#Gate广场四月发帖挑战 #美军封锁霍尔木兹海峡 Estrecho de Ormuz nuevamente cerrado: aumento explosivo en los precios del petróleo, caída del oro, mercado de valores en polarización—¿Cómo valoran los mercados de capitales el enfrentamiento entre EE. UU. e Irán?

El conflicto militar entre EE. UU., Israel e Irán estalló el 28 de febrero de 2026, y tras 39 días, el 8 de abril, se alcanzó un acuerdo de alto el fuego temporal. Sin embargo, hasta hoy (13 de abril), las negociaciones entre EE. UU. e Irán no solo no han llegado a un acuerdo, sino que también han provocado una escalada en la confrontación en el estrecho de Ormuz: el Comando Central de EE. UU. afirmó que a las 10:00 hora del este de EE. UU. (es decir, las 22:00 hora de Beijing del 13 de abril) implementaría un bloqueo en toda la navegación marítima hacia y desde los puertos iraníes, aunque los barcos que transiten entre puertos no iraníes y pasen por el estrecho de Ormuz no serán afectados, es decir, solo aquellos que hagan negocios con Irán.

Por su parte, el principal negociador iraní y presidente del parlamento, Kalibaf, respondió con burla: disfruten de los precios actuales en las estaciones de servicio, porque bajo el supuesto "bloqueo", pronto extrañarán la gasolina a 4-5 dólares.

Originalmente, Irán planeaba implementar un bloqueo en el estrecho de Ormuz, pero con condiciones de apertura:
Ø Países amigos (China, Rusia, Pakistán, Irak, India, Bangladesh)—permitir el paso
Ø Países neutrales y aliados de EE. UU.—pagar tarifas según el nivel del país
Ø EE. UU., Israel y países que participan en acciones agresivas—prohibido el paso en absoluto, y la situación se complica aún más:
Militares de EE. UU.: interceptarán todos los barcos que vayan o vengan de puertos iraníes, independientemente de si Irán lo permite.
Irán: interceptarán todos los barcos de países hostiles (como EE. UU. e Israel), sin importar si entran o salen de Irán.
El resultado es: dos conjuntos de reglas de intercepción superpuestos, haciendo que casi no exista tránsito seguro absoluto en el estrecho de Ormuz.

Para China: los barcos que importan petróleo de Irán → enfrentan directamente el riesgo de ser interceptados por EE. UU., incluso si cambian a importar desde Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos u otros países del Golfo → los barcos aún pueden ser interceptados o cobrarles tarifas por parte de Irán.

Lo que se forma finalmente es: una situación en la que la cadena de suministro queda atrapada entre las reglas de EE. UU. e Irán, en un dilema. Esta negociación no es solo para pasar el rato, sino que parece una trampa enorme.

Entonces, ¿cómo reaccionarán los mercados de capitales?
Como era de esperar, en la apertura de hoy, el petróleo WTI abrió con un aumento del 9.4%, alcanzando en un momento un incremento superior al 10%, cotizando a 105.27 dólares por barril; el crudo Brent tocó los 103.36 dólares; el oro en spot cayó un 2.2% en un momento, borrando todas las ganancias de la semana pasada, operando en el rango de 4656-4669 dólares por onza; la plata en spot abrió con una caída superior al 3%, con una caída cercana al 1.89%; el índice del dólar subió más de 40 puntos, superando la barrera de 99,
mientras que el rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. subió aproximadamente 5 puntos básicos, con una caída en su precio.
¿Y el mercado de valores? Los futuros de los tres principales índices de EE. UU. abrieron a la baja, todos con caídas superiores al 1%, y los mercados de Japón y Corea también abrieron a la baja; el índice de Shanghai en China cayó un 0.38%.

La reacción en Japón y Corea fue más sensible, ya que son países altamente dependientes de las importaciones de petróleo, y la volatilidad del mercado está estrechamente relacionada con los cambios en la situación del estrecho de Ormuz, o dicho de otra forma, con los precios del petróleo, que tienen una correlación negativa muy fuerte.

