Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención antes de que la gran oferta pública inicial de SpaceX llegue al mercado. La compañía de Elon Musk aparentemente está presentando de forma confidencial ante la SEC desde marzo para una cotización en junio que podría ser la mayor IPO de la historia, estamos hablando de una valoración de 1.75 billones de dólares, potencialmente recaudando $50 mil millones. Pero aquí está lo que está enterrado en la letra pequeña: SpaceX tiene aproximadamente 8,285 bitcoins.

Ahora, la parte interesante. Esa pila de BTC valía alrededor de $780 millones en diciembre, cuando bitcoin cotizaba cerca de 92,500 dólares. Avanzando rápidamente hasta ahora, ha bajado a aproximadamente $545 millones. Eso es una pérdida en papel de $235 millones en solo tres meses sin que la compañía venda ni una sola moneda. Las participaciones están distribuidas en 43 direcciones en custodia de Coinbase Prime, según datos de Arkham Intelligence.

Lo que esto significa para la IPO es algo bastante importante. Una vez que SpaceX presente ese formulario S-1, cada inversor verá cómo la volatilidad relacionada con bitcoin afecta sus informes de ganancias trimestrales. La compañía nunca ha tenido que explicar sus participaciones en criptomonedas a los inversores del mercado público antes, pero eso está a punto de cambiar. Y lo hacen en medio de una de las correcciones más agudas de bitcoin en años, no durante un rally.

Mira a Tesla para entender el ejemplo. La automotriz de Elon Musk ha registrado cientos de millones en pérdidas en papel en su posición en bitcoin, a pesar de nunca vender realmente. Esto crea un riesgo recurrente de titulares que a veces eclipsa el negocio en sí. SpaceX podría enfrentar la misma dinámica. Aunque, honestamente, con Tesla obteniendo 94.8 mil millones de dólares en ingresos el año pasado, unas pocas millones en pérdidas por bitcoin probablemente no mueven mucho la aguja.

Lo interesante es el enfoque de SpaceX en comparación con Tesla. Tesla ha comprado y vendido bitcoin varias veces. SpaceX, según los datos, simplemente ha mantenido la posición a través de todos los ciclos. La posición alcanzó su pico cerca de $2 mil millones a finales de 2021, cayó en 2022 y ha estado oscilando entre 400 y 800 millones desde entonces. Sin trading, solo manos de diamante.

En una nota relacionada, Bután vendió silenciosamente aproximadamente el 70 por ciento de sus participaciones en bitcoin en los últimos meses. Pasaron de tener alrededor de 13,000 BTC en octubre de 2024 a unos 3,954 BTC ahora, valorados en unos 280.6 millones de dólares. Parece que también han desacelerado o detenido sus operaciones de minería respaldadas por energía hidroeléctrica, ya que no ha habido entradas importantes nuevas en más de un año.

Entonces, el panorama más amplio aquí es que estamos a punto de ver cómo una de las empresas privadas más valiosas del mundo expone su balance a la volatilidad de las criptomonedas por primera vez. Si eso será una característica o un problema para la IPO, todavía está por verse.