He estado observando el sector farmacéutico bastante de cerca últimamente, y hay algo interesante sucediendo con estas grandes acciones de medicamentos que vale la pena prestar atención. La industria ha tenido un buen recorrido, especialmente con toda la actividad de fusiones y adquisiciones y los lanzamientos exitosos de pipeline que hemos visto en los últimos años.

La verdadera historia aquí son los medicamentos contra la obesidad. Eli Lilly dominó completamente la conversación con Mounjaro y Zepbound, ambos basados en tirzepatida, este agonista dual del receptor GIP/GLP-1 que se ha convertido en un gran negocio. La capitalización de mercado de la compañía se disparó más allá de $840 mil millones en gran parte por estos dos productos. Lo que es sorprendente es que ni siquiera son lo único que impulsa el crecimiento ahora. Nuevas aprobaciones como Kisunla, Omvoh y Jaypirca están comenzando a contribuir de manera significativa a sus ingresos. Lilly actualmente está clasificada como una Compra Fuerte por Zacks, y las estimaciones consensuadas para su EPS de 2024 han ido subiendo de manera constante.

Mirando el panorama más amplio, las grandes empresas farmacéuticas que tienen reservas de efectivo han estado comprando agresivamente pequeñas empresas de biotecnología para fortalecer sus pipelines. Tiene sentido: es más rápido que desarrollar medicamentos desde cero. Viste cómo Morphic fue adquirida por Eli Lilly, Alpine Immune Sciences fue adquirida por Vertex, y Catalent fue objetivo de Novo Nordisk. Este tipo de movimientos están remodelando el sector.

AstraZeneca es otra que vale la pena seguir. Ya tienen 12 medicamentos de éxito que generan más de $1 mil millones en ventas cada uno — Tagrisso, Fasenra, Imfinzi, Lynparza y otros son sólidos en rendimiento. La compañía también ha sido estratégica en adquisiciones, comprando empresas como Gracell y Fusion Pharmaceuticals para fortalecer sus carteras de oncología y enfermedades raras. Están proyectando $80 mil millones en ingresos para 2030 con 20 nuevos medicamentos potencialmente en lanzamiento. Es ambicioso, pero su historial sugiere que podrían lograrlo.

Pfizer es interesante porque están dando la vuelta a la situación. El dinero del COVID se está agotando, claro, pero su negocio principal se está recuperando. Prevnar, Vyndaqel y Eliquis mantienen una buena posición, y tienen nuevos lanzamientos como Abrysvo y productos de la adquisición de Seagen que añaden impulso. El dinero de su ganancia por la pandemia se está usando de manera inteligente: adquisiciones, recompra de acciones, reducción de deuda.

Bayer y Sanofi completan el grupo que estoy siguiendo. Bayer tiene Nubeqa y Kerendia como impulsores clave, con planes de expansión que podrían desbloquear más valor. Sanofi, con su medicamento inmunológico Dupixent, está alcanzando unas ventas anuales de alrededor de €11 mil millones y se espera que llegue a €13 mil millones este año. Solo su negocio de vacunas genera más de €5 mil millones anualmente.

Ahora, los vientos en contra son reales. Los contratiempos en pipeline ocurren, la competencia genérica siempre está al acecho, y hay incertidumbre en torno a las negociaciones de precios de Medicare y el escrutinio de la FTC sobre los acuerdos. El ruido macroeconómico y las tensiones geopolíticas también añaden incertidumbre. Pero aquí está lo importante: el sector todavía atrae capital serio a pesar de estos desafíos, lo que dice algo sobre la convicción de los inversores.

En cuanto a valoración, la industria se está negociando a 18.82 veces el P/E futuro frente a las 21.71 veces del S&P 500, así que hay cierto valor relativo aquí. El sector ha superado al sector médico en general, pero ha quedado un poco por detrás del mercado en lo que va del año, lo que podría significar una oportunidad dependiendo de tu horizonte temporal.

Si estás mirando acciones farmacéuticas y considerando hacia dónde se dirige la industria, la innovación es el verdadero diferenciador. Las empresas que invierten mucho en tratamientos contra la obesidad, Alzheimer e inflamación se están posicionando para la próxima ola. La actividad de fusiones y adquisiciones, los fuertes flujos de efectivo y el progreso exitoso en pipeline en estos nombres sugieren que todavía hay margen de crecimiento. Vale la pena mantenerlos en tu radar si estás pensando en exposición en salud.