El acuerdo de negociación entre EE. UU. e Irán, originalmente planeado para dos semanas, fracasó en la primera ronda, y las negociaciones posteriores podrían continuar o bien seguir en un estado de conflicto y diálogo simultáneo. Aquí no discutiremos la guerra, sino que observaremos cómo, en diferentes escenarios de conflicto, debemos ajustar nuestras inversiones.

De hecho, en más de 40 días desde el inicio del conflicto, la guerra ha pasado por fases de escalada, cese del fuego y reanudación, no solo causando sufrimiento en Oriente Medio, sino también provocando que los mercados de capital globales experimenten subidas y bajadas extremas y frecuentes. A continuación, un repaso del desempeño de diferentes activos en el mercado en las últimas semanas:

Primera fase: estallido del conflicto, bloqueo del estrecho de Ormuz (28 de febrero—9 de marzo, 10 días)
El 28 de febrero, EE. UU. e Israel lanzaron un ataque militar conjunto contra Irán, denominado "Furia Épica", y el líder supremo iraní, Khamenei, falleció. Irán respondió con la operación "Compromiso Real-4", atacando bases militares estadounidenses en Oriente Medio y lanzando numerosos misiles y drones contra Israel. El 3 de marzo, Hezbollah en Líbano entró en combate; el 2 de marzo, Irán comenzó a bloquear de manera efectiva el estrecho de Ormuz. Hasta el 8 de marzo, el hijo del fallecido líder Khamenei, Mujehterba Khamenei, fue nombrado nuevo líder supremo de Irán.

Segunda fase: enfrentamientos más intensos sobre infraestructura energética y otros recursos (10 de marzo—26 de marzo, 17 días)
Del 10 al 13 de marzo, Irán empezó a usar misiles de precisión para contraatacar, mientras EE. UU. bombardeaba la terminal petrolera de Harek en Irán, sin impactar las instalaciones petroleras en la isla, que representa aproximadamente el 90% de las exportaciones petroleras iraníes. Irán intensificó los ataques en el estrecho de Ormuz y alrededores, atacando al menos tres barcos. Para el 15 de marzo, el ministro de exteriores iraní propuso condiciones para un alto el fuego y anunció que el estrecho de Ormuz no estaría abierto a barcos estadounidenses ni de sus aliados. El 17 de marzo, Israel mató a dos altos líderes iraníes; el 18 de marzo, Irán y aliados de EE. UU. se atacaron mutuamente en el Golfo Pérsico, incluyendo un ataque israelí a la zona de gas natural de Parsa, que produce entre el 70% y 75% del gas natural iraní. Qatar, aliado de EE. UU., informó que Irán atacó su ciudad industrial Ras Lavan, la mayor planta de exportación de gas licuado del mundo. El 22 de marzo, Trump exigió que Irán abriera el estrecho en 48 horas, o de lo contrario destruiría sus plantas de energía. El 23 de marzo, Trump afirmó que EE. UU. e Irán estaban en negociaciones para poner fin a la guerra, señalando un primer indicio de diálogo diplomático desde el inicio del conflicto. Sin embargo, el 25 de marzo, Trump anunció que pospondría por cinco días un plan de ataque tras "conversaciones productivas", mientras Irán negó haber negociado.

