Bitcoin está alrededor de 71.5k en este momento, y he estado observando estos flujos de ETF bastante de cerca. El miércoles hubo otros 155 millones en entradas netas en ETFs al contado, lo que mantiene esta racha de dos semanas fuerte: estamos en unos 1.47 mil millones en total en las últimas semanas. Después de todas esas retiradas a principios de año, esto parece un cambio real en el apetito institucional.

Pero lo que me tiene pensando es que los datos en cadena están enviando señales mixtas. Glassnode muestra que el impulso de compra en realidad se está debilitando bastante. Las ganancias realizadas han caído más del 60 por ciento desde principios de febrero, y solo aproximadamente el 57 por ciento del suministro de bitcoin está en ganancias en este momento. Ese nivel del 57 por ciento es históricamente lo que se ve cuando un mercado bajista acaba de comenzar, así que vale la pena prestarle atención.

Algunos analistas señalan que estos flujos de ETF no siempre llegan inmediatamente al mercado al contado de todos modos: los creadores de mercado pueden crear y vender en corto acciones de ETF antes de comprar realmente el bitcoin subyacente. Pero lo que noto es que las instituciones parecen estar tratando a bitcoin de manera diferente ahora. Menos como un activo de riesgo, más como una cobertura contra el caos geopolítico. Se negocia las 24 horas, se mueve instantáneamente a través de fronteras, a diferencia del oro. Ese cambio en la narrativa podría importar más que los números de flujo en sí.

La tensión es real, sin embargo: una demanda fuerte de ETF por un lado, métricas en cadena frágiles por el otro. Los tenedores a corto plazo están cerca de un costo base de 70k, lo que podría convertirse en un techo si esta tendencia continúa. Definitivamente estoy atento para ver si estas entradas son una convicción genuina o solo un posicionamiento táctico.