He notado algo interesante al observar los movimientos en cadena de Bután en los últimos días. El reino continúa acelerando sus ventas de bitcoin de manera muy visible. El miércoles, transfirieron aproximadamente 520 BTC a direcciones externas, lo que representa 36,75 millones de dólares. Se ha convertido en un patrón recurrente que se ve claramente en Arkham Intelligence.

Lo que me sorprendió fue el cambio de ritmo. En enero y febrero, los movimientos de Bután eran más moderados, alrededor de 5 a 15 millones de dólares por operación. Luego llega marzo y boom, las transferencias se vuelven masivas, entre 35 y 45 millones de dólares. La semana pasada, solo, sacaron unos 72 millones de dólares en BTC. Hablamos de una operación de más de 595 BTC en una sola transacción.

La reserva de Bután se ha reducido drásticamente. A finales de 2024, el país tenía aproximadamente 13,000 BTC. Hoy, quedan alrededor de 4,453. Es una caída del 66 % en unos pocos meses. Con el precio actual en torno a 72,800 dólares, su cartera ahora vale aproximadamente 315 millones de dólares, mientras que alcanzaba casi 1,88 mil millones el año pasado.

Lo interesante es que QCP Capital, esta empresa de trading con sede en Singapur, aparece constantemente como destinatario. Tres transferencias distintas hacia ellos este año, sumando aproximadamente 16,6 millones de dólares. Esto sugiere una relación OTC estructurada en lugar de liquidaciones caóticas. Parece que Bután realmente está organizando esto de manera metódica.

El contexto también es importante. Bután había acumulado estos bitcoins gracias a su minería hidroeléctrica con un costo de producción casi nulo. Pero hay un problema: en diciembre, el gobierno se comprometió a dedicar hasta 10,000 BTC para financiar la ciudad de Gelephu Mindfulness City. En ese momento, valía 860 millones de dólares. Ahora, con menos de 4,500 BTC en reserva, ese compromiso se vuelve matemáticamente imposible de cumplir sin detener completamente los retiros. Es un detalle que vale la pena seguir.