Tercera fase: los hutíes en Yemen se unen al conflicto, mediación diplomática (28 de marzo—8 de abril)
El 28 de marzo, los hutíes en Yemen entraron en guerra, atacando objetivos militares israelíes. Del 29 de marzo al 5 de abril, la confrontación alcanzó su punto máximo. Irán afirmó haber derribado varios aviones estadounidenses F-35 y A-10; EE. UU. afirmó seguir atacando infraestructura iraní, aunque tras una amenaza grosera de Trump, el tiempo de los ataques a infraestructura energética se pospuso un día. Del 1 al 7 de abril, Pakistán y China pidieron un alto el fuego conjunto. Sin embargo, en el nivel militar, Trump emitió ultimátums con expresiones como "toda civilización desaparecerá" y pospuso varias veces el ataque. A una hora y media del plazo final, anunció que aceptaba la propuesta de Pakistán de un alto el fuego de dos semanas. El 8 de abril, bajo mediación paquistaní, EE. UU. e Irán acordaron un cese del fuego inmediato por dos semanas, y ambas partes acordaron negociar en Islamabad el 10 de abril. Hasta el 13 de abril, el alto el fuego temporal se mantiene formalmente, pero la confrontación militar ha escalado notablemente.

A medida que avanza el conflicto, los mercados de capital están completamente dominados por noticias geopolíticas, mostrando un carácter extremo de "mercado de noticias": los precios de los activos fluctúan de manera violenta y frecuente entre "escalada del conflicto" y "negociaciones de alto el fuego".

El petróleo: es el activo más central y sensible en el conflicto. Su precio depende totalmente de la situación del paso por el estrecho de Ormuz, la principal ruta de transporte mundial de petróleo. Cuando el conflicto se intensifica, los precios del petróleo se disparan. Por ejemplo, en los primeros días del conflicto, el precio del Brent subió más del 80%. Cuando hay un alto el fuego o una pausa en los combates, los precios caen abruptamente. Por ejemplo, cuando EE. UU. e Irán anunciaron un alto el fuego de dos semanas para negociar, los precios internacionales del petróleo cayeron más del 13% en un solo día.

El oro: muestra un comportamiento más complejo. Al inicio del conflicto, subió brevemente, alcanzando un máximo de 5410 dólares; durante la escalada, retrocedió más del 20% desde su pico; tras la firma del acuerdo de alto el fuego, rebotó con fuerza, volviendo a los 4800 dólares. Esto puede parecer contradictorio, pero en realidad refleja la alternancia del mercado entre "inflación→expectativa de aumento de tasas" y "refugio seguro". El oro se ve afectado por múltiples factores: refugio, protección contra la inflación, liquidez y debilitamiento del dólar. Al inicio, el oro solo era un refugio temporal, pero a medida que la guerra se prolonga, también se convierte en un instrumento de cobertura contra la inflación, ya que el aumento del petróleo y la inflación elevan las expectativas de tasas altas, reduciendo el valor del activo sin interés. Cuando la tensión disminuye, el oro sube. Además, en crisis extremas, la liquidez del oro sigue siendo menor que la del dólar, y las instituciones globales necesitan dólares para pagar contratos, saldar deudas y mantener operaciones, lo que también presiona a la baja el precio del oro. Sin embargo, estos son efectos temporales. Desde 2023, el aumento del precio del oro está impulsado por la tendencia global de "desdolarización" y las reservas de oro de los bancos centrales, que sigue siendo la lógica principal del alza del oro. Mientras el sistema del dólar siga tambaleándose y la reestructuración monetaria global continúe, el oro seguirá en tendencia alcista o al menos tendrá un soporte sólido. Las fluctuaciones a corto plazo relacionadas con la percepción de refugio, inflación y liquidez son solo ondas menores dentro de un ciclo mayor.

El mercado de valores: en general, presenta caídas (los principales índices de EE. UU. y Asia en baja, incluso con circuit breakers en Japón y Corea), presión y alta volatilidad, hasta que se firma el acuerdo de alto el fuego, el 8 de abril, cuando se produce una recuperación significativa.
Al fin y al cabo, la guerra es un evento de riesgo y desastre para todos. Aunque a corto plazo puede beneficiar a sectores como energía, química y defensa por el aumento de precios, a largo plazo, la subida de precios no necesariamente se traduce en mayores beneficios para las empresas ni cambia la preferencia por el riesgo en general.

