SpaceX está a punto de enfrentarse a algo con lo que nunca ha tenido que lidiar como empresa privada. La compañía de cohetes de Elon Musk tiene aproximadamente 8,285 bitcoins en custodia en Coinbase Prime, y esa cantidad se volverá muy pública cuando se presente la solicitud de salida a bolsa. Sin embargo, aquí está el problema del tiempo.

En diciembre, esas participaciones valían alrededor de $780 millones cuando Bitcoin cotizaba cerca de $92,500. Avanzando unos meses, la misma cantidad se ha reducido a aproximadamente $545 millones con precios más bajos. Eso representa una pérdida en papel de $235 millones sin que SpaceX mueva ni una sola moneda. Ahora, con Bitcoin a $71,65K, estamos viendo un valor actual de aproximadamente $594 millones, pero la exposición a la volatilidad es el verdadero problema aquí.

La presentación de la IPO se suponía que sería confidencialmente en marzo, con la intención de listar en junio, valorando la empresa por encima de $1.75 billones y recaudando hasta $50 mil millones. Esa sería la mayor IPO de la historia, superando los $29 mil millones recaudados por Saudi Aramco en 2019. Pero esto es lo que se entierra en el formulario S-1: todos esos vaivenes impulsados por Bitcoin ahora serán el centro de atención para los inversores del mercado público.

Tesla ya nos mostró cómo se desarrolla esto. La automotriz de Musk ha registrado cientos de millones en pérdidas en papel durante caídas pasadas, creando un riesgo constante en los titulares que opacaba el negocio real. La diferencia es que Tesla tiene $94.8 mil millones en ingresos y $17 mil millones en beneficio bruto, por lo que la volatilidad de Bitcoin apenas mueve la aguja. La posición de SpaceX ha sido notablemente estable desde principios de 2026, manteniéndose alrededor de 8,300 BTC en cada ciclo, pero las oscilaciones en valor en dólares son agudas.

Lo que realmente sorprende es que SpaceX nunca ha tenido que explicar sus participaciones en Bitcoin a los inversores del mercado público antes. Eso cambia en el momento en que la IPO se active. Cada informe de ganancias trimestral ahora llevará volatilidad relacionada con Bitcoin, independientemente de si la empresa compra o vende. La posición alcanzó su pico cerca de $2 mil millones a finales de 2021, se desplomó en 2022 y ha estado rebotando entre $400 y $800 millones desde entonces. A diferencia de Tesla, que ha negociado activamente su posición, SpaceX simplemente la ha mantenido en cada ciclo sin tocar ni una moneda.

Así que SpaceX se enfrenta a la mayor IPO de la historia con una cartera de Bitcoin que ha bajado $235 millones en tres meses. Ese es el tipo de riesgo en titulares que va a atraer mucha más atención una vez que la presentación sea pública.