La Reserva Federal tarda en reducir las tasas, y un dólar fuerte junto a un entorno de altas tasas de interés siguen presionando todo el mercado de materias primas.

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El petróleo actualmente se encuentra atrapado en una situación de "doble golpe" de oferta y demanda.
Lado de la oferta: Las negociaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán han aliviado las tensiones geopolíticas, y el estrecho de Hormuz ha reanudado su navegación. Después de que se anunció el alto el fuego, el precio de referencia del petróleo en Estados Unidos ha caído aproximadamente un 14%.
El lado de la demanda aún es peor: La Agencia Internacional de Energía (AIE) ha reducido su expectativa de demanda mundial de petróleo en 2026, de un crecimiento de 730,000 barriles/día el mes pasado a una contracción de 80,000 barriles/día, y se espera que la caída interanual en el segundo trimestre alcance los 1.5 millones de barriles/día. Goldman Sachs pronostica que para fin de año, el petróleo Brent podría caer a 60 dólares por barril, y WTI a 56 dólares por barril.
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El oro actualmente se encuentra en una situación muy incómoda.
Los conflictos geopolíticos deberían beneficiar al oro, pero el aumento en los precios del petróleo impulsa las expectativas de inflación, lo que a su vez obliga a la Reserva Federal a retrasar la reducción de tasas, convirtiéndose en una noticia negativa. Después de la reunión de política monetaria de marzo, el gráfico de puntos de la Fed muestra que solo habrá una reducción de tasas en todo 2026, e incluso 7 funcionarios creen que no debería reducirse en absoluto. La situación en los mercados de fondos es aún peor: en marzo, los ETF de materias primas experimentaron una salida récord de aproximadamente 11 mil millones de dólares, y solo en ETF de oro salieron más de 7 mil millones de dólares.
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La plata es como un "amplificador" del oro.
Su carácter industrial hace que la plata tenga más miedo que el oro a una desaceleración del crecimiento global. Actualmente, los altos precios del petróleo también deprimen las expectativas de demanda global, y las propiedades industriales de la plata actúan como un peso adicional, dificultando que pueda replicar completamente la lógica de refugio seguro del oro. Además, la posición en plata es más congestionada que en oro, por lo que una activación de toma de ganancias o una reducción pasiva suele provocar caídas mayores en la plata que en el oro.
El aumento en los precios del petróleo impulsa las expectativas de inflación, lo que obliga a la Reserva Federal a mantener altas tasas de interés, y un dólar fuerte, a su vez, reprime todos los commodities cotizados en dólares. La expectativa de recorte de tasas en el mercado ha pasado de ser "¿cuándo llegará?" a "¿llegará o no?".