fonds monétaire international (FMI), la taille du marché du crédit privé a atteint deux mille milliards de dollars en 2023, avec une croissance continue. Les analystes soulignent que ces sociétés de crédit privé ont commencé à apparaître après la crise financière de 2008, lorsque les régulateurs ont imposé des restrictions plus strictes sur les prêts bancaires, réduisant la volonté des banques de prêter. Les entreprises se sont alors tournées vers la création de fonds dédiés pour lever des capitaux auprès des investisseurs. Actuellement, la part des créanciers privés dans le marché des obligations à haut rendement et des prêts aux États-Unis augmente significativement, devenant le principal canal pour les PME et les sociétés non cotées pour obtenir des fonds.

Les investisseurs en crédit privé assument les risques liés à des rendements élevés

Bien que le crédit privé puisse offrir des rendements supérieurs à ceux de l’indice S&P 500, les investisseurs doivent supporter un risque accru de défaut de paiement des entreprises. La majorité des emprunteurs étant de petites entreprises dont les informations financières ne sont pas publiques, le niveau de divulgation est généralement insuffisant, rendant difficile pour les tiers d’évaluer précisément leur situation opérationnelle. Les analystes indiquent que les prêteurs privés sont souvent plus indulgents dans les conditions de prêt, mais en période de dégradation du marché, cette absence de régulation et de transparence rend difficile pour les investisseurs de connaître la véritable valeur des actifs sous-jacents. Lorsqu’une entreprise fait face à un risque de faillite, l’absence d’un mécanisme de tarification sur le marché public peut entraîner une sous-estimation de sa valeur, provoquant une crise de liquidité soudaine.

La chute de Blue Owl Capital déclenche une réaction en chaîne, affectant des fonds similaires

La première fissure sur le marché est apparue avec Blue Owl Capital, lorsque la société a annoncé la suspension de certains rachats de fonds, ce qui a entraîné une chute importante de son cours. Des fonds similaires, tels qu’Apollo et Blackstone, ont également été affectés et ont été massivement vendus. Selon une enquête, cette vague de ventes a été déclenchée par la réaction en chaîne suite aux défauts de paiement d’entreprises depuis septembre dernier, notamment la faillite de sociétés de prêts subprime comme Tricolor et du fabricant de pièces automobiles First Brands. En novembre, le problème s’est étendu au secteur immobilier, lorsque BlackRock a vu sa participation dans Renovo Home Partners demander une protection contre la faillite. Récemment, le fournisseur britannique de prêts hypothécaires Market Financial Solutions a été incapable de rembourser ses dettes, révélant que certains emprunteurs ont hypothéqué à plusieurs reprises le même bien immobilier auprès de plusieurs prêteurs, ce qui montre que le marché du crédit privé est en train de devenir incontrôlable.

Le manque de transparence du marché du crédit privé facilite la propagation de paniques financières après des défauts, ayant des répercussions profondes sur l’économie mondiale. Bien que les défauts signalés soient pour l’instant isolés, la vitesse à laquelle la dette s’accumule derrière ces cas a déjà suscité des inquiétudes. Les analystes soulignent que l’on ignore combien de fonds sont confrontés à des problèmes similaires de collatéral en double et de liquidité. Dans le contexte actuel de conflit accru au Moyen-Orient et de sentiment fragile des investisseurs, si le marché du crédit privé ne parvient pas à passer les tests de résistance, une nouvelle crise financière pourrait survenir, reproduisant la crise de 2008.

Cet article, publié par Chain News ABMedia, analyse comment la fréquence des défauts de paiement et des gellements de fonds dans le crédit privé risque de provoquer une réédition de la crise financière de 2008.