COINM (Coin-Margined) désigne un modèle de marge dans les produits dérivés de cryptomonnaie où une cryptomonnaie donnée sert à la fois de garantie et d’unité de règlement, à la différence des modèles basés sur la monnaie fiduciaire. Dans ce système, les profits et pertes des investisseurs, les exigences de marge et les valeurs de liquidation sont toutes exprimées dans la cryptomonnaie sous-jacente, ce qui diffère fondamentalement du mode de trading USDⓂ où la monnaie fiduciaire sert de référence pour la marge.
Ce type de trading a d’abord été introduit par BitMEX, avant d’être largement adopté par des plateformes majeures telles que Binance et OKX. Il répond particulièrement aux attentes des investisseurs anticipant une hausse à long terme de la valeur d’une cryptomonnaie spécifique, leur permettant de mobiliser leurs actifs numériques sans recourir à la conversion en monnaie fiduciaire. Par exemple, dans les contrats à marge Bitcoin, le Bitcoin sert de garantie, et tous les calculs de résultats et les règlements s’effectuent en unités de Bitcoin.
Le modèle de trading sur marge en cryptomonnaie présente une structure de risque particulière et une dynamique de levier spécifique. Quand le marché évolue favorablement, le trader bénéficie de rendements cumulés, alimentés par la hausse du contrat et par l’appréciation supplémentaire de la cryptomonnaie en marge. Cependant, ce double effet s’accompagne d’une exposition accrue : en cas de tendance défavorable, l’investisseur subit non seulement des pertes sur le contrat, mais également une dépréciation potentielle de la cryptomonnaie utilisée en marge.
Pour les professionnels avertis du marché crypto, ce modèle optimise l’utilisation du capital, notamment lorsqu’ils souhaitent conserver leurs actifs numériques sans les transformer en monnaie fiduciaire. Le trading sur marge en cryptomonnaie permet ainsi d’utiliser directement ses actifs numériques à des fins de profit, tout en évitant les frais et les délais inhérents aux conversions monétaires. Ce mécanisme constitue également une possibilité pour les investisseurs souhaitant accroître leur exposition à une cryptomonnaie donnée plutôt que de privilégier les gains en devise fiduciaire.
Le trading sur marge en cryptomonnaie comporte toutefois des défis spécifiques. La première difficulté réside dans la complexité du calcul des profits et pertes : puisque la marge et les résultats sont libellés en cryptomonnaie, les variations de marché influent de manière plus complexe sur la valeur des comptes. Ensuite, les contrats à marge en cryptomonnaie sont sujets à des liquidations forcées plus fréquentes lors des épisodes de forte volatilité, les mouvements du cours de la cryptomonnaie sous-jacente affectant directement la valeur de la garantie. Par ailleurs, les plateformes à marge en cryptomonnaie disposent en général d’une liquidité moindre à celle des plateformes adossées à la monnaie fiduciaire, ce qui peut engendrer des coûts de transaction plus élevés et un glissement accru.
Le trading sur marge en cryptomonnaie représente une innovation dans le marché des produits dérivés de cryptomonnaie, apportant aux investisseurs des stratégies de gestion des risques et de diversification plus étendues. Malgré une certaine complexité et les risques inhérents, l’évolution du marché crypto et la montée en compétence des investisseurs sur les différents modèles de marge font du trading sur marge en cryptomonnaie un pilier incontournable de l’écosystème, offrant aux acteurs du marché une gamme élargie de solutions stratégiques et opérationnelles.