El dólar: continúa fortaleciéndose. Cuando hay crisis, la liquidez es la prioridad; las instituciones globales necesitan dólares para pagar contratos, saldar deudas y mantener operaciones, y la demanda física de dólares se dispara, dominando todas las demás consideraciones.
Pero el fortalecimiento del dólar no refleja la fortaleza de EE. UU., sino que indica caos global. Cuando la crisis global se profundiza, el dólar deja de ser "la acción de la economía estadounidense" y se convierte en "el efectivo de rescate" para todos. Después de todo, aparte del dólar, ninguna otra moneda tiene una credibilidad comparable.

Los bonos del Tesoro: la percepción de refugio tradicional se ha debilitado.
A diferencia de anteriores conflictos donde la entrada de fondos en bonos estadounidenses hacía que sus rendimientos bajaran, en esta ocasión, el rendimiento del bono a 10 años ha subido de 3.96% a 4.14%, en lugar de bajar. La principal razón es que los inversores temen que la escalada del petróleo y la inflación ya alta en EE. UU. obliguen a la Reserva Federal a mantener una política monetaria restrictiva, incluso a subir tasas. La tendencia de los activos en los próximos meses seguirá esta lógica.

¿Y qué esperar en el futuro?

Petróleo
Como materia prima física, su precio depende principalmente de la oferta y la demanda. Es probable que los precios spot sigan fluctuando con la intensidad del conflicto, con especial atención a la situación del bloqueo del estrecho de Ormuz. Aunque la guerra continúe, la percepción de riesgo se ha ajustado, y los precios del petróleo seguirán siendo volátiles.

Oro
Actualmente, su comportamiento está principalmente influenciado por las expectativas de inflación. Si la situación de EE. UU. e Irán se estanca y los precios del petróleo permanecen altos, el mercado ajustará su foco hacia "estanflación/recesión", y el oro como refugio será más relevante. Si la tensión se relaja y los precios del petróleo bajan, las expectativas de inflación disminuirán, y la posibilidad de reducir tasas será favorable para el oro, aunque esto requerirá tiempo.

Dólar
Durante la escalada del conflicto, el dólar seguirá siendo la opción principal de liquidez, manteniendo cierta fortaleza mientras dure la guerra.

Bonos del Tesoro
Ya han perdido su carácter de refugio en un contexto de inflación.

Independientemente de cómo evolucione la guerra entre EE. UU. y Irán, es difícil que los precios del petróleo vuelvan a los niveles previos en corto plazo, ya que las expectativas de inflación permanecen altas y los precios elevados impactan en toda la cadena de producción. Los bonos seguirán presionados. Los mercados de valores, en general, seguirán afectados por la incertidumbre, pero tras el impacto inicial, ya han incorporado el riesgo, y la valoración en China, en particular, comienza a centrarse en los fundamentos económicos internos. Para sectores beneficiados por la guerra, como energía, química, defensa y metales, la lógica de inversión se centra en la sustitución energética y en la realización de beneficios derivados de los desequilibrios de oferta y demanda, no en especulaciones a corto plazo.

Además, hay que tener en cuenta que en marzo, el PPI (índice de precios al productor) volvió a ser positivo, poniendo fin a 41 meses consecutivos de crecimiento negativo, y su comportamiento fue mucho más fuerte que el del IPC (índice de precios al consumidor), que en marzo subió un 1.0% interanual (por debajo del 1.2% esperado), con una caída en los precios mayoristas de carne de cerdo que afectó los precios de los alimentos. La recuperación del PPI antes que el IPC refleja una tendencia de "inflación en la cadena de producción y deflación en la de consumo", un indicador macroeconómico clave. En este escenario, la segmentación del mercado puede ser aún más marcada, beneficiando a recursos y sectores relacionados, como energías renovables, fotovoltaica, litio, inteligencia artificial y otros.