¿Alguna vez te has preguntado por qué los precios siguen subiendo? La mayoría de las personas culpa a una sola cosa, pero en realidad hay dos mecanismos de inflación completamente diferentes en juego, y entender la diferencia importa si quieres entender qué está pasando en los mercados.

Permíteme desglosar los dos tipos principales. Primero, está la inflación de costos – esto sucede cuando la oferta de algo se reduce mientras la demanda permanece igual. Piensa en lo que ocurrió con el petróleo y el gas natural. Las refinerías necesitan petróleo crudo para hacer combustible, las plantas de energía necesitan gas para generar electricidad. Cuando tensiones geopolíticas, guerras o desastres naturales de repente reducen la oferta, los precios se disparan porque la gente todavía necesita conducir y calentar sus hogares. La escasez obliga a que los precios suban, no porque la gente quiera más, sino porque hay menos disponible.

También vimos esto recientemente. Cierres de oleoductos, interrupciones en la cadena de suministro, aumentos en los costos laborales – todos escenarios clásicos de inflación de costos. Cuando la producción se vuelve más cara o más difícil de mantener, las empresas no tienen más opción que subir los precios solo para mantenerse a flote.

Ahora, la inflación de demanda es la bestia opuesta. Esto es lo que pasa cuando la economía se fortalece, la gente tiene más dinero en sus bolsillos y realmente quiere gastarlo. El empleo aumenta, los salarios suben, la confianza crece. Pero aquí está el truco – las fábricas y los proveedores no pueden seguir el ritmo de lo rápido que la gente quiere comprar cosas. Terminas con demasiados dólares persiguiendo muy pocos bienes, que es exactamente lo que los economistas llaman.

La recuperación de la pandemia fue un ejemplo de libro. Después de que las vacunas se distribuyeron a finales de 2020, la economía global empezó a abrirse rápidamente. La gente había estado atrapada en casa casi un año. De repente, todos querían viajar, comprar casas, renovar, consumir. Pero las fábricas todavía estaban aumentando la producción. Los precios de la madera se dispararon, el cobre alcanzó niveles cercanos a récords, los boletos de avión y las habitaciones de hotel seguían subiendo. La inflación de demanda era real porque la oferta no podía igualar el apetito que la gente tenía por gastar.

Aquí está lo interesante – los bancos centrales como la Reserva Federal intentan mantener la inflación en torno al 2% como señal de un crecimiento económico saludable. Pero cuando cualquiera de estos tipos de inflación se acelera demasiado, las cosas se complican para los mercados y los precios de los activos. Reconocer con qué tipo estás lidiando en realidad te ayuda a entender si es temporal o estructural. La inflación de costos generalmente se corrige cuando la oferta se recupera. La inflación de demanda necesita que la demanda se enfríe o que la oferta se ponga al día – o que las tasas de interés suban y desaceleren el gasto.