Hace poco vi pasar la noticia del lanzamiento del ETF de Bitcoin de Morgan Stanley en abril de 2024, y honestamente fue un momento bastante simbólico para el mercado. El banco anunció su MSBT con una tarifa de gestión del 0.14%, la más competitiva que se haya visto hasta entonces en el mercado estadounidense de ETFs spot de Bitcoin.

Lo interesante no es solo que hayan entrado al juego, sino cómo lo hicieron. Morgan Stanley presentó el formulario S-1 en enero y todo se aprobó en tres meses, mucho más rápido de lo que la mayoría esperaba. El ETF comenzó a cotizar en NYSE Arca desde el primer día, con Coinbase como depositario principal.

Ahora bien, respecto a las tarifas: 0.14% versus el 0.15% de Grayscale Bitcoin Mini Trust, el 0.20% de Bitwise BITB, el 0.21% de ARK/21Shares ARKB, y el 0.25% de BlackRock IBIT y Fidelity FBTC. En una inversión de 100 mil dólares, esto significa ahorrar alrededor de 110 dólares anuales comparado con IBIT. Parece poco, pero cuando hablamos de posiciones grandes y tenencia a largo plazo, las fees realmente marcan diferencia. Grayscale GBTC, con su tarifa del 1.5%, es el ejemplo perfecto: pasó de casi 29 mil millones en activos a menos de la mitad después de convertirse en ETF en enero de 2024.

Pero aquí viene lo verdaderamente importante: Morgan Stanley tiene aproximadamente 16 mil asesores financieros manejando 6.2 billones de dólares en activos de clientes. Desde el primer día de lanzamiento, MSBT recibió soporte de distribución a través de toda esa red. Bloomberg lo describió como una "audiencia cautiva" para el mercado de Bitcoin ETFs.

El Global Investment Committee del banco había recomendado previamente a sus clientes asignar entre 0% y 4% de sus carteras a criptomonedas. Algunos analistas calcularon que con solo una asignación del 2%, estaríamos hablando de aproximadamente 160 mil millones de dólares en volumen potencial, casi tres veces el tamaño de IBIT en ese momento.

Más allá del ETF, Morgan Stanley estaba construyendo sistemáticamente su infraestructura cripto. Presentaron solicitudes simultáneas para ETFs de Bitcoin y Solana, después un ETF de Ethereum staked. En febrero del mismo año, pidieron licencia como banco fideicomiso digital para ofrecer custodia, trading y staking directamente. Y en E*Trade, planeaban lanzar trading spot de Bitcoin, Ethereum y Solana a través de una colaboración con Zero Hash.

La estrategia es bastante clara: clientes institucionales reciben configuraciones de MSBT a través de asesores, mientras que inversores independientes tradean directamente en E*Trade, todo dentro del ecosistema de Morgan Stanley.

En Reddit, la comunidad cripto lo interpretó como una rendición de las finanzas tradicionales. Wall Street pasó de resistir y observar a abrirse activamente al Bitcoin. Es un cambio de narrativa importante, aunque algunos señalaron que lo verdaderamente relevante será ver el volumen en el primer día de cotización y el flujo neto de fondos en el primer mes para saber si esa red de distribución se convierte realmente en asignaciones concretas.