a16z: 9 imágenes para entender la dirección futura de la evolución de las stablecoins

Autor del texto original: Robert Hackett, Jeremy Zhang, a16z crypto

Compilación del texto original: Chopper, Foresight News

Durante muchos años, las stablecoins han estado buscando su posición central.

Al principio, solo eran una herramienta de comercio, utilizada para transferir activos en dólares entre las principales plataformas de intercambio. Posteriormente, las stablecoins se convirtieron en una herramienta de ahorro, convirtiéndose en activos que las personas mantienen a largo plazo en lugar de usarlos para gastos diarios. Hoy en día, todos los datos apuntan a una dirección de desarrollo completamente nueva: las stablecoins están convirtiéndose en infraestructura financiera global clave.

Las siguientes nueve gráficas muestran las tendencias subyacentes que impulsan esta transformación.

La regulación acelerando el crecimiento del mercado

En la mayor parte del desarrollo de las stablecoins, la incertidumbre regulatoria ha limitado durante mucho tiempo la entrada de fondos institucionales. Con la implementación de la Ley GENIUS, el marco regulatorio se vuelve claro. Esta ley no es la fuente que origina la tendencia del sector, sino que acelera su desarrollo.

Impacto de la Ley GENIUS en el volumen de comercio de stablecoins antes y después

Estados Unidos, mediante la Ley GENIUS, establece por primera vez un marco regulatorio a nivel federal para la emisión de stablecoins. Los cambios en los datos reflejan claramente el impacto de la política: en los trimestres previos a la implementación de la ley, el volumen de comercio de stablecoins ya había estado en aumento; tras la entrada en vigor, el crecimiento se aceleró aún más, alcanzando aproximadamente 4.5 billones de dólares en el primer trimestre de 2026.

MiCA impulsó el mercado de stablecoins no dolarizadas

El marco regulatorio europeo para criptoactivos, la Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA), presenta un escenario más complejo. Tras su entrada en vigor a finales de 2024, varias plataformas principales retiraron USDT por motivos de cumplimiento, lo que impulsó un aumento temporal en el volumen de comercio de stablecoins no dolarizadas, alcanzando un pico de más de 40 mil millones de dólares.

Luego, el volumen de mercado se estabilizó, con una base significativamente mayor que antes de la implementación de MiCA, manteniéndose entre 15 y 25 mil millones de dólares mensuales. La nueva regulación ha generado una demanda casi inexistente anteriormente en stablecoins no dolarizadas.

Las stablecoins continúan expandiendo sus escenarios comerciales de pago

Quizá el cambio más importante en la estructura del mercado sea cómo las personas realmente usan las stablecoins.

Los pagos comerciales con stablecoins se concentran en el ámbito C2C

En cuanto a número de transacciones, las transacciones entre personas (C2C) lideran con diferencia, alcanzando 789.5 millones en 2025. Mientras tanto, las transacciones de persona a comerciante (C2B) crecen más rápido, pasando de 124.9 millones en 2024 a 284.6 millones en 2025, con un aumento del 128% en comparación.

Tendencia de crecimiento en infraestructura de tarjetas de pago con stablecoins

Los datos de las tarjetas de pago con stablecoins también confirman esta tendencia.

Proyectos de tarjetas de pago con stablecoins basados en la tecnología Rain (incluyendo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) vieron su depósito colateral mensual pasar de casi cero en noviembre de 2024 a más de 300 millones de dólares a principios de 2026. Aunque estos fondos son garantías para pagos y no representan el gasto directo en stablecoins, su curva de crecimiento es muy representativa: los escenarios comerciales de pago con stablecoins están en plena expansión.

La velocidad de circulación de las stablecoins aumenta notablemente

La rotación de cada dólar en stablecoins se acelera continuamente.

Tendencia en la velocidad de circulación de las stablecoins

Desde principios de 2024, la velocidad de circulación de las stablecoins (el total ajustado de transferencias mensuales dividido por la capitalización de mercado) casi se ha duplicado, pasando de 2.6 a 6 veces. La aceleración en la velocidad de circulación indica que la demanda de transacciones con stablecoins crece más rápido que la emisión adicional, mejorando significativamente la eficiencia en el uso del capital existente.

Este es también un rasgo central de las redes de pago maduras: la moneda subyacente se usa con alta frecuencia, en lugar de mantenerse pasivamente.

Cambio en la estructura de transacciones, resaltando el carácter de pago

Si excluimos las transacciones, movimientos de fondos y mecanismos de intercambio (que constituyen la mayor parte del comercio con stablecoins), se estima que el monto de pagos entre diferentes participantes el año pasado fue de entre 350 mil millones y 550 mil millones de dólares.

Las transacciones B2B con stablecoins dominan

Las transacciones entre empresas (B2B) siguen siendo la principal fuerza en los pagos con stablecoins, manteniendo la mayor cuota. Al mismo tiempo, los escenarios de transferencias entre personas y pagos a comerciantes están creciendo rápidamente.

Alta concentración geográfica en pagos con stablecoins

Desde la perspectiva geográfica, la distribución de la actividad de pago con stablecoins no es uniforme.

Asia es la principal región en pagos con stablecoins

Cerca de dos tercios del volumen de transacciones provienen de Asia, principalmente de Singapur, Hong Kong y Japón.

El mercado de Norteamérica representa aproximadamente una cuarta parte, y Europa alrededor del 13%. América Latina y África en conjunto tienen un volumen muy pequeño, inferior a 1,000 millones de dólares en total.

Las stablecoins nacionales operan sobre redes globales

El auge de las stablecoins no dolarizadas no es exclusivo de Europa; los mercados emergentes también están adoptándolas rápidamente, con lógicas de impulso diferentes.

Cambio en el volumen de transferencias mensuales de stablecoins vinculadas al real brasileño BRLA

Brasil es un ejemplo claro. La stablecoin respaldada por el real brasileño, BRLA, pasó de casi cero en los primeros meses de 2023 a aproximadamente 400 millones de dólares a principios de 2026, impulsada en gran medida por la integración con la red de pagos instantáneos de Brasil, PIX.

La reducción en las transacciones transfronterizas con stablecoins

Durante mucho tiempo, las stablecoins se han definido como herramientas para transacciones internacionales, pero su participación en transacciones transfronterizas está en constante disminución.

Las transacciones domésticas representan aproximadamente la mitad en 2024 y casi el 70% en 2026. Este cambio envía una señal clara: el valor central de las stablecoins ya no se limita a remesas internacionales y cambios de divisas, sino que se están transformando en herramientas de pago diarias, apoyadas en redes globales, con un enfoque cada vez más local.

Resumen

Con todos los datos en mano, se ha formado un panorama claro de la industria, muy diferente de las expectativas previas: se pensaba que el valor central de las stablecoins residía en las transferencias transfronterizas. La realidad es exactamente lo contrario: las stablecoins están en un proceso de profunda localización. Aunque las stablecoins en dólares siguen dominando, las stablecoins respaldadas por monedas locales como el euro o el real brasileño están ganando cuota de mercado de forma constante.

Aunque las transferencias punto a punto siguen siendo el principal escenario de uso, la proporción de pagos comerciales diarios está en aumento de manera constante.

Cada trimestre, los datos confirman que las stablecoins están evolucionando gradualmente hacia una infraestructura de pago pública y universal. Nacieron con atributos globales, pero su implementación se vuelve cada vez más local.

El desarrollo del sector aún está en una fase temprana, pero la forma final y el patrón de crecimiento de las stablecoins ya son cada vez más claros.