Acabo de darme cuenta de que la acción de MSTR ha caído realmente fuerte. La cosa lleva cayendo ya siete meses consecutivos y ha perdido un 75 % desde su pico en noviembre. Actualmente cotiza alrededor de 141 dólares, mientras que Bitcoin en el mismo período solo ha bajado aproximadamente un 40 %. Eso es un rendimiento inferior bastante fuerte para una empresa que en realidad debería ser la mayor tenedora de Bitcoin que cotiza en bolsa.

Lo que me sorprende: el múltiplo mNAV todavía está en 1,09, por lo que teóricamente la empresa aún puede vender nuevas acciones para comprar más Bitcoin. Pero si la acción sigue cayendo así, eso eventualmente dejará de funcionar. 2025 fue para MSTR uno de los peores años, con una caída del 48 %; solo 2022 fue aún peor, con una caída del 75 %. Eso hace que MSTR sea actualmente una de las monedas con peor rendimiento en comparación con Bitcoin en sí.

En 2022, cuando Bitcoin también estaba en un mercado bajista, MSTR solo pudo recaudar 275 millones de dólares y compró aproximadamente 10.000 BTC con eso. Si ahora vuelve a ponerse así de apretado, la empresa podría verse obligada pronto a detener completamente las compras. La diferencia de rendimiento entre MSTR y Bitcoin ya ha crecido a más del 35 %, y en enero incluso alcanzó el 45 %, lo que es un récord desde 2021. Esto simplemente muestra que la acción, como proxy de Bitcoin, no funciona en este momento.